股市360]晨会精华：金融去杠杆稳步推进 5月有望构筑阶段性底部

　　摘要 今天券商晨会上，分析师们表示，金融体系去杠杆的步伐还将稳步推进，市场有望在5 月份构筑阶段性底部。

　　周四市场探底回升，最终大盘以上涨8.72点报收，涨幅为0.29%，报收于3061.50点。当日，两市总成交量为4270亿，较上一交易日增加246亿。收盘时，两市共34只股票涨停，20只跌停，涨幅超过大盘涨幅的个股占当日开市家数的34.54%。从各板块的表现来看，周四下跌的板块多于上涨的板块，其中涨幅居前的主要是船舶、一带一、雄安新区概念、次新股、环保、交通设施、电力、运输设备、建筑、元器件等；而跌幅居前的板块主要是电信运营、公共交通、多元金融、通信、量子信息、文教休闲、黄金概念、虚拟现实、旅游、仓储物流等。今天券商晨会上，分析师们表示，金融体系去杠杆的步伐还将稳步推进，市场有望在5 月份构筑阶段性底部。

　　经过连日急跌之后，周四市场做空动能有所。上证微涨0.28%，成交1980 亿元左右；创业板指基本走平，成交645 亿元。当前市场经过连日急跌，跌势有所放缓。接近阶段性企稳，市场有望在5 月份构筑阶段性底部。另一方面，4 月份的社融总量有可能超预期，达到1 万亿元以上，同时中游产业的价格以及需求仍然保持稳定，比如4 月钢产量在持续上升，同时库存下降。从当前的状况来看，经济有可能超预期，成为市场企稳的一个契机。投资策略：可以开始关注超跌、同时业绩增速较高的小盘次新股，把握超跌反弹机会。

　　机构客户对大盘偏谨慎，部分偏悲观。市场的本轮下调主要是由于金融监管持续发力，金融去杠杆的节奏比市场预期的更快，对市场流动性和情绪面形成冲击。从目前政策导向来看，金融监管加强，金融体系去杠杆的步伐还将稳步推进，货币信贷条件收紧，银行表外资产有开始调整的趋势，未来流动性风险可能还没有解除。未来流动性对经济支持力度预计将有所减弱。关注：大市值、低估值、业绩稳定性高的蓝筹。板块方面：保险、家电等。主题方面：一带一。

　　虽然欧美货币平静的政策弱化了外围压力，但是随着6月的来临以及欧元区风险初步拆弹成功，留给中国调整的时间也在逐步遭到挤压。为此，国内以控杠杆为目标的监管趋严持续推进，继4月25日习总就维稳金融安全发布重要讲线篇述评对该进行深入阐述；与此同时，在股债持续显著走低的情况下，不仅央行没有大开货币闸门，而且三会的监管也仍在加强而非弱化。因此监管趋严将继续主导流动性延续偏紧态势，随着时间进入5月中旬，货币市场将再度迎来时点因素的冲击，Shibor利率或将在小幅回落后重拾升势。

　　周四市场盘中创下了年内新低，但最终探底回升，以上涨报收。市场在持续下跌并创下年内新低之后出现回升在情理之中，而且在市场回升的过程中量能有所放大，这可能意味着短线市场将企稳反弹，短线不继续杀跌。不过中期来看，我们认为需继续保持谨慎，周四市场最低点位逼近3000点，理论上在一轮中期调整中，整数关口往往会被最终击破。另外，一轮中期调整一般包括调整空间和调整时间两个维度，目前短线的调整空间已经较大，但是调整的时间还不够，当前是5月中旬，往后看是6月份，6月份我们需要面对年中资金面的再次趋紧，同时也可能要面对美联储加息，上述事项对A股市场运行不利。因此，立足短线和中线来看，短线市场确实存在超跌反弹的要求，但中期情况仍不乐观。