食品饮料：国企改善企业竞争力(附股2015年12月5日关于食品饮料的股票

青春时尚产品抓住年轻一代巨大市场，电商渠道带动新产品爆发。随着90 后开始消费，90 后市场将成为一个全新的、巨大空间的市场。90 后喜欢接受新事物、追求时尚、对互联网依赖度大、对价格度不高，这将带动食品饮料新品类的爆发。RIO 预调酒具有低酒精度、外形时尚绚丽、切入女性酒水市场等特点，通过植入热门电视剧和综艺节目，迅速火爆起来，受到年轻消费者的追捧。统一今年推出的冷泡茶小茗同学，凭借卖萌的瓶身创意和逗比的产品性格迅速打入95 后市场。小茗同学终端价格为5-6 元，虽然价格较高，但不减年轻消费者消费热情。电商知名企业三只松鼠，以网上销售坚果起家，深谙电商运营特点，品牌形象呆萌、定位精准、服务细致，在电商领域快速崛起，去年收入突破10 亿元。

食品饮料行业大多为竞争性行业，对企业的执行力、灵活性、效率等要求较高，而部分食品饮料国有企业，在这些方面与市场上的竞争对手相比有一定差距，表现为进攻性不强、执行力较弱、盈利能力较差等，因此其对企业发展意义重大。食品饮料方式主要有员工持股或股权激励，有利于激励员工积极性；引入战略投资者，有利于规范公司发展，让公司更加市场化；集团资产注入，有利于企业做大规模、增强实力。根据申万行业分类，饮料制造企业有39 家，其中25 家为国有企业；食品加工企业有34 家，其中10 家为国有企业，国有企业数量众多。我们对白酒企业、其他酒类企业、大众食品企业国企进行了详细梳理，希望寻找国企弹性较大的标的。

RIO的百润股份(002568，买入)，清淡饮料海之言、小茗同学热销的统一企业中国，未评级)。国企来看，关注公司本身具有较好基本面、长期发展有看点、改善空间大、业绩弹性大的个股，酒类国企关注老白干酒(600559，买入)、古井贡酒(000596，未评级)；大众食品国企关注恒顺醋业(600305，买入)、白云山(600332，未评级)、中炬高新(600872，买入).

高端健康食品代表行业发展方向，具有较大发展潜力。随着经济放缓，食品饮料各子行业均表现乏力。我们认为随着温饱问题解决，传统食品饮料人均消费提升面临瓶颈，消费者更讲究生活质量，消费结构升级将成我国食品饮料发展趋势。乳制品领域，高端牛奶增速最快，蒙牛推出特仑苏了高端牛奶市场，特仑苏、金典有机奶均取得较好的销售业绩；莫斯利安去年实现收入60 亿元，创造销售奇迹。我国瓶装饮用水增速放缓，但高端饮用水则保持了50%-60%的增长，催生矿泉水市场繁荣，诞生了百岁山、恒大冰泉、爱夸等矿泉水知名品牌。饼干领域，高端饼干、功能性饼干受到消费者喜爱，进口丹麦皇冠曲奇去年实现收入13 亿元，跻身饼干市场第三；江中猴姑饼干尽管价格高昂，但凭借养胃功能去年实现收入近10 亿元，排名饼干市场第六。健康饮料近期关注度最高的无疑为植物蛋白饮料，六个核桃销售火爆，椰汁老市场也开始焕发新活力。