指数基金破10万亿美元大关 被动投资重塑资管行业

　　被动投资的兴起，正在从根本上重塑资产管理业务。

　　据英国《金融时报》1月8日报道，2019年全球指数基金管理的资产已突破10万亿，这主要得益于市场上扬和投资者从价格较高的主动型基金中撤离，因为主动型基金往往很难跑赢大盘。

　　1

　　被动型基金优势渐显

　　被动型基金始创于19世纪70年代，也叫指数基金。由于不需要基金经理人，所以被动型基金价格也比较便宜。但很多资产管理者认为，不是所有人都能接受市场的平均回报率，所以直到很长时间以后，被动型基金才引起人们注意。

　　但世殊事异，无论是传统的共同基金，还是ETF(交易型开放式指数基金)形式的被动型基金都取得了成功。晨星数据显示，十年前指数基金规模约为23亿美元，但随着2019年市场复苏及持续向被动型投资的转变，到去年11月底，指数基金规模上升至11.4万亿美元。

　　而即使是这一数字也可能低估了指数投资的流行程度。因为目前，许多大型养老基金、捐赠基金和主权财富基金都已制定了模拟市场且无需向资产管理人付款的内部策略。虽然这方面统计数据极少，但据黑石集团2017年估计，此类活动可能达到了6.8万亿美元规模。

　　指数基金在股票领域的巨大优势在美国体现尤为明显。事实证明，传统主动型股票投资者想超越基准尤其困难。美国银行数据显示，2019年专注于投资大型企业的美股基金经理中，只有28%跑赢大盘，而在过去10年里，这个比例只有11%。

　　对此，某基金公司指数投资研究员姚曦在接受《国际金融报》记者采访时表示，“根据市场有效性假说，市场成熟度提升会造成个股获得超额收益难度增加。此外，主动型基金管理费用普遍在1%以上，成本较高，且交易执行也更容易受到情绪干扰。”

　　美国NCI投资公司管理合伙人何鲲告诉《国际金融报》记者，“主动基金的优势主要来自优秀的基金管理人，而长期表现优异的基金经理很稀缺。如果每位投资人都像巴菲特和芒格一样，采用伯克希尔