写给城投债投资者：愿你摒弃盲目“信仰” 少踩雷！

　　Dear 城投债投资者，您好！

　　光阴似箭，日月如梭。在信件的开头首先祝福大家春节快乐！

　　2019年债券市场仍然是违约大年，尤其是民营企业。从数据看，2019年共计202债券发生违约，其中包括167只民企债，民企债违约率高达82.67%。相比较而言，违约风险较低的城投债成为了债市投资者的“香饽饽”。

　　然而，城投债果真万无一失吗？

　　作为一个负责债市记报道的者，我见证并记录了2019年城投企业债务的风险事件。过去这一年，有信托经理去城投企业讨债不下十次；有融资租赁业务经理去城投企业负责人办公室讨债已经“熟门熟路”；有省市级别的城投债发生违约后令投资者大跌眼镜。

　　因此，可以很明确地跟诸位城投债的坚定信仰者道一声：城投债投资并非万无一失，也必须要警惕城投债的风险！

　　所以，我也愿意从自己亲身经历的三个城投债风险事件中，与诸位城投债投资者分享一些经验教训，希望可以引以为戒，更好地进行投资。

　　案例一：西安渭北投资集团违约

　　西安渭北投资开发建设集团有限公司简称“西安渭北投资集团”。2019年7月份，我从一位信托经理了解到，西安渭北投资集团的信托贷款发生了逾期。

　　作为网红城市的西安，近两年频频出现在人们眼中。西安渭北投资集团也是临潼区主要的城投平台之一。听到其发生逾期后，与很多投资人的感受一样，我也非常地意外。

　　因此，我出差去了坐落于西安市临潼区西安渭北投资集团总部大楼，并与负责人见面详聊了在违约背后的种种原因。

　　首先，延期原因之一是：园区建设，包括道路、绿化、桥梁、公共基础设施等需要大量的资金。而园区仍然在招商引资过程中，园区内企业也仍然正在培育过程中，导致税收等未及时跟上。园区建设资金投入大、金融机构贷款集中到期等原因是导致渭北投资集团资金压力紧张。

　　另一方面，印象很深的一点是，在与西安渭北投资集团负责人交谈过程中发现，另一个延期的重要原因是因为“渭河北岸部分居住土地未及时出让，导致土地出让金未及时回流。”

　　因此，不难发现，其对于房地产的依赖度之高。

　　后来，尽管西安渭北投资集团的信托逾期成功解决，但是给城投债投资者也敲响了警钟。

　　通过这个案例，我想与城投债投资者分享的是，城市化进程不断加快，各个地方均有不少园区类城投平台。而这类平台最大的特点是，资金投入周期长，汇款比较缓慢。而金融市场中，除了银行可以提供长期资金外，债券、信托等贷款周期均较短。因为，城投平台非常容易造成“短贷长投”的局面。

　　因此，城投债有风险，在投资之前也需谨慎尽调。

　　案例二：山西祁县借医院名义融资

　　2019年，我接触的另一个印象深刻的城投违约案例是