美联储多箭齐发维稳流动性 高风险企业债危机有望缓解

　　在美联储一系列信贷工具及无限制量化宽松措施公布后，全球股市在对美国政府新一轮刺激法案预期下大幅反弹。随着市场流动性企稳回升，高风险企业债的抛售压力明显减轻。

　　美联储“倾其所有”初见成效

　　美联储用三周时间动用了“弹药库”的几乎所有工具。3日，美联储打响救市第一枪，在美股盘中宣布紧急降息50个基点至1-1.25%；15日，美联储史无前例进行连续第二次紧急降息，一次性下调100个基点至零利率，并推出7000亿美元资产购买计划，同时将银行贴现窗口基本利率下调至0.25%；17日起美联储又接连通过动用美联储章程13(3)项特别权力，推出2008年金融危机时期曾使用的三大工具，商业票据融资机制(CPFF)、一级交易商信贷机制(PDCF)和货币市场共同基金流动性工具(MMLF)，通过为买入商业票据、国债、市政债券等优质资产为面临经营困境的企业提供融资支持。

　　本周美联储进一步加码救市，开启无限量化宽松(QE)模式，并推出三大信贷工具，通过一级市场公司信贷工具(PMCCF)和二级市场公司信贷工具 (SMCCF)直接购买新发债券以及向现存债券提供资金，建立定期资产支持证券贷款工具(TALF)，向为消费者和企业提供资金的3A级ABS持有者给予流动性支持。

　　美联储的一系列政策缓和了短期利率的压力。有效联邦基金利率从上周的利率区间上限0.25%回落至0.15%，这与目前回购市场上借入和贷出现金的关键利率0.10%相仿。

　　加拿大皇家银行经济学家约什