食品饮料行业周报：老窖新政值得关注？食品饮料行业政策

五粮液提价带动一批价回升,但经销商仍信心不足。上周报道五粮液提价,我们认为提价时点颇为意外,公司意欲快速提升一批价格,但顺价时间延后,效果有待观察,行业普涨难现。从本周草根调研情况来看,各地一批价有明显小幅提升,成都地区自政策公布起,一批价以5元/天的速度上涨,最终稳定在620元左右,杭州、南京等地也稳定在600以上,但经销商普遍反映终端需求持平,且对五粮液后续政策预期不明,信心并不充足,也未在市场上大量吃货。我们仍认为,基于需求尚未改变、经销商旺季预期不足背景下的提价,倒挂幅度扩大,市场预期,不利于公司和重塑经销商信心,也难以带来行业涨价潮。

川酒沱牌公布新进展,下半年积极布局国企。本周沱牌舍得公告显示,在挂牌期满后,共有四家公司作为意向受让方提交报名材料。至此,沱牌的二度挂牌终于实现零的突破,继五粮液停牌之后,川酒再有新的进展。我们认为,五粮液市场已有预期,沱牌后整合和恢复难度仍大,但之帆已然起锚,关注其他企业机会,首选同处川酒的泸州老窖,正如前文所述,年内业绩弹性虽然有限,但省内氛围渐浓,公司已经开始内部清理整顿,预计年底或明年将会适时推进国企,其他可关注古井贡酒、金种子酒、恒顺醋业、古越龙山、金枫酒业等。

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老窖发文提高带“泸州老窖”字样的产品结算价。据报道,本周老窖发文出台品牌战略调整措施,并上调带有“泸州老窖”字样的经销产品结算价。我们在前期报告提出老窖困境反转的三个条件,价格体系、渠道体系、品牌开发,需要大转变,得到公司认同。今年以来公司已对价格进行调整,并通过控量和终端工作加速渠道库存消化。本次调整是公司继7月10日暂停窖龄酒供货之后,再次祭出调整重拳。我们认为公司近期政策方向已经往正确方向走,循序渐进,更大动作仍在后面,短期可能进一步影响业绩,但业绩弹性来自明年,预期继续改善,值得重点关注。

投资策略:基本面选股,大盘反弹阶段关注业绩良好的弹性品种。月底食品饮料公司中报进入密集公布期,在行业需求疲软背景下,中报鲜有超预期表现,但龙头企业市场地位进一步提高,业绩相对稳定,估值安全边际,关注市场博弈过程中出现的超跌优质个股的投资机会,坚守稳健组合(茅台、洋河、伊利、海天,收入利润保持2位数增长,估值不高)。短期市场情绪再度小幅乐观,可重点关注业绩良好的弹性品种--安琪酵母。另外,国企是下半年重大的向上驱动因素,五粮液已停牌,配置老白干、古井、老窖。

老窖发文提高带“泸州老窖”字样的产品结算价,新政调整方向明确,预期继续改善,值得重点关注。草根调研情况显示,五粮液提价带动一批价回升,但经销商仍信心不足。国企方面,川酒沱牌公布新进展,下半年积极布局国企。投资策略基本面选股,大盘反弹阶段关注业绩良好的弹性品种。