产能过剩仍计划大规模扩产 卡倍亿财务数据疑点很多

　　宁波卡倍亿电气技术股份有限公司的核心产品是汽车用线缆，目前已与大众、奔驰、本田、上汽集团等汽车整车制造商建立合作关系。财务数据显示，该公司在2017年和2018年的净利润同比增速都保持在20%以上的水平，但营收增长则已现颓势，2018年营业额同比增速仅为7.67%，相比上年度的41.02%大幅放缓。

　　至于汽车整车制造行业整体景气度更加低迷的2019年，卡倍亿上半年实现的营业额仅为3.86亿元，尚不足2018年全年的四成，这更加令投资者对卡倍亿上市后的业绩表现担忧。更何况，在这样的行业背景下，目前本就面临产能利用率不足、产能过剩的卡倍亿，为了IPO仍然抛出了大额扩产投资计划。

　　根据招股书披露，本次卡倍亿上市计划募集资金2.45亿元用于“新能源汽车线缆及智能网联汽车线缆产业化项目”和“本溪卡倍亿汽车铝线缆建设项目”两个产能扩张计划。

　　但与此同时，在国内乘用车2019年首次出现年度销量下滑的背景下，卡倍亿的汽车线缆产能利用率在2017年到2019上半年分别为88.42%、78.15%和53.96%，产能利用率持续下降且目前已有近半数的产能闲置。在此背景下，公司仍然计划实施的扩产计划，是否会导致更加严重的产能过剩？这是值得投资者关注的。

　　再来看卡倍亿的财务数据，其中也存在不少疑点。根据招股书披露，卡倍亿在2018年采购铜杆、铜丝、聚氯乙烯、铝材这四项原材料金额合计为82817.73万元，占同年原材料采购比例为94%，由此计算公司2018年度的原材料采购金额为88161.14万元。

　　与此同时，招股书还披露该公司在2018年向前五大供应商采购金额合计为81485.11万元，占采购总额比重为92.42%，由此计算公司2018年度采购总额为88168.26万元，这相比同年原材料采购金额88161.14万元，仅多出了7万余元。

　　但是招股书披露，2018年单采购电力能源金额就高达1067.19万元，在正常的财务逻辑下，这就应当对应着公司2018年的采购总额，相比原材料采购金额至少要高出上千万元；很显然，这与公司披露的财务数据并不相符。

　　不仅如此，卡倍亿的主营业务是汽车用线缆，也即将铜丝或铝丝，用绝缘的聚氯乙烯覆盖后，形成成品线缆。其中，绝缘材料即用聚氯乙烯加工而成，但是在2016年到2019上半年期间，卡倍亿采购的聚氯乙烯数量分别为3103.2吨、3512吨、3424.55吨和1110吨，而同年绝缘材料的产量则分别为6874.73吨、6934吨、6912.02吨和2247.88吨，均远远超过了同期聚氯乙烯的采购数量，且相差均多达数千吨。这部分多达数千吨的绝缘材料是从何而来？招股书并未做出合理解释，卡倍亿也未就此接受记者采访。

　　另一方面，公司在招股书披露，化工原料包含生产绝缘材料所需的聚氯乙烯、增塑剂、稳定剂、色母粒、抗氧化剂等化工原材料，但是从采购数据来看，这部分数量达数千吨的增塑剂、稳定剂、色母粒、抗氧化剂等化工原材料，并未体现在除铜杆、铜丝、聚氯乙烯、铝材这四项核心原材料之外的采购金额当中。

　　不仅如此，公司2017年的绝缘材料产量，相比2016年并未见明显增长，但是同年聚氯乙烯的采购数量同比2016年度则大幅增加了15%左右。

　　此外，根据招股书披露，卡倍亿在2018年采购的铜杆原材料金额为65797.15万元。但与此同时，招股书第126页则披露，当年向第一大供应商“常州金源铜业有限公司”和第二大供应商“四川合兴科贸发展有限公司”采购项目均为铜杆，金额分别为55263.34万元和10533.95万元，合计高达65797.29万元，还略高于同年铜杆原材料的采购总金额。此项数据也明显不符合正常数据逻辑，卡倍亿在招股书中披露的信息真实性，令人怀疑。