食品饮料股票龙头食物饮料行业：龙头估值无望持续提拔 保举5股

我们笼盖的公司2014 年年报和15 年一季报净利润同比增速环境：1)大部门龙头公司业绩合适预期：伊利股份(14 年全年主业净利润+74%，15 年一季度+20%)、洋河股份(14 年全年-10%，15 年一季度+11%)、海天味业(14 年全年+ 30%，15 年一季度主业净利润+26%)；2)部门白酒龙头公司超预期：贵州茅台(14 年全年+1%，15 年一季度+18%).

双汇成长：一季度业绩下滑，将来无望逐渐改善

行业：14 年4 季度和15 年1 季度行业收入、利润增速环比改善

【公司研究】伊利股份：估值低、增加稳，最佳防御性品种

洋河股份：走出调整低谷，将来增加点浩繁

我们认为，食物饮料板块具有超额收益后周期效应，目前食物饮料龙头公司涨幅相对大盘和行业全体滞后，相对估值处于汗青较低程度，估值仍具有吸引力。我们看好市占率提拔的龙头公司，业绩和估值无望呈现双升，买入伊利/洋河/茅台/海天/双汇。(来历：瑞银证券)

食物饮料行业：龙头估值无望持续提

公司：大部门龙头公司业绩合适预期，部门白酒龙头公司业绩超预期

【行业研究】食物饮料行业：龙头估值无望持续提拔

(义务编纂：DF078)

14 年4 季度和15 年1 季度食物饮料全体收入、利润增速环比改善，此中：1)可选酒类全体收入、利润在持续6 个季度同比下滑后由负转正，14 年4 季度和15 年1 季度收入别离同比增加1.7%/9.6%，净利润别离同比增加2.8%/5.6%；2)公共食物全体收入增速见底回升，14 年4 季度和15 年1 季度别离同比增加1.6%/6.1%；受益于成本回落和规模效应毛利率和净利率同比提拔，15 年1 季度别离达到32.1%和7.6%。

15 年瞻望：食物龙头盈利能力提拔，看好二线白酒业绩逐季改善

1)公共食物：我们继续看好无效直控终端，市占率继续提拔，ROE 可以或许提拔的企业。2)白酒：我们估计15 年白酒行业收入增速由负转正，业绩表示逐季改善。渠道力较强的区域型白酒无望获得比行业更快增加。我们看好二线白酒业绩逐季改善。

投资策略：看好伊利/洋河/茅台/海天/双汇

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食物饮料龙头公司涨幅相对大盘和行业全体滞后，相对估值处于汗青较低程度。===本文导读===

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