英伦金业：美国债务上限事件簿

　　汇金网10月9日讯——1、什么是债务上限？

　　债务上限指的是国债余额上限，是美国宪法赋予美国国会有权确定的美国联邦政府债务总额的最高限额。一旦到达债务上限，财政部将不能继续通过发行债券的形式增加公共债务。除非有政府信托基金等赎回其持有的债券，财政部才可以继续发行同等金额的债券进行筹资。

　　2、为什么要设立国债上限制度？

　　美国国会自1917 年设立国债上限制度，目的是使国会与政府能够定期检视政府的开支情况。1917年前，每次发债都须得到国会的批准，由国会决定债务期限、利率和具体用途。发债规定在20世纪二三十年代进一步放松，直到1939年完全取消，用债务上限总和取而代之。该上限既确认了国会和政府承担财政义务，使政府在赤字条件下借入资金，同时也表达了量入为出的财政管理理念。

　　3、债务上限问题的发展

　　自1939年以来，国会共提高债务上限八十多次，平均每九个月提高一次。从历史表现来看，美国提高国债上限早已成为一种习惯，但是在最近几年，由于债务上限占GDP的比例持续上升，受到公众的关注度也越来越高。美国两党意识到可将债务上限问题当作政治谈判的筹码，因此在提高债务上限的谈判上经常出现分歧。

　　4、本次债务上限问题的起因

　　围绕奥巴马医改方案的争论成为此次解决债务上限问题过程中的最大阻碍。共和党表示美国面临政府开支过度的问题，美国经济增长乏力，众议院的共和党领导人主张在下一次调高公共债务上限时，必须附加将奥巴马医改实施延期一年。奥巴马方面则威胁称，将否决任何推迟医改的议案。

　　5、本次债务违约在什么时候？

　　美国政府即将在10月中旬触及16.7万亿美元的债务上限。如果美国国会在那之前仍未通过提高债务上限的法案，则将导致美国出现史无前例的债务违约。

　　6、债务违约对金融市场有何影响？

　　美国国债市场具有高度的流动性和市场深度，国债收益率已经与政策利率一起，成为美国金融资产定价中的基准利率。国债收益率的变化将直接影响联邦代理机构债券、市政债券、企业债券甚至国际债券的收益率。而美国国债的回购利率则因被视为无风险利率，而成为众多金融衍生产品定价中使用的基准利率。一旦美国国债出现违约，那么评级机构将下调美国国债信用等级国债收益率将会受到影响，进而引发全球金融市场动荡。

　　7、债务违约的概率如何？

　　美国众议院议长约翰？博纳表示，他不希望美国出现债务违约，但他不会在没有就解决长期开支问题进行严肃对话的情况下同意提高债务上限。美国总统奥巴马10月5日接受美联社的采访时称，愿意就寻找削减医疗改革法案支出的方法与共和党进行协商。但奥巴马强调，一旦政府重新开始运作，同时美国国会通过提高债务上限的法案后，将不再接受共和党就其医改法的讨价还价。从目前来看，两党都为各自利益争夺到最后一刻，因此在言辞上都比较强硬，不过奥巴马似乎有意愿让步，以促使最后谈判协商一致，因此本次债务违约的概率比较小。

　　8、债务违约对于黄金走势的影响如何？

　　若发生债务违约，黄金的避险地位将急剧提升，无疑有利于黄金冲高。从历史上债务上限谈判期间，黄金价格都有比较好的表现。不过一旦两党在最后时刻达成协议，那么美国国会就会批准提高债务上限，届时将成为利空黄金的一个重大因素。