再为“上市梦”努力，威马汽车冲向港股

时隔两年，威马汽车终于再次吹响了上市冲锋号。

6月1日，威马控股有限公司向港交所提交上市申请书，海通国际、招银国际、中银国际为其联席保荐人。据知情人士透露，威马汽车考虑在香港IPO中筹集资金约10亿美元。目前，相关考虑正在进行中，发行规模和时间表等细节可能会发生变化。

对于威马的赴港上市，业界其实并不意外，早在去年威马大举引入港资之时，关于其可能登陆港股的猜测就已经甚嚣尘上，此次递交招股书也印证了外界猜想。

去年以来，新势力三强蔚小理陆续回港上市，其余新势力车企也在紧盯着港交所大门。两个多月前，零跑汽车已经提交港交所IPO申请，如果威马能快速通过港交所审核，意味着其将成为第四家或第五家上市的造车新势力。

但登陆港交所，会成为威马重回第一梯队的契机吗？

“第一梯队”光环不再之后

作为最早一批造车新势力，威马汽车曾经是妥妥的新势力头部品牌。2018年3月首台车量产下线，2018年9月开启交付，在当时普遍质疑新势力车企是PPT造车的氛围下，威马的动作为其打造了良好的第一印象。

2019年，在造车新势力年销量排行榜中，威马位列第二，与第一名的蔚来相差3700辆，而第三名是小鹏汽车。

到了2020年，大量烧钱的几家头部造车新势力都在寻求登陆资本市场，风头正盛的威马汽车也不例外。不过，与蔚来、理想、小鹏的美股方向不同，威马将目光看向了科创板，希望成为“科创板新能源第一股”。

但事与愿违，威马的科创板上市并不顺遂。在提交招股书后的6个月时效期限内，威马的科创板IPO进程再无新消息。对于威马科创板IPO的不了了之，业界有分析认为，原因可能是科创板上市委员会对企业科技属性审核要求收紧。而这类猜测也导致威马汽车备受技术实力不足的质疑。

而科创板的失利也是威马从第一梯队掉队的转折点。

掉队的真正原因并非没能获得资本市场支持，而是安全性与续航两大痛点的暴露。

2020年，关于新能源汽车自燃的消息此起彼伏，而威马更是风口浪尖上的品牌。在2020年10月，威马汽车连续发生4起自燃事故。在自燃问题之外，威马汽车冬季续航大幅缩减问题也引起了大量注意。在当时新能源汽车市场接受度不够高的环境下，威马戳中了消费者心中最敏感的两个底线，为口碑下滑埋下了隐患。

威马汽车创始人沈晖是传统车企出身，传统车企思维下，威马一开始就自建工厂的路线为其提供了量产保障，但老汽车人的传统理念也产生了禁锢。面对同为互联网出身的蔚小理圈子，沈晖有些格格不入，不同思维方式下，威马与头部三强的距离越来越远。

对于威马的下滑，有汽车分析师表示，蔚来主打用户社交生态，小鹏汽车主打智能化，理想汽车主打大空间和无里程焦虑，每一家都实打实用钱砸出来了品牌形象。威马在造车新势力里显得中规中矩，营销也不及其他新势力。

2021年3月起，威马汽车开始了长达半年的沉默，不对外释放销量信息。在后期重新公布销量后，依然不时有“断更”情况。

努力回归一线

在威马销量下滑时期，沈晖曾多次被问及如何看待威马汽车“掉队”情况，但在沈晖眼里，威马汽车并没有“掉队”，声量之所以小于友商，主要是申请科创板IPO处于静默期导致。

事实上，销量出现下滑后，威马汽车也在努力试图重返前排。

随着主要动力电池厂商技术升级，新能源汽车基本摆脱了最初安全性与续航问题的质疑，新能源市场竞争也进入智能化为主的阶段。

威马汽车主打的品牌口号是“科技普惠”，自动驾驶热潮下，威马也将发力点落脚在此。

新品方面，威马推出了国内首款L4无人驾驶量产车型威马W6。据官方介绍，威马W6是中国首款可实现特定场景无人驾驶的车型,搭载“无人自主泊车系统”，该系统分为HAVP(自主学习泊车)和PAVP(高精地图泊车)两种无人驾驶泊车场景。不过，从特定场景的限定来看，威马W6的无人驾驶能力还十分有限，L4级功能局限在泊车场景下。但官方表示，后续将通过OTA对W6进行升级。

相比W6，威马更重视的车型是M7。据悉，威马M7搭载3颗自主变焦高精超视固态激光雷达，配备4颗Orin-X顶级自动驾驶芯片，最大算力1,016Tops。在当下追求高算力的智能汽车领域，威马M7的算力水平称得上排名靠前。

招股书中，威马汽车提到，威马M7拥有20多个L2级场景；L4级AVP（自动代客泊车）及未来可新增的L4级功能，并配备L5级别硬件。威马M7预计上市时间是2022年下半年。

在硬件层面，M7的确优势明显，不过，在自动驾驶软件领域，威马汽车仍旧存在痛点。

威马在自动驾驶技术领域并非以自研为主，而是与百度Apollo合作。百度也是威马汽车最大机构股东，在当初投资之时，百度与威马签署了竞业协议，即威马不能自己做自动驾驶，而是用百度Apollo自动驾驶系统，这就导致，威马必须在百度Apollo基础上进行开发、修补。

威马在招股书中指出，搭载于W6和M7两款车型上的L4级AVP为其全栈自研，但事实上，这一技术也结合了百度在高精度定位、车联网通信和云端调度的能力，此外，AVP无人泊车功能使用场景也的确有限。

不得不说，在车企强调自动驾驶技术自研的当下，自动驾驶自研技术成为了威马汽车心中的痛。

港股之旅能否顺利？

尽管声量渐小，威马汽车还是受到了不少资本青睐。

在2020年9月创下单笔融资100亿元的高记录后，2021年10月，威马汽车完成D+轮融资，融资金额超3亿美元，由电讯盈科及信德集团领投，广发信德旗下美元投资机构等参投。而两大投资机构正是曾经的“亚洲首富”李嘉诚和“澳门赌王”何鸿燊家族旗下企业。

获港资加持后，威马汽车在随后的12月份再度完成了1.52亿美元的D++轮融资。

作为早期新势力车企，威马汽车虽然没有赶上蔚小理的步伐，但也并非停滞不前。

据招股书显示，截至2021年12月31日，威马汽车累计交付电动汽车83485辆。其中，2021年全年累计交付44152辆电动汽车，实现了96.3%的同比增长。过去四年间，年复合平均增长率超过100%。重点财务数据显示，威马汽车2020年总收益达34.46亿，同比增长63.3%；2021年总收益达63.64亿，同比增长84.7%。

业绩增长，但盈利能力却出现了下滑。2021年，威马汽车累计亏损82.05亿元，而2019年这一数字为41.45亿元。单车毛利方面，威马汽车2021年的单车毛利是-5.1%，而蔚来、理想、小鹏在2020年就已实现单车毛利转正。

今年3月，零跑汽车已经正式向港交所递交招股书，不过，目前还未有新进展。哪吒汽车也已多次曝出筹备赴港上市的消息。值得一提的是，零跑汽车与哪吒汽车近期在销量成绩上均多次超越了威马。尽管造车新势力紧锣密鼓筹备登陆港交所，但这条上市路并不是一片光明。

今年以来，港股陷入了IPO低谷期。根据财联社星矿数据,截至5月20日,香港今年IPO募资约169.79亿港元,以首5个月时间段计算，今年IPO是近12年新低，仅次于2009年。新能源板块也有所回落。

有业内人士分析，港股大环境的复杂性和不确定性，让多数资本变得谨慎，想完成既定募资额度，难度将会增加。

对选择现下登陆港股的威马汽车而言，如果成功IPO，大概率难以避免开盘破发情况。在销量平平和技术受限背景下，威马汽车究竟能否在港交所达成心中预期，还很难说。

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