央行为何连续17个工作日暂停逆回购？下周一MLF到期操作揭开答案

　　12月13日，央行发布公告称，当日不开展逆回购操作。据记者梳理，这已是央行自11月20日以来，连续第17个工作日暂停逆回购操作。央行表示，目前银行体系流动总量处于合理充裕水平。

　　从资金面来看，12月13日隔夜shibor报2.1330%，上涨8.00个基点；7天shibor报2.4740%，上涨4.30个基点；3个月shibor报3。 0325%，上涨0.20个基点。

　　从过去一周来看，隔夜shibor前四天下行，周五利率有所回升。

　　虽然央行连续17个工作日未开展公开市场操作，但是在此期间，央行于12月6加量续作了3000亿MLF。市场分析指出，本次操作主要在明年元旦和春节前加大中长期流动性投放。

　　未来一周还将有3360亿流动性到期，其中12月14日2860亿MLF到期，12月17日国库现金定存到期500亿。12月14日为周末，MLF到期时间顺延到下周一。

　　分析认为，由于临近月中缴税日以及为LPR报价提供锚，下周一MLF到期或将进行续作。

　　今年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。在本月之前，LPR已进行了四次报价。

　　8月20日1年期LPR下调6BP；而9月20日1年期LPR下调5BP、5年期以上LPR维持不变；10月21日，两者均未变动，其原因在于银行资金成本未见下行，LPR报价难以通过压缩加点端空间进一步压降。

　　11月5日MLF操作利率下调5个基点，11月18日央行7天期逆回购利率也下调5个基点。两个政策利率下调后，市场预期11月LPR报价利率将下行。从11月20日报价来看，1年期和5年期以上LPR均下降5BP。

　　12月20日，LPR将进行第五次报价。此前，在没有MLF到期的情况下，央行在10月、11月中旬两次新作MLF，一方面是进行中长期流动性投放和对冲缴税，另一方面也是加大MLF操作规模、提高操作频率来强化LPR锚的作用。因此，在12月有MLF到期的情况下，MLF大概率续作。

　　“货币边际宽松的空间已经打开，但节奏仍然需要关注，考虑到最近经济数据有一定走暖，预计12月份MLF降息的概率较低。”中信证券首席固收分析师明明表示。

　　明明还表示，四季度以来MLF操作频频而公开市场操作减少，央行加大中长期流动性投放为流动性筑基，流动性整体合理充裕不变，也提高了对资金面波动的容忍度。

　　“央行加大MLF操作规模、提高操作频率，将会强化贷款市场报价利率(LPR)锚的作用。”明明说。