动力煤重心将下移 现货跌破500元/吨概率不大

　　2020年煤炭先进产能将继续释放，但是产能集中度提升，产量增速可控。常规的产地安监环保检查，对在产煤矿的影响逐渐减弱，需关注矿难等突发事件对生产造成的影响。进口政策存在不确定性，且进口煤难再现2019年的价格优势，预计进口量增速放缓。2020年铁路运输能力过剩，浩吉铁路配套不完善，影响暂时有限。需求端，沿海电力需求平稳，且以长协+进口采购为主，市场煤应关注非电需求。坑口化工煤、港口水泥煤的阶段性采购对行情短期波动影响较大。2019年国内环渤海下水煤长期倒挂，中间贸易商去化，长协煤占比提升，2020年价格波动可能继续收窄。电力市场化改革，电企利润下滑将向上游传导。笔者认为，2020年煤炭价格重心将下移，在长协合同引导下，现货跌破500元/吨概率不大，预计动力煤期货全年区间510