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【焦点】55亿扩产,斩获36亿大单,京运通能否开启上升通道?

  • 来源:互联网
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  • 2021-12-09
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12月7日晚,京运通发布数则公告,包括公司新获6亿片单晶硅片采购大单,按照当前市场价格(参照PVInfoLink最新公布的单晶硅片均价折算)及排产计划测算,预计销售金额总计约36亿元(含税)。

与此同时,公司还决定投资55亿元在四川省乐山市建设实施二期项目,即乐山22GW高效单晶硅棒、切片项目。

签订大单叠加规模扩张,京运通成为新能源光伏及风电领域不可忽视的一支力量。

京运通在硅片领域行业地位不如隆基与中环这对大哥二哥,但公司胜在适时布局,进而享受到了“双碳”机遇下行业发展红利。

京运通的主营业务为高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业。以硅棒、硅片的生产和销售为主的新材料是公司一大主营业务,该业务2021年上半年实现营业收入约12.27亿元,较去年同期增长 67%,占当期营收约52%。

今年上半年,在硅料、硅片价格大幅上涨的情况下,公司新材料板块毛利率水平在30%以上,保持了较好的盈利能力。

硅片行业,产能和技术是体现公司竞争力的重点指标。京运通内蒙古乌海的新材料产业园项目现有拉棒产能约8.5GW;乐山一期12GW拉棒项目处于产能爬坡阶段,预计将在年内达产。

公司182mm和210mm大尺寸硅片已实现量产。单晶硅片的尺寸大小决定半导体应用中芯片的成本,硅片尺寸越大,可切割的芯片单元越多,单位芯片的成本也就更低,因此大尺寸单晶硅是未来发展趋势。根据中国光伏行业协会发布的信息,2021年,预计国内硅片市场上182mm和210mm尺寸硅片的合计占比将快速扩大,且呈持续扩大趋势。公司紧跟市场发展方向,大尺寸硅片已实现批量出货。

此次公司再次大手笔投资乐山二期项目,将进一步提高公司在单晶拉棒、切片环节的产能规模及市场占有率及竞争优势。

和京运通一样,硅片行业今年来筹划扩产的企业较多。

硅片是光伏行业4个主环节中盈利能力好、竞争格局好、利润最丰厚的环节,而单晶硅片占据硅片市场主流,截至2020年底,单晶硅片的市场占有率超过90%,将实现对多晶硅的全面替代。

国内单晶硅产业链中游硅片制造企业主要有隆基股份、中环股份、上机数控、众合科技、京运通、晶澳科技等,其中隆基股份、中环两家占据70%以上份额。

在碳达峰碳中和一系列双碳政策推进下,硅片行业厂商延续了2019年以来的扩张态势,积极加码新上产能。

2021年2月,中环股份公告,将在银川建设50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业项目,预计总投资120亿元,预计2021年底开始投产,2023年全部达产,届时中环单晶总产能将达到135GW以上;

2021年2月,上机数控公告,拟投资35亿元,建设包头年产10GW单晶硅项目。浙商证券预计,加上本期10GW,公司单晶硅实际产能将超过23GW,有望逐步迈向30GW。

与此同时,隆基、双良节能、协鑫、中利集团、晶澳、赛伍技术等企业纷纷宣布新投产能。据硅片“一哥”隆基股份披露,截至2020年末,公司单晶硅片产能达到85GW,预计到2021年底,单晶硅片产能达到105GW。

在硅片行业高景气度下,不乏新玩家跨界。宇晶股份宣布设立从事硅棒、硅片业务的子公司,从事农业和新材料的和邦生物也计划建设10GW单晶硅片项目。

这一波最早于2019年开启的产能扩张潮,极大推动了单晶硅供应力度,行业人士预计,新增产能预计在2021年下半年集中释放。叠加今年更大的投资扩张潮,市场担心单晶硅产能过剩,这并非空穴来风。

近期硅片“双寡头”隆基、中环相继宣布降价,隆基各尺寸硅片价格下降0.41元/片-0.67元/片,降幅为7.2%-9.8%;中环不同规格产品降幅在6.04%-12.48%之间。

两家硅片龙头打响硅片价格战,引发市场担忧。不过浙商证券研报表示,市场担心2021年底硅片产能近300GW,我们测算理论过剩产能可能仅30GW左右,占比约10%,主要体现于第四季度

一些有实力的企业,新上产能主要以182mm、210mm大尺寸硅片为主,将加速落后产能淘汰。浙商证券认为,预计210大硅片未来2年供不应求。

2019年,166mm单晶硅片还是主流,中环股份、隆基股份等相继将硅片尺寸大幅度提高到210mm和182mm,大尺寸趋势已定,158mm、166mm硅片逐渐萎缩、淘汰。通常硅片产能建设周期在1.5-2年,大尺寸硅片也为新玩家进入提供了契机。

行业公司中具备大尺寸生产能力的有隆基、中环、上机数控、京运通等,浙商证券预计2021-2022年210大硅片将供不应求,目前210硅片溢价效应明显。

京运通不仅在单晶硅领域具备发展潜质,公司还是新能源光伏及风电开发商,除单晶硅业务外,还拥有高端装备制造、新能源发电、节能环保三大业务,产业链发展较为齐备。

公司做单晶硅的一大优势便是高端装备制造业务,这也是公司上市之初的业务,生产制造光伏设备产品和半导体设备产品,其中光伏设备包括单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉、金刚线开方机、金刚线切片机、多晶检测自动化设备等;半导体设备包括区熔单晶硅炉、碳化硅晶体生长设备等。

京运通的单晶炉都是由公司高端装备事业部供应的。单晶硅生长炉是在真空状态和惰性气体保护下,通过石墨电阻加热器将多晶硅原料加热熔化,然后用直拉法生长单晶的设备,简称“单晶炉”,其生产制造具有一定的技术壁垒、人才壁垒和品牌服务壁垒。

据公开报道,单晶炉供应商一般会对硅片厂商的资质进行审核,并要求后者提供预付款,所以相较行业公司,光伏设备这块京运通就具备一大竞争优势。

高端装备虽然是公司老业务,但发展到今天,已经被迅速成长的单晶硅和新能源发电抢去风头,2021年上半年实现营业收入约0.18亿元占营收比重较低。

此外,京运通新能源发电业务包括光伏发电和风力发电,属于单晶硅的下游应用。当初在光伏高端装备制造业务投资放缓后,公司转型进入新能源电站投资和运营领域,截至2021年6月末,公司光伏及风力发电累计装机容量约为1.40GW(不含拟转让的宝力格特高压外送300MW风电项目)。2021年上半年,该部分业务实现营业收入约7.54 亿元,较去年同期增长23%,毛利率约为59%。

虽然在光伏产业链布局相对完整,但京运通2021年股价表现略显逊色,其兼具风电概念股优势,也未能让公司股价起飞。在扩充与销售大单消息刺激下,12月8日,京运通收盘微涨2.20%。Wind数据显示,今年以来公司股价仅上涨3.79%。

李莹

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  • 编辑:金泰熙
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