商业案例｜现金流：dot-coms的破产与亚马逊的起飞

　　我们来看两家曾经轰动一时的从上市到破产转瞬即逝的互联网企业：，以及他们的主要投资人Amazon.com。

　　在美国互联网泡沫破灭的2000年，Pets.com和Living.com倒闭了，但亚马逊却幸存下来，并成为伟大的公司，为什么？

　　一夜之间，筹集了8250万美元，这是一笔数额不小的现金。在招股说明书中，它列出了实现战略成功的7个关键因素和30多种风险。但是在互联网泡沫的2000年，谁会真正关心风险呢？

　　其吉祥物“袜子木偶”随处可见，从梅西百货的感恩节大到黄金时段的电视节目。Pets.com屡获殊荣的广告系列取得了令人难以置信的成功，但这一切都需要花费大量的现金。

　　Pets.com成为上市公司后的第一个季度，在销售和营销上花费了1700万美元，它又花了1,060万美元购买了最大的竞争对手PetStore.com，继续以低于成本的价格出售产品，并提供免费送货服务。而在这一季度，Pets.com仅获得了880万美元的收入！

　　虽然Pets.com赢得了品牌和营销上的成功，但真正购买其产品的客户数量和贡献的销售额，却远远不足以保证其业务的持续运营。2000年11月，Pets.com在不到两年的时间里烧掉了3亿美元，随后倒闭。

　　尽管Pets.com能够吸引近570,000名客户，但它也面临着许多在线零售商所面临的相同挑战：收入远低于预期，无法负担高昂的成本。

　　Living.com希望快速获得大量的客户群，但这并不是想象的那么容易。这家互联网初创公司斥资500多万美元，收购已经经营了59年的大型家具零售商Shaw Furniture Galleries，以便获得Shaw的客户基础和供应链网络。

　　事实证明，收购的成本过于高昂。在收购完成后，只有少数几家Shaw的家具制造供应商愿意与Living.com合作，收购前被看重的Shaw的供应链网络并没与给Living.com在线销售带来产品和服务上的突破。相反30%的订单交付由于出现破损而被退回，这几乎是其业务量的三分之一，导致大量的有刮痕和凹痕等缺陷的库存开始堆积。

　　屡获殊荣的在线家具商店Living.com宣布，由于缺乏实现盈利所需的现金流，它将关闭营业。

　　贝索斯在2000年写给股东的信中所解释说，“如果有足够长的融资渠道，Pets.com和Living.com也许能获得足够的客户，以达到所需的规模（以达到盈利）。”

　　Pets.com和Living.com倒闭了，但亚马逊却幸存下来。这是因为亚马逊成立于1995年，并于1997年上市。因此，在2000年互联网泡沫破灭时，亚马逊已经建立了长期而有规模的融资渠道。

　　此外，在其他互联网公司由于现金耗尽，拿不到更多资金，窒息而死时，亚马逊却在崩溃的前一个月意外收购了海外资本，这给了它足够的氧气（6.72亿美元）来生存。

　　如果没有亚马逊的领先优势，如果没有这笔资金的注入，亚马逊很可能会成为当年互联网破产案中最大的一个。

　　现金为亚马逊提供了生存和最终起飞所需的跑道。如今，亚马逊是世界上最成功的公司之一，沃伦巴菲特（Warren Buffett）称杰夫贝索斯（Jeff Bezos）为“我们这个时代最杰出的商业人士”。在给亚马逊股东的每封信中，贝索斯都附有他1997年的一封信的原件，“我们相信，从长远来看，衡量成功的一个基本标准是我们创造的股东价值。”

　　如果你在亚马逊首次上市时就投资了5000美元，那么它今天的价值至少会达到240万美元——这是一大笔现金。

　　1、商业模式、经营战略、营销推广等都可以使一家公司看起来很成功，可我们往往忽略了这些概念背后或者硬币的另一面，那就是最真实的现金流状况！

　　2、初创型企业或者转型发展的企业，增长是第一位的。可是增长在美丽光环的背后，却隐藏着对于资源（尤其是现金）的大量需求，如何平衡增长、现金和资产（参考我们之前的商业案例）三者之间的关系？看似简单，但是只有优秀的企业才能做到。

　　3、自由现金流（Free Cash Flow）是衡量企业发展是否再需要外部融资的非常好的指标。试想一下，如果企业的日常运作已经能够靠销售的现金收入自我维持，并能够满足必要的资本支出，那么企业是否盈利，或者利润表上是否有好看的净利润已经变得不那么重要了。这也是亚马逊和贝索斯成功的原因。