“高送转”需要与公司发展适配

　　■ 谈股论市

　　一些小股东提议高送转，考虑的显然不是公司发展的需要，而是自身利益，是把高送转当成一个投机炒作的题材。

　　伴随着上市公司2013年年报披露进入下半场的后半程，上市公司股东大会的召开迎来高潮。而且与年报披露相比，上市公司股东大会同样好戏连台。这其中的一个精彩情节就是，小股东提议高送转的案例增多。如进入4月份以来，接连有黔源电力、宁波联合、宇顺电子等多家公司的小股东提出了“10转增10”以上的转增股本方案。

　　这是一个需要引起管理层重视的现象。从积极的方面来说，这是小股东主动站出来行使自己的职权，是值得肯定的。但需要予以重视的是，小股东提议高送转的提案，往往存在很大的问题。

　　作为一家正规发展的上市公司来说，其高送转方案的提出与实施，应该是根据企业发展的需要来决定的。企业发展到了一定的规模，需要进行股权扩张，于是就进行送转股。但小股东提议高送转，考虑的显然不是公司发展的需要，而是自身利益，是把高送转当成一个投机炒作的题材。尤其是一些持股量较大的机构投资者与个人投资者，都是希望借助于高送转的题材来炒作一番，并趁机获利出局。因此，这样的高送转是非常危险的，无非就是助长市场的投机炒作而已。

　　不仅如此，小股东提议高送转很容易增加股票的投资风险。一方面是这些提议高送转的股东因为持有大量的股票，因此不排除在市场的投机炒作过程中，达到顺利抛售的目的，而让后来者在高位进货，承担较大的投资风险。另一方面，由于小股东的表决权有限，并不能保证自己的提案能够在股东大会上顺利通过，因此不排除小股东的提案最终遭到大股东否决的可能。而一旦提案被否决，这又会加剧股票价格的波动。

　　除此之外，小股东提议高送转的几家公司都是业绩并不出色的公司，业绩最差的黔源电力，每股亏损0.49元，效益最好的日化生科，每股收益为0.27元。这样的公司，如果真的进行高送转，于公司的发展非常不利。因此，为了上市公司健康发展之计，上述4家公司小股东提出的高送转议案都应该予以否决。

　　如何让小股东正确行使自己的职权？这里面有一个规范上市公司高送转的问题。由管理层拿出一个规范性的指导意见很有必要。

　　比如，规定业绩亏损、业绩下滑以及业绩未达到同行业平均水平的上市公司，都不得推出高送转方案，以避免高送转进一步恶化公司的财务指标，拖累公司的发展。又如，对于主营业绩增长的公司，其送转股比例，不得超过业绩增长的幅度，以维护上市公司的稳步发展。再如，对于年报推出前股价异动或股价明显强势的公司，不得推出“高送转”方案；或已实施再融资的公司，两年内不得推出“高送转”方案；此外，年报出台前后半年内有大小非解禁的公司也不应推出“高送转”方案。通过对上市公司高送转行为作出这样一些明确性规定，来引导小股东在高送转问题上正确行使自己的职权。

　　□皮海洲（财经评论人）