7月信贷大幅回落的正面导向作用

　　央行公布的最新数据显示，7月末，广义货币（M2）余额119.42万亿元，同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点；7月份人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元；7月份人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元；7月份社会融资规模为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。其中，新增贷款创下了2010年以来的新低。

　　对此，有人担心，7月份信贷规模的回落，有可能会影响到金融对实体经济的支持，减弱金融支持实体经济的力度，使实体经济面临更加突出的资金矛盾。

　　从静态角度分析，确实有可能产生这样的结果。但是，从今年以来政策的立足点和导向来看，则不应当出现这样的问题。因为，政策的基本取向，就是加大对实体经济、特别是小微企业和“三农”的支持。“定向降准”释放的资金，也明确要求，必须投向小微企业和“三农”，那么，如果政策没有走偏的话，在7月份有限的信贷资金中，流向小微企业和“三农”的应当是重点。

　　真正令人担心的是，6月份的超万亿信贷资金，到底流向了哪里，有多少是流向实体经济的，有多少是继续流向限制行业的。如果这个问题不解决，信贷规模无论怎么变化，都不可能对经济发展有利，都无法解决实体经济、特别是是小微企业和“三农”融资难的问题。

　　应当说，7月份的信贷规模回落。对实体经济的影响是有限的。因为，按照各方公开披露的数据以及提供的信息，7月份信贷资金的重点，都是实体经济，尤其是小微企业和“三农”等。而钢铁、水泥、房地产等限制行业则受到了金融部门的重点监控，银行在给这些行业提供信贷资金时，也变得更加审慎和小心了。也就是说，过去那种不顾一切的放贷，已经受到了一定约束和控制。

　　倒是如何处理好信贷资金规模与棚户区改造、基础设施投入等方面的资金关系，不让实体经济因为其他方面的投入较大、需要的资金较多，而过度挤占有限的资金资源，是需要把握好的一个问题。尤其是基础设施投资，在没有获得棚户区改造专项资金的情况下，很有可能在政府的干预及银行防范风险的双重压力下，更容易得到信贷资金的支持。所以，有关方面在制定信贷资金规模和结构时，应当认真对待、妥善处理。

　　从总体上讲，7月份信贷资金规模的回落，有6月份冲高因素的影响，更是信贷资金导向意义的体现。至少，银行在信贷资金投放方面，已经开始注意把握结构问题，不仅对钢铁、水泥等产能过剩行业的信贷控制越来越严，对房地产和政府融资平台等控制性行业的贷款也越来越谨慎。即便没有将资金全部投向实体经济，对整个市场流动性的平衡与把控，也会产生积极的作用。

　　而从7月份PPI降幅收窄、出口状况持续好转的情况来看，今后实体经济对资金需求的要求也会持续增强，资金供需矛盾更加突出。在这样的情况下，如何更好地调整信贷结构、扩大直接融资规模、改善实体经济的融资环境，也将成为十分重要的方面。如果这方面的矛盾不能有效解决，对经济步入平稳发展轨道，也会产生十分重要的影响。不仅如此，对国有企业改革也会产生负面冲击。

　　也正因为如此，虽然7月份的资金投放规模回落较大，甚至出现一些不正常的现象。但是，从政策导向来看，其正面意义和作用也是比较明显的。如何加大对实体经济的资金支持力度，应该也必须转变成为当前经济金融工作的重要内容，并在实际工作中得到有效的贯彻落实，而不是只喊口号。而7月份信贷资金增幅回落，经济数据却呈向好状态，也已从更加积极的方面告诉我们，真正把实体经济放在突出位置，才是中国经济走出困境、步入良性发展轨道的重中之重。管理层也应当从这样的“反常”现象中，悟出点什么。