财华聚焦|中药板块上演“大反弹”！“药效”能否延续？

财华聚焦|中药板块上演“大反弹”！“药效”能否延续？速度与激情3迅雷下载,无锡自学考试,斗罗大陆在线听书, 近期，中药利好政策频发，中药传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升至国家战略，处于政策红利期的中药行业也驱动二级市场中药股的大涨，成为2022年开年最为火热的板块之

近期，中药利好政策频发，中药传承、创新、中西医协调发展与走出国门已上升至国家战略，处于政策红利期的中药行业也驱动二级市场中药股的大涨，成为2022年开年最为火热的板块之一。

对于中药股难得的反弹，不少投资者认为只是昙花一现，又会跌回去的。那么，此次中药政策红利带来的板块反弹的核心驱动力及投资逻辑在哪里？又有何投资机遇呢？

回顾过去10年，2010年以来的中药板块收益率来看，可以分为三个阶段：

第一阶段：2010年－2014年间，中药板块始终跑赢其他医药整体指数，相对医药指数的收益率最高甚至超过35%，这一时期为中药板块近10年中最高光的时刻。

第二阶段：2015-2018年间，期间经过2015-2016年的牛熊转换，期间收益率与整体指数相当。

第三阶段：2018年以来，中药板块颓势尽显，相较于整体医疗保健指数的收益差距逐年拉大，投资者情绪基本跌至谷底。其中，以个股中国中药、华润医药、太极集团等中药股为例，股价基本盘整了近三年。这也是投资者为何对此波中药板块不看好的原因之一吧，中药股盘整的时间太久了。

除了投资情绪外，中药企业在一系列的医改之下，业绩下滑得非常明显，亦是抑制整个中药板块内在价值体现的根本原因之一。

根据华安证券提取申万医疗板块与申万中药板块经营业绩对比情况来看，2018年之后，中药板块营收净利润与申万医药存背离的情况。其中净利润差距不仅出现背离，而且差距越拉越大，连续三年趋于负增长的态势。

在此背景之下，在中药板块的业绩及指数遭遇长周期的戴维斯双杀。而转折点出自于2021年下半年。

2021年12月3日，2021版国家医保药品目录正式发布并将于2022年月1日正式启用。除了74种药品新增进入、平均降价61.71%等引人注目的信息以外，关于中药注射剂品种的政策也有所改变。

2021年12月21日，湖北省联合19省联盟组织的中成药集采开标。本次集采有157家企业的182个产品参与报价，其中97家企业、111个产品中选，中选率达62%，拟中选价格平均降幅42.27%。相较前几轮的化药集采、医保谈判，湖北中成药集采降价幅度较为温和。

2021年12月30日国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》。这意味着国家对中医药支持政策已由顶层设计逐步过渡到落地执行阶段，具有较强的连贯性，符合《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》中提到的“中药传承创新发展迈出新步”的主要发展目标，释放出强烈的积极信号。

中成药原材料涨价及利好政策陆续传出期间，叠加中药企业2021年前三季度业绩普遍取得不错成绩，中药板块业绩边际改善逻辑逐步获得市场关注，板块指数及个股均迎来大涨。

据统计，2021年前三季度以来，中药板块的营收及净利润增速分别为10.96%和20.45%。板块及个股涨幅方面，截至2021年11月1日至2022年1月7日，A股中药板块涨幅为22.38%、H股中药概念股板块涨幅为22.7%；个股方面，健民集团(600976.SH)、陇神戎发(300534.SZ)、龙津药业(002750.SZ)、同仁堂、华润三九(000999.SZ)、广誉远(600771.SH)、中国中药(00570.HK)、固生堂(02273.HK)、现代中药集团(01643.HK)等中药概念股均迎来大涨。其中，拥有重组概念的中国中药，股价更是创近3年以来的新高。

值得注意的是，业绩、政策及涨价三大利好因素能在同一时期内爆发，在近几年中药行业中是很少见到的。尤其是政策层面，利好政策远超往年。某种层面上讲，中药板块反弹并非是板块周期轮转而出现的情绪性上涨，实则是业绩及政策双向驱动。

展望2022年，集政策、基本面为一体的中药板块，依旧值得我们期待。

由于中药板块回调的时间过长，平时遇到业绩、政策、涨价及关注度同时爆发情况十分罕见，整体板块指数、个股都出现较大反弹，甚至出现翻倍的情况。这或多或少存在一定的情绪或投机成分，投资风险明显要高于其他板块。尤其是在政策红利还未逐步兑现，以及整体大市表现不好的背景之下，投资者务必留意中药板块回撤的风险。

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花荣

：Sukie

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