富佳实业：客户集中度风险引监管关注 主要经营数据信披龃龉不合

富佳实业：客户集中度风险引监管关注 主要经营数据信披龃龉不合黄花黄,逍遥岛主,黄英君, 报告期内，富佳实业95%以上营业收入来自前五大客户，80%以上来自第一大客户JS环球生活，客户集中度风险引监管关注；此外，公司营业收入现多种表述，电机总销量完全不同于电机生产领用量

报告期内，富佳实业95%以上营业收入来自前五大客户，80%以上来自第一大客户JS环球生活，客户集中度风险引监管关注；此外，公司营业收入现多种表述，电机总销量完全不同于电机生产领用量与对外销量之和，主要经营数据信披问题层出不穷。

本刊研究员 刘俊梅/文

9月23日，第十八届发审委2021年第100次会议审核结果显示，宁波富佳实业股份有限公司（下称“富佳实业”）首发申请获通过。两个月后的11月22日，富佳实业在上交所正式上市。

尽管已上市，但富佳实业在招股书中存在的一些问题仍值得投资者予以重点关注。

客户集中度风险不容小觑

最新招股书显示，富佳实业主营吸尘器、扫地机器人等智能清洁类小家电产品及无刷电机等重要零部件的研发、设计、生产与销售，主要产品包括高效分离无线锂电吸尘器、高效分离有线吸尘器、多功能无线拖把、智能扫地机器人以及高效电机等。公司是美国Shark（鲨客）品牌吸尘器主要的供应商之一，是Shark品牌母公司JS环球生活的第一大供应商。同时，作为国家高新技术企业，公司掌握吸尘器核心零部件电机的研发、设计和生产能力，是戴森品牌吸尘器的电机指定供应商之一。

2018-2020年及2021年1-6月（下称“报告期”），富佳实业实现营业收入13.83亿元、11.03亿元、20.95亿元和11.89亿元，实现净利润1.31亿元、0.84亿元、1.73亿元和1.04亿元。报告期内，富佳实业经营业绩虽有波动，但整体呈增长态势。

尽管富佳实业的经营业绩波动上涨，但其面临的客户集中度风险却不容小觑。

招股书显示，报告期各期，富佳实业对前五大客户的销售额分别为13.57亿元、10.49亿元、20.08亿元和11.48亿元，在营业收入中的占比分别为98.06%、95.09%、95.84%和96.5%。可见，报告期内，富佳实业95%以上的收入来自前五大客户。

尤为值得关注的是，富佳实业80%以上的收入来自第一大客户——JS环球生活。报告期各期，富佳实业对JS环球生活的销售额分别为12.82亿元、9.82亿元、18.41亿元和9.75亿元，在营业收入中的占比分别为92.66%、88.98%、87.89%和81.99%。

对于富佳实业客户集中度问题，尤其是高度集中于第一大客户的问题，发审委也予以重点关注。发审委在发审会上提出：报告期内发行人收入来源高度集中于单一客户JS环球生活。请发行人代表说明：（1）客户集中度高的原因及合理性，是否符合行业惯例；（2）发行人及其关联方是否与JS环球生活存在关联关系或除购销业务以外的其他利益关联；（3）2020年向JS环球销售同比大幅增长的原因及合理性；（4）发行人与JS环球生活未来合作的稳定性与可持续性，并结合JS环球披露其将多元化供应商以应对贸易战影响的情况，说明是否会对发行人持续盈利能力产生重大不利影响。

信披问题层出不穷

此外，研读招股书披露信息会发现，最新招股书关于营业收入及电机销量的信披内容仍存在前后不一的问题。

招股书显示，报告期内，富佳实业向除JS环球生活外的其他客户销售收入分别为10270.38万元、12155.57万元、25372.66万元和20593.65万元，向JS环球生活的销售额分别为128179.31万元、98173.99万元、184114.00万元和97515.89万元。由此可知，富佳实业对JS环球生活及除JS环球生活外的其他客户销售收入之和为13.86亿元、11.03亿元、20.95亿元和11.81亿元。

但招股书显示，报告期各期，富佳实业营业收入分别为13.83亿元、11.03亿元、20.95亿元和11.89亿元，主营业务收入分别为13.65亿元、10.73亿元、20.32亿元和11.81亿元。

这意味着，2018年，富佳实业对JS环球生活及除JS环球生活外的其他客户销售收入之和既不同于营业收入，也不同于主营业务收入；2019年及2020年，富佳实业对JS环球生活及除JS环球生活外的其他客户销售收入之和与营业收入一致；2021年1-6月，富佳实业对JS环球生活及除JS环球生活外的其他客户销售收入之和与主营业务收入一致。

至此，不禁会问，富佳实业做出如此分析的意义是什么呢？

此外，招股书显示，2021年1-6月，富佳实业实现营业收入118936.06万元。可是，在“中美贸易摩擦对公司产品销售的影响”中，招股书又显示，2021年1-6月，富佳实业实现营业收入118774.48万元。这两个收入相差161.58万元，这个差额又从何而来？

除营业收入存在上述前后不一的信披问题外，电机销量也存在类似的问题。

招股书“电机产品”显示，报告期内，富佳实业电机总销量分别为742.99万台、561万台、883.35万台和521.86万台，其中总销量是指对外销售量和自产领用量之和（如下表所示，下称“表1”）。

但与此同时，招股书又显示，报告期内，富佳实业各期电机对外销售、生产领用的数量及占比情况如下表所示（下称“表2”）：

对照表1和表2不难发现，除2021年1-6月，表1中的电机总销量和表2中的电机生产领用量、对外销售量和其他出库量之和一致外，2018-2020年，表1中电机总销量比表2中的电机生产领用量、对外销售量和其他出库量之和分别低53.92万台、118.86万台和188.34万台。

如果按照电机总销量是指电机对外销售量和自产领用量之和，将表2中的电机其他出库量剔除，则表2中电机生产领用量和对外销售量之和分别为796.25万台、678.19万台、1044.74万台和521.29万台，此时，表1中的电机总销量与表2中电机的生产领用量与对外销售量之和完全不一致。

那么，富佳实业的电机总销量究竟该如何计算呢？造成上述电机生产领用量和对外销量之和与电机总销量不一致的原因又是什么呢？

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