区间反复震荡 12潜力股坚定持有天猫商城医疗器械
公司与郑医合作建设的康复中心将于16年建成并对外营业。设计床位70张，自美国引进成熟的技术、标准和流程，并从郑医导入病人流量。中心的神经与骨科康复业务填补了国内康复阶段服务的缺失。且人员培训与康复设备的一次性投入相对较小，有利于公司未来进行快速的模式复制。此外，和佳代理以色列HOBART的康复设备也已于12月进入销售阶段，明年开始贡献利润。
我们预计公司2015~2017年的营业收入分别为10.24/13.26/16.51亿元，归属母公司股东净利润分别为0.93/1.58/2.07亿元，EPS分别为0.36/0.61/0.80元。当前股价(34元)对应的动态市盈率分别为95/56/43X。公司属于“传统业务稳增长、外延转型空间大”的优质标的，大股东年中2.2亿参与增发，自愿锁定3年，彰显公司坚定的转型意愿。公司转型态度、持续外延预期强烈，我们首次覆盖并给予公司“买入”的投资评级。
投资要点2:公司重视主业，会把主业做好。公司近几年通过产品升级，主打产品的市场占有率得到提升，覆盖面提高。公司100元以上产品销售是增长的，低端产品略有下降，公司在省内全品类经营，省外市场主打今世缘系列。目前公司95%营业收入来自省内，在江苏市占率不到9%，未来目标做到省内20%的市场占有率。省外市场公司重点围绕江苏、浙江等省份重点营销，聚焦2+4+N版块，即、上海、周边四省和其他重点布局的县市。公司在青岛、郑州、重庆与经销商共同出资成立销售公司，股权比例为公司占比55%，经销商占比45%，但利益分成时经销商占比55%，公司占比45%，积极调动经销商积极性，面向全国化布局。
东方航空：定增获批，机队再度优化
中国集成电国家队，大基金投资标的：6月公告国家集成电产业投资基金受让三安光电控股股东三安集团总股本9.07%，转让价22.30元/股(距离现价非常接近)，成为三安光电第二大股东。同时1、华芯投资将推进开展不超过25亿美元的合作，拟合资设立III—V 族化合物集成电发展专项基金。2、国开行以最优惠利率提供200亿元人民币融资。3、华芯投资将努力推进对三安光电或其关联企业进行的股权投资事宜。4、华芯投资支持三安光电或其关联企业开展境内外并购、新技术研发、新建生产线等。此次国开行借款，只是系列合作展开的第一步，但也是具有标志意义的一步，意味着三安光电作为中国集成电国家队正式启航。
由于需求低迷，油服企业的业务量可能会进一步减少，服务价格的压力也会更大。中海油服预计这些因素导致2016年营收和经营利润下滑。
投资要点：
血液净化中心目前已建成6家，未来会与互联网金融产品结合，通过金融产品绑定会员保障流量。8月与中京大健康签订的3.75亿元血液净化设备供货合同(1500套装置)预计大部分将在16年得以确认，初步测算能带来近1亿元的利润，成为明年重要的业绩增长点。待中京的中心投入运营后，公司有大概率成为耗材(灌流器等)供应商，进一步为公司未来的业绩提供保障。
给大家介绍第三部分是标的公司的情况，整个数字营销行业现在出现了爆发式的增长，前景可期，2014年全国网络的广告收入首次超过电视广告收入，成为最大的广告，同时数字营销市场规模达到了1573亿元，同比增长41%。根据中国互联网网络中心发布的数据，截止到2015年6月，我国网民规模达到6.68亿，环比增长2.92%，每周上网时间达到25.6小时，这个数字也常庞大，我们都有切身感受，网民占到人口比例大概是49%，相比于发达国家高于80%的网络普及率依然有非常大的提升空间。预计未来数字营销市场依然保持非常高的增长水平，至2018年整体的市场规模有望超过4000亿，大家看统计表上是个连续上升的趋势。
看好公司向数字营销领域的转型，给予公司“买入”评级
公司加大一线市场布局。公司公告与深圳联新投资管理有限公司联合以34.65亿元竞得宝山区大场镇祁连社区121601单元B3-03地块。出让面积6.02万平； 土地用途为居住用地；容积率2.0。这是公司首次进入上海市场，同时也是公司首次进入一线城市。
公司非公开发行获批。公司公告其非公开发行方案获批，公司本次拟发行2.05亿股，计划融资28亿元，在扣除发行费用后主要用于公司现有的四个项目以及银行贷款。此次定增获批有望进一步强化公司的资金实力，有助于公司后续业务加速拓展。
布局锂电池电解液溶质六氟磷酸锂，提高一体化竞争优势。公司规划2016年进行一期1000吨/年六氟磷酸锂项目建设，建设周期一年；2017年择机进行二期4000吨/年项目建设。六氟磷酸锂项目的建设，将溶剂与溶质复配形成电解液，将会进一步提高公司在锂离子电池电解液材料方面的一体化竞争优势，方便下游电池厂商的采购，增强客户的粘性，实现共赢。
联手南网云南节能服务公司，布局售电+节能市场。公司作为国内电表龙头企业，多年与各地电网业务部门建立了良好的客户关系，受益于此次电力体制放开售电市场，公司积极把握机遇，和电网公司旗下节能公司建立战略合作伙伴，共同开发云南新能源和电力服务市场，预计下一步售电商业模式清晰后，公司将大概率在云南和相关合作伙伴合作开展售电业务，我们看好公司基于自身业务基础和客户资源开拓售电节能新业务的发展潜力。
7月公司完成定增后，流动资金得到补充，医院反腐与直销模式引起的资金紧张得到缓解，增强公司项目承接能力：11月16日公司与河口瑶族自治县人民医院签订《合作框架协议书》，委托公司对河口县人民医院进行扩建，项目涉及金额1.8亿；11月23日公司在睢县中医院设备采购项目中中标，中标总价1,338.5万元；12月9日公司与安乡县人民医院签订《投资建设合同》，承接医院整体搬迁建设工程，合同金额约4亿元。
政策优势：龙力产业具有低碳环保的特点，符合国内行业之间的发展，得到国家政策的大力支持。这个大家是有目共睹的。 产业优势：我们突破了业内单纯的对农业废弃物的加工，大家只是做一个点上的，要么单纯的做半纤维素，要么单纯的提取纤维素，我们是全产业的整合起来，这个是符合国家十二五期间的的七大新兴战略产业当中的四项，包括环保、生物、新能源、新材料。
环保优势：我们通过对农业废弃物的加工运用，有效的减少了秸秆、农业废弃物的燃烧。农业废弃物燃烧会产生大量的浓烟和雾霾，包括我们的产品二代乙醇也会对空气的净化、雾霾的减少起到意想不到的作用，具有一个环保的优势。
血液净化大合同与康复业务的落地将提升业绩：
核心观点：
盈利预测与投资。我们认为燃料智能化控制以及积极开拓的售电业务有望成为公司进军工业4.0和能源互联网突破口。我们看好新业务对公司未来业绩的贡献空间。我们预计公司2015-2017年EPS为0.47元、0.69元、0.91元，6个月目标价34.50元，对应2016年PE为50倍，维持“买入”评级。
国网审计的负面影响正在逐步褪去。受国网审计影响，公司中标项目收入的确认出现延迟，导致公司2014年和2015年前三季度业绩出现一定的下滑，而随着相应项目的回款逐步到账，我们认为公司2015年全年业绩受此影响的程度已经非常有限，国网审计对公司业绩的负面影响正在逐步褪去。另外，2016年是“十三五”规划的第一年，各大电厂和电力公司有望在新政策下启动更多新的信息化项目，我们认为远光依靠的技术和客户资源优势的积累，有望在新一轮的电力信息化建设中获取更多的业务发展机会。
主要不确定性：燃料智能化控制业务进展低于预期；售电业务进展低于预期。
投资。预计2015、2016年公司每股收益分别是0.45和0.63元，截至12月9日，公司收盘于8.19元，对应2015年PE 为18.20倍，2016年PE 为13.00倍，考虑公司地产项目盈利空间较大，同时公司积极布局新兴产业，给予公司2015年30倍PE，对应目标价为13.5元，维持“买入”评级。
此次整体搬迁工程将于年底前开工，建设周期3年。假设工程款按4年分期支付计算，平均每年为和佳带来1亿元的工程收入，可使总收入获得近10%的提升。 整体工程建设是公司核心业务，其增强对公司意义重大：
支撑评级的要点
下属有几个子公司，一个是龙力，一个是龙力生物科技，一个是龙力欧洲控股公司。这三个是龙力的全资子公司。另外还有一个生态农业，我们是占有鳌龙农业科技有限公司89.29%的股份。整个公司从2001年6月份开始成立，到2011年7月份，我们经过10年时间实现成功上市。
同时公司继续加码海外资产布局和互联网转型。目前滨已在美国纽约和西雅图分别参与两处物业合作，我们认为公司海外战略是布局后期继续挖掘现有高端客户潜在价值的重要方向。目前小规模投入主要属于学习和试水阶段。一旦经验成熟，公司有望继续加大海外投资步伐。其次公司也在互联网领域继续进步， 公司以自有资金增资扩股方式投资杭州沃安供应链管理有限公司；同时公司拟使用自有资金与杭州三仁投资管理有限公司合作投资设立杭州三仁焱兴投资合伙企业(有限合伙)等多个企业。
龙力这边有几大优势给大家展示一下。
1、收购标的之一快云科技，基于自营的快运DMP大数据分析管理平台、快云精准营销广告平台为众多渠道提供了程序化广告管理支持，将数字广告自动填充至最匹配的进行展示，目前拥有ADN 、DMP、DSP、SSP四项业务，营业收入主要来源于DSP业务。AND业务毛利率15%左右，DSP在40%-50%。业绩承诺：2015年4000万、16年5200万、17年6760万元，16-17年承诺30%增长。
关键假设：基建平稳发展；公司新兴业务发展符合预期。
投资：预计15-16年将是三安规模效益体现，量价齐升的快速增长阶段。在大基金和国开行的强力扶持下，作为中国集成电发展国家队和资源整合平台，通过对需求旺盛的III—V 族化合物半导体持续大力投入，看好三安光电逐步成长为世界领先的宽禁带半导体IDM 龙头。三安光电作为资本密集型企业，扩产预计将带来营收、业绩大幅提升的空间，在集成电大基金强力扶持下大力投入集成电市场，预计进军远大于LED 芯片的蓝海大市场，有望再造一个三安。我们预测公司2015-2017年EPS 分别为0.94元、1.41元、2.12元。公司14年推出了带有较大杠杆的员工持股计划，大股东以自有资金认购非公开发行股票总数的10%，彰显看好自身长期发展的坚定信心。第一目标价35.25元，对应约25倍2016年 PE.
第二部分，我给大家介绍一下上市公司的基本情况，在座的都比较了解这个事情，我在这里仅仅做一个简单的介绍。那么公司整体定位是世界级生物产业领导者，中国化玉米全株价值运营商。我们重点围绕玉米芯，玉米秸秆等能源废弃物来打造龙力循环经济产业包来实现全价值链的增值。本身龙力从新做起，全株利用。我们现在最主要的原料是玉米芯，但后面涉及到玉米粒这样的产品深度换代，同时对玉米秸秆进行一定的开发。然后用生物的方法率先实现了玉米芯、玉米秸秆当中的三大组分半纤维素、纤维素以及木质素的枝干榨尽式的综合利用，来形成自己独特的循环产业，这个在这个农林牧渔产业包括同行业都起到了领军的作用，在国内国际上大家都比较认同的产业模式。
三安光电：集成电国家队启航第一步，大蓝海塑造大未来
给大家展示一下龙力未来的发展战略。龙力通过并购两个互联网企业，龙力的技术能力以及互联网思维将得到质的飞跃，整体分四个部分和大家解读。第一，本次交易完成之后，快运科技、兆荣联合将成为上市公司的全资子公司，上市公司也借此进入数字营销、数字内容发行行业，同时获得互联网人才、渠道资源，为大健康事业发展增添互联网引擎；第二，两个公司在管理技术方面在互联网也是从业多年，拥有丰富行业经验，在他们的细分领域做的都非常漂亮，同时他们有强大的人脉资源和技术，通过交易上市公司跟标的公司的管理层会变成利益共同体，两个标的公司会实现间接上市，上市资源、技术能力、互联网思维都得到质的飞跃；第三，本次交易有利于上市公司培育新的利润增长点，以达到提升股东回报这个目的，通过大健康+互联网这种双主业协同发展，降低风险，同时公司盈利能力、持续发展能力会得到比较大的提升；第四，借助于两家公司广泛的行业资源和优质的渠道能力，公司对新型保健食品和服务的营销推广能力也得到大幅的提升。我刚才也在讲，为了提高品牌的知名度，我们原先从B2B正在向B2C和B2B同时运行的方向做一些尝试，好的产品想通过互联网思维快速运用到老百姓的餐桌上，未来研发能力、营销能力、大数据运用能力都会得到有效提升，为公司实施大健康+互联网战略，以及后面开展的一些活动服务(包括开幕式创意、消费者大数据的洞察、互联网推广消费品、供应商渠道挖掘等)。通过收购两个公司，龙力整体竞争实力得到增强，同时两家公司资源注入上市公司，会形成几方多赢的提升，分四方面解读：第一，以股东价值提升为基本原则，实施大健康+互联网的战略，构建前景广阔、风险较低的双主业组合；第二，立足大健康领域，升级玉米全株产业链，发展健康食品与原料，并与新、新技术相结合，继续深入广泛拓展大健康事业；第三，进军互联网领域，以数字营销、数字内容发行为支点，撬动大数据、内容服务、文化娱乐等新兴产业；第四，借助传统产业升级与新兴领域探索，建设健康中国、信息中国。这就是我们的战略，跟大家一起来分享，谢谢大家。
不确定性因素。公司转型不达预期。
我们依然将H股目标价定为13倍2015年预期盈利，是2015年8月以来交易区间的上限。由于近期人民币贬值，我们将目标价从5.83港币下调为5.74港币；
公司由医疗器械制造商向度医疗服务供应商延伸，掌握医院渠道能力优秀。15年受短期因素影响业绩出现下滑，下半年公司韬光养晦，围绕“3+2”战略对内部资源配置与架构进行调整整合，夯实业绩基础。随着整体工程建设项目的增强与新兴血液净化与康复业务的崛起，有望带领公司实现绝地反转。我们维持2015-2017年EPS为0.25、0.39、0.57元的判断，维持“推荐”评级。
3、龙力生物通过并购快云科技和兆荣联合将进入数字营销，数字内容的发行行业。公司未来会以互联网作为契机，今后继续往大健康领域延伸。我们预计公司原有主业2017年净利润为0.85亿元，给予20倍PE；按照业绩承诺，公司收购数字营销标的2017年净利润1.14亿元，给予50倍PE，公司目标市值74亿元，考虑到公司未来继续并购预期，给予买入评级。
苏交科：与中电建合作梅开二度，首次进入高铁设计领域意义非凡
中海油服预计2016年资本性开支为35-45亿人民币，相比2015年65-75亿人民币的预算明显下降。更值得关注的是，由于经营，公司预计2016年的营收和经营利润将同比减少。因此，我们采用了更为保守的假设，将2016-17年盈利预测分别下调24%和4%。我们对中海油服维持卖出评级，公司的盈利在本周期尚未见底。
林洋电子与南方电网综合能源(云南)有限责任公司签订战略合作协议，合作范围包括：双方全面开展合同能源管理、PPP、BOT、BOO模式的合作，共同寻找客户资源，开发新能源、能效管理服务等领域的合作市场，林洋电子提供包括：光伏发电、能效管理服务、微电网及能源互联网平台建设。
快云科技基于自营的快运DMP大数据分析管理平台，快云精准营销广告平台，这两大核心平台的优势为众多渠道提供了程序化广告管理支持，将数字广告自动填充至最匹配的进行展示，从而高效的将广告主的营销信息展示给目标用户。我们在调研的过程中也了解到，个别公司虽然同样是做广告，他只是拥有的快云四大产品中的一个或两个，而快云的四项业务在业内比较齐全，一个是ADN ，一个是DMP，加上DSP、 SSP，所以本身业务上有自己独到的竞争优势。第一方面，它的研发能力强大，技术创新能力强，公司的研发非常丰富，开发完成了快云无线广告管理平台、快云大数据广告平台、快云DMP大数据分析管理平台、快云效果营销广告平台以及在线DSP广告业务管理系统，这一系列的核心技术快云科技技术的先进性。在大数据方面，快云能覆盖90%以上的关键词，40多万个行业关键词，同时对42800多块手机APP的用户属性、8700多种的手机型号的用户属性做分析。在了解快云业务之后，通过看他们的大数据平台，当时我感觉非常吃惊，原来自己打开网页飘出来的广告都是自己感兴趣的东西，后来了解了快云之后才知道是什么回事，它一个是节省广告主的投放成本，同时用户也节省很多时间，不用再去搜索。第三个优势就是他的管理团队、核心技术人员的经验比较丰富，团队虽然年轻，但在业内都做了七八年以上了，创业经验、人员素质也都比较高，核心服务人员也都在2年以上。大数据方面PC端、移动端都有非常丰富的运营商用渠道，可以看这个环形的图，基本覆盖了我们常用的APP。快云科技的营业收入在2014年有一个突破性的增长，2013年刚开始运营，2014年营业收入是1869万，营业利润是315万，2015年1到8月份，营业收入是6493.31万元，净利润1621.75万元。在3年的业绩承诺，2015年、2016年、2017年分别是4000、5200、6760万元，每年保持30%的业绩增长。
数字营销市场空间大，未来三年复合增速达24%
合营兖矿国宏5万吨/年碳酸二甲酯装置项目，有利于发挥公司经营管理和技术优势，缓解公司产能瓶颈。DMC是作为生产锂电池电解液溶剂、环保涂料以及聚碳酸酯(PC)等的重要化工原料，公司经过多年发展现已成为国内重要的碳酸二甲酯的生产商和供应商，市场占有率13%，在行业中居于领先地位。此次合作有利于缩短投资周期、减少固定资产投资、发挥公司在管理经营和技术上的优势，及时缓解公司的产能瓶颈，实现双方的共赢。按照协议2017年12月31日前合作资产每年实现的净利润归石大胜华所有。伴随新能源汽车产销量的大幅增长，公司DMC系列产品将迎来快速增长的机遇期。
由于油价低迷和2016年初可能取消对伊朗的制裁将导致伊朗扩大石油产量令油价进一步下跌，未来石油公司可能会进一步下调资本性开支预算。同时油服市场也会进一步收缩，尤其是专门提供海上项目的油服企业，因为这些项目的盈亏平衡油价相对更高。
机构：平安证券有限责任公司
机型结构再下一城。根据国家发改委批文，东方航空拟使用本次募集资金于2015年下半年和2016年度购买飞机共28架，机型包括B777-300ER、A330-200、A321、B737-800。航空公司可控成本主要取决于机型结构，东方航空从2009年就开始着力于精简机型，经过5年耕耘，从早期近20种机型，调整到现在的，前四大主力机型占总客机比例95%以上。本次定增募投的28架飞机全部为四大主力机型(两窄两宽)，延续了公司此前的思。参考低成本航空运营模式，单一机型所带来的规模效应是成本优势的重要来源。东方航空作为机队规模超过500架的全服务航空公司，在长短线运力分配得当的情况下，运力95%以上集中到四种主力机型实属难得。我们判断，随着机队规模的逐步扩大，东方航空在维修成本、航材储备、油耗等方面的成本优势将充分。
积极布局电力互联网。电改政策的落地意味着售电侧业务正式向社会资本放开。从市场角度来看，据测算售电业务的市场规模有望达到万亿元的级别。从具体业务开展来看，我们认为在经过(1)售电业务从试点地区向全国推广，(2)获得售电牌照之后，售电公司的售电业务会有一个比较大的进展。我们认为远光在售电市场的布局，短期来看包括(1)通过投资成立售电公司的形式来开展售电业务；(2)为售电企业提供相应软件产品。长期来看，公司有望通过搭建电力互联网售电平台来为相应参与主体提供更多的增值服务。
投资要点
公司现在是两个产业链条，第一是玉米粒的产业链条，从玉米粒开始做起，中间经过玉米淀粉，这是比较初级的。同时做的淀粉糖，然后做原料，销售给化工，造纸等行业。在这个行业当中，通过污水处理产生的沼气，我们将其升级利用做沼气发电，形成一条产业循环链。最主要的，我们做了玉米芯的产业链条。从玉米芯开始做，我们从植物或者农业废弃物里面，最主要的是三个成分，半纤维素、纤维素、木质素。半纤维素通过酶制剂提取成功能糖，龙力所做的低聚木糖，也是我们的拳头产品。除了日本能够做到食品级以上，也就龙力可以做。这个功能糖是其他普通功能糖功效的20倍，性价比最高的一种糖。其他的有木糖醇、阿拉伯糖。加工完功能糖之后，我们有一部分废料。所谓的废料其实含有大量的纤维素和木质素。我们把纤维素通过酶解的方式制取了二代燃料乙醇，龙力是唯一拿到了的二代乙醇的定点生产单位。燃料乙醇，大家都知道，对提升整个空气质量都有很好的效果。这是属于新能源的范畴。剩下的一块，是有一个木质素，我们之前和普渡大学，做了一个高材料。这个高材料完全替代了苯酚和炭黑 ，加在橡胶里面，或者轮胎、钢材、沥青里面，能够增加他的柔韧性。当然龙力在这个产业链条的延伸一直在探索，后面我们采取了一个新的技术，就是一个三素分离的技术。通过三素分离，我们把木质素做了很好的延伸，目前能够掌握的我们可以做到碳纤维，以及后面的石墨烯，会有一些动作。这是龙力的整个现有产业的介绍。
潜在的电力大数据产品供应商。公司在电力行业深耕多年，积累和沉淀了深厚的技术和数据。目前公司已经开发出了全新的智能信息化解决方案-远光数聚，远光数据已经具备与电力企业ERP系统进行对接的能力，通过深挖企业数据来达到提高能源利用率、优化企业运营环节等功能。在大数据与垂直行业结合的背景下，我们认为公司有望成为电力大数据产品的优质供应商。
油价大涨；
机构：海通证券股份有限公司
盈利预测与估值：我们认为售电市场潜力巨大，商业卡位极为关键，重申看好林洋电子的切入点，结合公司出色的经营管理过往业绩，公司在新业务领域的表现同样值得看好，维持盈利预测，预计公司15-17年净利润分别为4.55、5.34和7.50亿元，对应EPS 分别为1.28、1.50和2.11元/股，当前股价对应的PE 分别为31倍、26倍和19倍，维持目标价45元/股，维持买入评级。
长期布局宏大且清晰，因短期因素业绩承压，明年有望实现触底反转，维持“推荐”评级：
改善资产负债结构，降低财务费用。2015年三季报显示，东方航空资产负债率79.38%，为四大航最高，抗财务风险能力较弱，不利于公司长期稳定发展。募集资金30亿若按计划贷款，资产负债率将下降6pt左右，处于行业平均水平。同时，带息负债的，可直接降低公司的利息支出，改善公司盈利水平。
品牌优势：龙力在多年的发展积累中，在发酵行业、食品添加剂及配料行业有比较高的知名度，同时我们现在跟中石油中石化也进行产品的对接。
事件：
滨：非公开发行获批，多业务推进提速
机构：申万宏源
公司12月9日晚公告，公司与安乡县人民医院就医院整体搬迁建设工程签订了《投资建设合同》。合同金额约4亿元，建设周期3年。
机构：长城证券股份有限公司
龙力生物现在做的是大健康产业，同时有一块产品是功能糖，我们也是从原先B2B的营销模式，我们正在尝试为了增加品牌的影响力向B2C上发展，这样同时开辟了B2B、B2C两个营销模式相结合的形式。同时我们在天猫，包括京东和其他的一些网站上开发了一些营销渠道。这样龙力通过并购，继续努力拓展健康食品和原料业务并持续关注其他大健康领域的机会，使传统的服务业制造与互联网相结合，变成服务业制造和生产型服务业相结合的公司，也是通过互联网的手段，实现企业快速发展的目标。通过接受上市公司的资源，两个标的公司也会实现本身的提升。作为兆荣科技、快云科技来讲，通过与上市公司对接，一方面可以增加营销团队的建设，形成规模效应。同时增加大数据和系统平台研发的投入，得以实现采购优质流量和的资源，使得资源发展得到快速的增长。兆荣联合通过采购海量的优质内容产品，包括知识产业，包括IP，能够覆盖更广阔的项目渠道，吸引更多的投资者，以便整合整个的产业。标的公司业务通过与上市公司的客户，我们在十年的发展过程当中，与国内知名客户包括我们的供应商来进行对接，已积累众多的客户资源。从而使龙力生物在转型的过程当中实现资源共享的局面。
公司转型数字营销，打开长期成长空间
机构：安信证券股份有限公司
今世缘：转型白酒+婚庆双主业
远光软件：电力背景下的优质电力互联网企业
风险提示：宏观经济不佳，油价波动，人民币贬值等。
机构：国信证券
估值
事项：
维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司15年-17年净利润为3.11亿/3.89亿/4.90亿，增速分别为23%/25/26%；对应PE分别为39X/31X/25X。维持增持评级。
下面展示一下兆荣联合的业务，现在数字内容市场也是爆发式的增长，移动终端的普及，数字内容用户的持续扩张，带来了数字内容方面出现了很大的提升。2014年中国移动游戏市场规模达到276亿，同比增长达到86%，非常大的数字，手机阅读现在成为发展最快的数字出版新业态，手机网民的规模和人均手机阅读的时间都在不断增长。碎片化的时间，通过手机的阅读功能就能进行很好的消化。兆荣联合是一家以移动运营商为核心渠道，专注于数字发行的高科技企业，产品线主要包括手机游戏、文字阅读、动漫、短信、IVR等产品的发行推广及运营。兆荣联合通过三大电信运营商渠道发行产品来实现收入。经过多年的业务拓展和并购重组，兆荣联合已经成长为国内领先的数字内容发行商，在移动游戏产品的收入方面，在中国移动的合作伙伴中也处于领先地位。截至目前，公司已经运营了700多项游戏产品，2015年1-8月收入占比，游戏占了比较大的部分，后面通过短信、阅读、动漫、IVR都不断得到提升，其中游戏从2013年70%多的比例现在已经下降到50%左右，其他都已经上升。
盈利预测及投资。预计2015-2017年归属母公司净利润分别为0.66/1.12/1.46亿元，同比增长55%/70%/30%，对应EPS分别为0.32/0.55/0.72元。鉴于公司在锂电池电解液领域进一步布局，有利于发挥一体化的优势，且作为次新股尚未被市场充分认知，可以给与一定的估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级，2016年目标价43元，对应2016年78xPE.
事件2:公司拟与中电建桥集团有限公司、中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司、中证基金管理有限公司、杭州大江东投资开发有限公司五方共同组建项目公司投资建设杭州大江东产业集聚区基础设施PPP项目，投资额142.58亿元，公司占合资公司5%股份。目前公司尚未与合作方签订正式的项目合同协议，存在一定的不确定性。
股价表现的催化剂：PPP获得大单；基建投资加速；实施新的并购项目；新业务取得突破。
万润科技成立于2002年，以高端器件封装起家，目前已成长为集研发、设计、产销于一体的中高端LED光源器件封装和LED照明产品提供商。近年来，随着LED封装及照明应用领域竞争日趋激烈，公司产品的价格和毛利率持续下降，传统业务承受一定压力。为了重拾增长，公司于去年8月份收购日上光电，了向数字营销领域积极转型的步伐。
投资：若考虑定增影响，预计公司2015-2017年EPS0.45元、0.49元和0.59元。航空股短期压力主要来自于美联储加息，人民币进一步贬值预期。我们判断16年行业景气向上，中期看好东方航空一季度春运表现及迪斯尼带来的业绩弹性，维持“买入-A”评级，6个月目标价9.2元。
定增补充流动资金，盘活整体工程建设业务的循环：
投资要点：
(责任编辑：DF010)
平安观点：
投资要点：
公司引入天堂硅谷助力产业转型。公司控股股东杭州滨江投资控股有限公司与宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业(有限合伙)签署了《关于杭州滨江房产集团股份有限公司之股份转让协议》。根据协议，滨江控股通过协议方式转让其持有的公司股份1.08亿股于天堂硅谷公司，从而正式引入天堂硅谷为公司管理升级、产业转型的战略合作方，有助于公司后续产业升级转型。
机构：海通证券
受益于互联网用户数的不断增长以及网民对于高精度、多元化网络广告认知度的日益提升，我国数字营销市场呈现出快速发展态势。2012至2014年，国内互联网广告市场规模从773亿增长至1500多亿元，复合增长率40%以上。预计到2018年我国互联网广告整体市场规模将突破4000亿元，未来三年复合增速为24%。其中，程序化购买交易因其精准匹配广告与目标客户，并且能够对效果进行追踪与优化，从而受到广告主的青睐，成为近年来增速最快的互联网广告模式。预计到2017年，国内程序化购买交易市场规模将接近400亿。
市场优势：在成长的过程中，也形成了高端的市场渠道，包括在欧美，还有一些东南亚地区，除此之外，龙力产业园的研究也是在业内首屈一指。本身这个产业园已经拿到三个国家级的项，和国内很多科研院所进行对接也是我们的一个优势。龙力的财务状况大家在报表上已经看到了，营业收入和利润都有相应的提升，特别是在功能糖这个产业里面，我们的资产负债率保持在30%左右，大家可以看图表，2014年收入略有下降，因为玉米当时的产能。公司在成长的过程当中得到了一些荣誉，包括拿到了几个国家大，现在我们也有院士工作站，这是龙力的简单情况。
成本控制措施的实际效果超过预期。
风险提示：白酒景气度提升弱于预期。
兆荣和快云在业务上的诸多互补给大家简单介绍一下。快云科技专注于渠道，互联网用户，大数据，电商以及广告的推广。兆荣擅长运营商渠道，内容产品的运行和推广。双方渠道、资源互补大家可以看PPT上的图。快云科技更重视渠道，兆荣更注重运营商渠道。所以通过他们两家的联合，凭借兆荣联合的发行渠道资源，未来快云科技可以更好地切入电信运营商，包括移动的渠道，并可能获取更多的业务订单，以及更低成本获取电信运营商掌握的海量用户大数据信息，迅速提升大数据分析能力和推广效果。那么借助快云科技的精准营销、大数据分析能力，兆荣联合产品，本身做的数字发行，未来有望更精准、更快捷、更低成本地触及目标人群，制造热门话题，在覆盖更广阔受众的同时获取更好的推广效果、更高的推广回报。以上是我们本次并购的两个公司，包括跟上级公司的协同的一些基本框架的情况。
2、收购标的之二兆荣联合，是一家以移动运营商为核心渠道，专注于数字发行的高科技企业，产品线主要包括手机游戏、文字阅读、动漫、短信、IVR等产品的发行推广及运营。兆荣联合通过三大电信运营商渠道发行产品来实现收入。业绩承诺：2015年3000万、16年3900万、17年是4680万元(16、17年30%、20%增长)
公司需要对资产做进一步减值。公司的全部44个钻机中还有14个未签订16年的全年合同。考虑到市场进一步恶化，我们将这些钻机在2016年没有合同时段的利用率预测从50%下调至30%。
投资
A股方面，我们将目标价从11.71人民币下调至11.61人民币，依然以3个月A-H股平均溢价为基准(自10月底最近一期报告出版以来，溢价已从146%缩窄至144%).
机构：中银国际证券有限责任公司
和佳股份：定增盘活效果初步，整体建设合同逐渐恢复
看好林洋电子作为智能电表龙头公司的切入点。这次售电市场的放开，国家定的门槛很低，社会资本有资源有想法的都可以进(当然对于一定规模的售电量需要一定的资本金作为注册资本金，以防止空对空和三角债)，但能否做得好能否赚钱未来可能会天壤之别，我们认为电表龙头从事售电业务有天然的优势，首先公司下游的电网渠道最为完备，各区域电网公司林洋的销售员覆盖面深入到地县级别，其次公司多年深耕计量领域，此次联手东软载波推出能源管理服务平台为售电管理提供软件基础，第三公司新能源近年来发展迅速，在分布式光伏领域开发电站规模国内首屈一指，新能源业务作为售电重要的增值服务林洋电子已经有充分的业务基础。
兆荣联合的优势，第一管理团队包括张总在内的一些专业人士，经验非常丰富，在这个行业中已经拥有量了十几、二十年的互联网运营经验；第二产品整合的问题非常的强；第三产品线比较丰富，而且增长点比较多，抗风险能力得到增强；第四有人社部取得的专项授权，在上岗培训方面，对劳动力技能的培养上有自己独特的优势和渠道；第五产品发行渠道比较稳定，具备了规模效应，多年以来跟中国移动取得了比较好的关系，公司快速持续稳定的发展。兆荣联合比较强的竞争优势就是取得了人社部的独家授权资源，稍后解读一下这个资源的含金量以及在业内的作用。兆荣联合2013年的收入4437.98万元，利润18.87万元，2014年成长性比较好，收入是6705.09万元，净利润是1014.13万元，2015年2015年1-8月分别实现营业收入5772.09万元，净利润1043.69万元，已经基本和2014年持平。2015-2017年，兆荣联合的利润承诺是这样的，2015年实现3000万，2016年30%增长至3900万，2017年达到4680万。这是两个标的公司的情况。
国开行间接低成本借款三安光电，助力化合物半导体等新业务快速发展。公司公告三安集成向股东三安集团借款1.60亿元人民币，年利率为1.20%，款项分期，期间共六年。此前国家开发基金就支持三安集成业务发展与三安集团达成一见，出资1.60亿元增资三安集团比例0.69%，用于投资电项目建设，三安集团每年支付国家开发基金有限公司1.2%的投资收益，于2018年、2019年、2020年、2021年分别支付500万元、500万元、500万元、14500万元对增资股份进行回购。截至目前，国家开发基金对三安集团共计增资金额3亿元，持有三安集团股权比例1.31%。
采用新工艺提升MTBE质量，向高附加值下游产业发展。2014年公司MTBE产能达28万吨，市场份额为2.3%。目前行业内大部分产能生产的产品质量普遍较低，而公司采用国外最先进的烯烃异构化生产技术，给公司带来显著的原材料成本优势和产品质量优势，随着国内油品质量标准的升级，有助于公司打破行业竞争现状并逐步占据利润率高的高质MTBE产品市场。
正是看中了数字营销市场未来的高增长及良好前景，公司了转型的步伐，于今年11月份收购亿万无线，进军移动端广告市场；收购鼎盛意轩，布局垂直领域搜索服务，参股博图广告，涉足女性垂直行业互联网全案营销。通过上述“二并一参”，万润未来将逐步成长为一家集数字广告创意策划、DSP/DMP、到无线分发、资源代理、会员定务于一体的全产业链数字营销公司。数字营销在国内发展方兴未艾，未来空间巨大，我们看好公司本次向该领域的积极外延。
我们的想法是以不低于14.68的价格向不超过十名的特定投资者来发行股份，大概是3400多万股。目前的情况下，我们的二股东占到12.63%的比例，其他股东是69.52%。整个发行之后，业务框架会有一个变化，根据公司的预估值以及募集资金的金额来计算的话，本次募集资金是4796.4万股。发行这个股份，通过配套融资来发行的是3470万股，总体加起来之后，龙力的总股本本次交易以后将变成5.86亿。从架构来说董事长是17.85%，黄小榕黄总是3.02%， 杨锋杨总是2.01%，张冬张总是1.57%，盛勇是1.57%，交易完成之后大概是这样一个股权比例。本次交易的目的，是通过公司本身做的大健康产业，另外加上互联网，进行一个双主业协同的发展，同时最主要的就是提升股东的回报。有三点跟大家解读一下：第一，我们是通过并购来培育新的利润增长点，降低业务风险。上市公司通过这次并购将进入数字营销，数字内容的发行行业，同时也为了获取互联网人才的资源，来提升股东回报。使这个公司的盈利能持续发展得到大步的提升。第二，通过深度拥抱互联网来加强上市公司互联网的能力，为了公司更好的实施“大健康+互联网”的战略，我们后续的会开展一些式的创新，通过掌握大数据的洞察以及互联网的推广，同时销售品的营销以及互联网的运营运行和发行包括运营商的渠道来实现我们的战略规划的发展。第三，通过发挥协同效用来实现多方的共赢。那么快云科技和兆荣联合分别是互联网里面，大家细分领域不同的行业。它们在两方面的业务当中也有可以互补的地方，加上上市公司的平台，所以我们是实现多方共赢的局面。那么两家标的公司的业绩，有一个三年的业绩承诺，表达他们对自己公司的信心。兆荣联合，2015年是实现3000万、16年是3900万17年是4680万元(16、17年30%、20%增长)。快云科技2015年是实现4000万、16年是5200万17年是6760万元(16、17年30%、30%增长).
以售电业务放开为切入点，深耕新能源+节能+新建配网业务潜力巨大。我们认为售电市场放开蕴含的业务机会是巨大的。简单算一笔账，未来国内售电公司的每年收入流水超过4万亿元，如果按照社会流通领域经销商平均的利润率在3%估算，总的市场利润蛋糕在1200亿元，其中中小工商业企业售电大概占到30-40%，也有400亿元左右的年净利润，对于面向中小工商业企业的售电公司来说，面对的市场蛋糕超过400亿元。除此以外，工商业的节能需求、自建新能源发电需求、提升用电可靠性的配网需求等都有待满足，而售电公司拥有天然的B2C的渠道资源能够更早的了解业务机会更快的响应，这些衍生的业务机会可能不亚于售电市场的利润蛋糕本身。
工程建设业务收入占公司总收入比例超三分之一，并带动相关器械设备的销售，是公司高速增长的引擎。今年来受到医院反腐影响项目周期拉长，致使公司收入确认与项目回款困难，影响了进一步的业务承接。本次工程合同是2014年底公司与安乡县人民医院签订合作意向书的后续进展，该项目得以顺利完成合同签订环节说明定增资金带来的盘活效应现已逐步在业务获取层面，未来还将依次呈现到收入端与利润端。
机构：海通证券
公司与平安不动产达成战略合作协议。项目属公司与平安不动产首次合作拿地。公司与平安不动产有意愿对双方均认可的潜在房地产项目进行开发经营，共同开发、共同获益，并希望以此为契机建立双方战略合作伙伴关系，双方至2016年末的战略合作规模预计为100亿元人民币以上。公司与平安不动产合作将实现优势互补、合作共赢，有望通过更大的资本规模实现更大的销售目标。
投资要点1:公司提出战略转型，准备整合婚庆产业，打造今世缘喜铺。公司非常重视“缘”文化，一直把喜庆、婚庆、姻缘作为公司产品特色。未来公司会把新的开发门店打造成喜铺，线上打造微信商城，通过和其他互联网婚庆公司合作引流，线下通过扩充产品线，利用今世缘品牌打造白酒-红酒-饮料-婚礼伴手礼等的方式进军婚庆市场。
风险提示
中海油服：公司预计16年经营利润将下滑
投资要点
化合物半导体大蓝海，军工国产化必由之：我们此前系列深度报告多次详细阐述下一代宽禁带半导体相比硅基半导体的优势，尤其在军工和通信领域的重要意义。一系列半导体公司都在筹划布局化合物半导体业务，这是中国企业与海外巨头站在同一起跑线竞争的最佳机会，与一系列国内下游厂商已签订合作协议，单一客户市场需求大，产能需求不愁，对公司长期业绩发展带来强大支撑。而作为资源整合大平台，三安光电6月融资后握400亿扶持资金有望实现一系列资产运作，向上下游全面进军，打造全球宽禁带半导体IDM 龙头。
机构：广发证券
公司战略转型为“白酒+婚庆”双主业驱动，目前公司白酒主业稳健发展，未来加大省外营销力度，全国化布局。战略转型打造婚庆产业领导者，线上线下整合婚庆市场，未来公司将在婚庆市场的设想逐步细化和落地。预计公司15-16年营业收入26.04亿和28.5亿元，EPS为1.33和1.46元。首次覆盖，“推荐”评级。
我与大众的不同：(1)首次进入高铁设计领域，打开新的市场空间。与中铁第五勘察设计院联合成为盐城至南通铁勘察设计的第一中标候选人，意味着公司有望成功进入铁设计市场，十三五期间我国铁投资总额有望达3.5万亿，按照设计费用占比2%计算，对应700亿设计投资，市场空间巨大。(2)年内与中电建第二次合作重大项目，PPP模式推进为公司发展带来战略新机遇。这次合作除了可以共享PPP项目的投资收益以外，还有望为公司带来2亿以上的设计订单和2亿左右的检测订单，未来还有望与中国电建继续深入合作。PPP项目的市场竞争从对关系与报价变成对设计与质量控制，优秀的设计公司拿单能力增强。订单体量变大，通过参与项目总承包，利润来源增多。有实力的企业能够整合资源做项目公司的劣后，还可以赚金融的钱。苏交科凭借强大的设计能力和项目管理能力，未来有望极大分享PPP模式推进带来的战略机遇。(3)环保及智能交通等新兴业务加速成长，不断优化未来收入结构。公司把智能交通和环保业务作为新兴业务重点培育，目前已有一定，未来还将通过多种手段促进新兴业务加速成长，保障长远发展。
燃料智能化控制业务稳步推进。远光是国内唯一一家具有燃料智能化控制EPC总包能力的企业，截止2015年6月，远光燃料智能化业务中标项目12个，订单金额7365.56万元，其中EPC总包项目5个，涉及金额5613万元。我们预计2015年全年公司该业务的累计订单额有望超过1亿元。公司在该市场的占有率达50%以上，主要的竞争对手为开元仪器。目前，公司在业务方向的战略为依靠产品的专业和技术优势来获取更多的市场份额，在前期获得软件和硬件设备收入之后，在长期公司有望获得持续的设备系统运维收入。
地域优势：公司周边主要是应用产区，从产业角度来讲，我们具有区域的优势。同时我们通过在我们本土经营一种模式，龙力未来的战略也是以三种组份的利用，然后进行一个复制，泛指原料充足的地方，因为玉米在全国的产能也是比较丰富。我们形成这样一种独特的工业包，可以在原料丰富的地方也进行链条的复制。那么，现在是在全国进行一个初步的布点，我们后来跟国外的客户在做一些对接，整个环保也是各个国家都注重的问题，未来龙力也是要从国内国际，做这样一种工业产业包的复制。
机构：安信证券股份有限公司
事件1:江苏省铁办公室发布，公司与中铁第五勘察设计院联合成为盐城至南通铁勘察设计的第一中标候选人，合同金额共计为2.95亿元。
龙力生物：调研纪要
国内领先的碳酸二甲酯(DMC)生产商，能同时为下游锂电池企业提供5种电解液溶剂。公司致力于成为全球最优秀的锂离子电池材料供应商，拥有碳酸二甲酯产能10万吨，是目前国内唯一能够同时提供五种锂离子电池电解液溶剂的企业，公司产品齐全，质量最好，开工率最高，方便下游企业一次性采购，一体化优势明显。
机构：申万宏源集团股份有限公司
东方航空非公开发行A股股票获得中国证监会发审会通过。公司6月公布的定增预案于12月9日获批，方案为以不低于6.44元的价格发行不超过23.3亿新股，募集约150亿元人民币，其中约120亿元将用于引进28架飞机，30亿元将用于美元债务，新发行的股份有12个月的锁定期。
风险提示：业务收入确认时点不确定的风险，应收账款较高风险，业务进度不达预期。
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万润科技：转型数字营销
风险提示：新业务推进不达预期，扩产加剧行业竞争
LED封装企业数字营销转型之
事件：2015年12月7日公司公告第五届董事会第九次会议决议公告。主要审议通过：《关于合作经营兖矿国宏化工有限责任公司5万吨/年碳酸二甲酯装置项目的议案》、《关于建设5000吨/年六氟磷酸锂项目的议案》，并分别设立一个全资子公司和一个控股子公司(51%)进行项目运作。
风险提示：项目建设进度低于预期的风险；原油价格大幅波动的风险。
林洋电子：战略合作南网云南节能服务公司，布局云南售电后市场
投资：公司战略转型为“白酒+婚庆”双主业驱动，目前公司白酒主业稳健发展，未来加大省外营销力度，全国化布局。战略转型打造婚庆产业领导者，线上线下整合婚庆市场，未来公司将在婚庆市场的设想逐步细化和落地。预计公司15-16年营业收入26.04亿和28.5亿元，EPS为1.33和1.46元。首次覆盖，“推荐”评级。
