“改革决定”落地 市场震荡难休

　　本周,投资者期待已久的十八届三中全会落下帷幕,15日,“改革决定”全文发布。私募人士表示,市场仍难找到投资方向,而近期IPO重启的传言也会在短期内给市场造成下行压力。未来数月,市场仍会维持震荡格局。

　　中国证券报:本周十八届三中全会结束,从会后公布的“改革决定”看,哪些地方值得关注?

　　曹素生:“改革决定”有不少振奋人心的内容,估计后续陆续会有具体改革细则公布,为投资者指明方向。

　　刘国宏:三中全会毕竟不是经济会议,对投资的实际参考意义其实没有市场预想的那么大。从投资的角度看,未来如果想寻找到市场的方向,还需等到明年的两会,等待一些具体的细致的改革政策出台,才能找到新的方向。

　　中国证券报:从市场反应看,安防板块超出预期,对此你怎么看?

　　曹素生:与之前的市场预期相比,设立国家安全委员会是超出市场预期的内容,也是本周安防板块表现较强的因素。国家把国内安全建设提高了一个国家安全的高度,这意味着未来相关的投资力度会加大,整体投资规模会超出预期。一方面,会给予相关的安防上市公司带来新的市场空间;另一方面;会使得军工概念股重组预期加大,未来可能通过注入优质资产的方式,吸引民间资本参与国防建设。

　　另外,城乡一体化也是超出预期的内容,之前虽然有所提及,但是市场的认识都比较模糊。从三中全会的内容看,已经提出了较为清晰的改革方向,土地产权、土地流转等方向的推进,会使得一批上市公司的价值明显提升,提供投资机会。

　　刘国宏:本周安防板块表现较强,市场也作出了可能会促进军工企业重组的解释,但这可能是市场的误读。会议内容没有涉及国企改革,也就是不涉及军工企业的重组,毕竟军工企业全部都是国企。从实际情况看,设立国家安全委员会只是国家对现有部门结构的整合,与安防上市公司关系不大。

　　城乡一体化并没有超出预期,只能说是大致达到市场预期,甚至有些内容低于市场预期。

　　中国证券报:本周有消息称,IPO重启步调会加快,这会否给市场带来负面影响?

　　曹素生:IPO重启属心理层面影响。市场认为,IPO重启会造成市场失血,投资成长股的资金会转而投资新股。但从资金的实际情况来看,其实影响并不大。毕竟未来是局部、分化的行情。

　　刘国宏:肯定会有负面影响,目前市场比较疲弱,资金面相对较紧,一旦有IPO的消息释放,市场的担忧情绪还是会使得市场下行压力增加。今年以来,创业板等个股表现较强,但是市场并没有形成明确的赚钱效应;如果IPO重启,会被市场解读为利空。

　　从长远来看,IPO开闸是必然的结果。市场长时间没有IPO,就会丧失融资功能,对于资本市场而言,这显然是不正常的。参照国外的成熟经验,IPO的审核应该交还市场,让市场决定哪一家公司该不该IPO,一些资质好的公司市场会埋单,一些资质不好的公司会被市场自然淘汰。

　　中国证券报:最近数周,创业板一直处于调整状态,调整是否已经到位?

　　曹素生:创业板出现反弹很正常,毕竟最近数周从高点跌下来,幅度比较大,从技术角度来说,需要一次较强的反弹。而从资金的参与情况看,公募等资金参与创业板的程度较深,这些资金不太可能一下子脱离创业板,反弹也可以视为这些资金的自我救赎。后续在下行的情况下,肯定会有较强的反弹。

　　刘国宏:目前存在一个认识误区,市场认为创业板估值过高。其实参照纳斯达克的经验,创业板公司就应该享受高估值。毕竟创业板公司代表的都是新产业、新技术、新商业模式。这些公司不应该拿主板公司的估值方法来衡量。从美国股市的历史经验看,在纳斯达克上市的公司往往能为美国再造一个新行业,未来我国创业板公司也具备这种潜力。基于这种预期,创业板的泡沫也就再正常不过,这些泡沫其实代表的是新产业、新技术未来的价值。

　　中国证券报:结合目前的市场环境,请预测后市走势?

　　曹素生:要有赚钱效应,才会有场外资金进场,大的行情需要场外资金才能推动。从目前情况看,由于缺乏赚钱效应,场外资金入场意愿不大,所以后续的行情仍然是局部分化的结构性行情。

　　刘国宏:一是若IPO重启会对市场造成短期冲击,二是股指仍会处于震荡状态,这种状态可能延续至明年3月,也就是两会之前。

　　看好并购重组股的机会。今年以来政策、宏观经济等背景因素,都为上市公司参与并购重组提供了良机。而今年一些并购重组成功的上市公司,确实提供了赚钱效应。此外,在新技术应用、生物医药、通信技术等领域也可以找到一些好的投资标的。

　　玖阳投资CEO兼投资总监

　　曹素生

　　从资金参与情况看,公募等资金参与创业板的程度较深,这些资金不太可能一下子脱离创业板,反弹也可以视为这些资金的自我救赎。

　　好望角资产管理董事长

　　刘国宏

　　从投资角度看,未来如果想寻找到市场的方向,还需等到明年两会,等待一些具体的、细致的改革政策出台后,市场才能找到新方向。