食品饮料行业网站食物饮料行业概念：7月白酒次要上市公司及财产链最新调研演讲

近期我们对五粮液、泸州老窖、ST水井、1919进行了调研，次要概念如下：五粮液：国企需求火急，终端消费优良，价钱倒挂无望在中秋前后处理。1）五粮液在改善决策机制、展开收购兼并和电商营业、经销商好处及激发员工积极性等方面临混改均有火急需求，目前的难点在于公司属于省市两级办理企业，环境复杂，五粮液作为四川国企重点推进企业，需要收到明白指令；2）公司终端消费优良，渠道库存很低，次要问题在于价钱倒挂。五粮液目前的出厂价完全能够处理价钱倒挂问题，公司打算操纵精细化办理处理大商窜货问题，同时发卖体系体例、加强监管，期望在中秋前后处理价钱倒挂问题，实现量价均衡。泸州老窖：公司产物调整成功，初次提出2015年77.87亿的发卖方针。1）公司成功完成带领层交代，预期国企在短期之内不会实施；2）国窖1573、窖龄酒、泸州老窖特曲调整比力成功，目前各区域去库存根基完成，公司本年的方针是国窖1573终端收入占比在50%以上；3）自蒲月份来公司不断在梳理国窖1573价钱倒挂问题，目前来看国窖1573各级价钱都在逐渐上升。ST水井：聚焦高端产物，本年发卖方针6个亿，盈利，将来发卖模式按照市场环境及时调整。1）公司本年将加鼎力度推出超高端、定制酒，主导思是高端、超高端成长，目前中高端产物销量占比98%；2）公司上半年销量总体较好，目前经销商库存比力合理，部门经销商利润优良；3）公司目前发卖模式是总代模式+扁平化模式，将来的标的目的是按照现实环境进行调整。1919：O2O平，制造酒业零售龙头。1）公司定位于O2O平，预备收购全球最大葡萄酒电商网站和行业内排名第三的电商购酒网，公司本年收入估计跨越30亿，将跨越20亿规模的酒仙网，成为行业龙头；2）目前公司具有500家直管店，曾经笼盖全国30来个省份，公司打算在全国开设5000店，此中90%属于直管店，规划17年完成，门店将下沉到各地级市，平均3公里一店，直管店投资者次要来自保守酒类经销商；3）本年公司零售端毛利率估计14%~16%，目前更重视规模扩张，利润迸发点在16年和17年。调研结论：通过对财产链中次要上市公司厂家环节的调研，我们认为白酒行业自三公消费后根基面最差的时间早已过去，贵州茅台转型公共高端消费后量价自2014年除夕曾经均衡，五粮液和老窖苏醒时间稍微慢些，一旦实现顺价发卖，高端白酒的量的恢复会比力快，使得报表端的弹性比力足。连系一些白酒厂本年会加鼎力度，白酒行业重点保举国企后业绩改善弹性较大的古井贡、五粮液以及2015年业绩有反转可能性的泸州老窖。风险提醒：国企进度迟缓，行业合作加剧超预期。