研祥智能私有化：小股东最后高价套现的机会

研祥智能私有化：小股东最后高价套现的机会儿童故事下载 在港股私有化浪潮之中，不少私有化企业大股东选择高溢价要约，给小股东带来前所未有的“套现”机会。就拿此次研祥智能私有化而言，大股东慷慨的提出1.5港元私有化要约价（创近两年股价新

在港股私有化浪潮之中，不少私有化企业大股东选择高溢价要约，给小股东带来前所未有的“套现”机会。就拿此次研祥智能私有化而言，大股东慷慨的提出1.5港元私有化要约价（创近两年股价新高），较发布退市计划公告而暂停买卖前的收市价每股0.91港元，溢价约64.8%，出手阔绰，持有公司股东的股东可以抓紧机会，接纳大股东的要约，将持有股份一次性售出。借此机会，选择调仓换股，投资发展潜力及热门板块的股票。若投资者静观其变，或将错失千载难逢的高位套现的机会，而且私有化未遂股价可能旧地重游或继续跌跌不休。届时，又会步入漫长的回本之路。

2003年10月10日，研祥智能选择在港交所挂牌上市，成为港股市场第一家特种计算机设备上市企业。但是，稀缺标的属性及良好的业绩并未提振研祥智能的股价，大部分投资者陷入进退两难的境地。截至2003年至2019年，研祥智能营业收入复合年增长率为14.15%，净利润年复合增长率为10.73%；2003年10月10日，研祥智能首发价为0.90港元，2020年6月15日（未发布私有化公告前一交易日）为0.91港元，股价基本处于原地踏步；按6月15日股价0.91港元计，PE为3.82倍处于历史较低点位置。

除此之外，从研祥智能成交量来看（如下图所示），上市至今，研祥智能成交量少有上佳的表现，成交量最低时更是直接为0，没有成交量。据统计，上市至今研祥智能成交量日均为94万，约占总股本的0.0007%。由此可见，研祥智能流动性极其低迷及差劲。

长期低迷流动性之下，研祥智能的上市平台融资功能出现严重受阻，每年还要维持不菲上市成本及开支，对企业长远发展及中小投资者利益带来不利影响。这也是此次研祥智能大股东发起私有化原因之一。

现如今，研祥智能股东发起1.50港元高溢价要约，出手是非常阔绰的。

具体而言，从历史股价走势来看（如上图所示），研祥智能大部分股价表现几乎都处于1.50港元之下；1.5港元的要约价是上市发行价的0.6倍。此外，考虑到上市之后公司没有任何向股东集资的举动，叠加上市至今累计分红8,456.54万元，1.50港元的要约价绝对是不低的。

除此之外，1.50港元要约价超过了近两年来公司股价波动区间的最高价。据公告显示，研祥智能的私有化要约价1.5港元，相对于私有化公告日前1个交易日收盘价/前5个交易日收盘均价/前10个交易日收盘均价/前30个交易日收盘均价/前60个交易日收盘均价/前90个交易日收盘均价/前180个交易日收盘均价的溢价率分别为64.8%/82.9%/94.8%/100.0%/105.5%/100.0%/89.9%。

从过往港股私有化案例中，研祥智能溢价排名居前，且高于港股私有化企业的均值。据彭博数据显示，2017年至2020年3月31日，进行私有化退市的企业有23家，收购价较公告发出前最后一个交易日的收市价平均溢价为44.1%；而研祥智能收购价较公告发出前最后一个交易日的收市价溢价64.8%。由此可见，研祥智能大股东对此此次私有化诚意十足。

与上市企业比较，研祥智能1.50港元要约价对应的估值水平同样占优。按公告所示，研祥智能每股私有化要约价1.5港元所对应2020中期业绩所公布的每股净资产价格的PB约为0.64倍，这估值较2018年至今所有交易日PB均值溢价33%；1.5港元要约价所对应PE估值约为6.3倍，较电子行业可比公司的市盈率平均值及中位数均高出54.8%，也较物业开发及投资行业可比公司的市账率平均值及中位数分别高出23.0%和64.1%。

诚然，研祥智能1.50港元要约价，不但与近年来的可比私有化公司方案报价的溢价率存在较高的比较优势，就自身波动区间及覆盖面来看，同样可惠及长中短期不同持股时间的投资者。

对于此次研祥智能大股东提出高溢价私有化，中小股东应尽快抓住这个千载难逢的好机遇。具体原因如下几点：

研祥智能高价套现机会是有时间限制及条件限制的，中小股东务必尽快采取行动，支持私有化要约，切莫错过此良机，遗憾终生。据研祥智能公告显示，以研祥智能H股过户于2020年10月19日（星期一）下午4时正，或之前收到的接纳要约为首个截止期限。当日下午7时或之前，将宣布首个截止期限的H股要约接纳结果。根据上市条例，接纳H股要约的最低有效接纳达独立H股股东所持H股的至少90%，私有化退市计划才能成功生效。

9月15日举行的股东特别大会及H股类别股东大会，私有化退市议案，已获高票通过，待股东接纳要约后便可顺利完成退市，反映出绝大多数投出赞成票的H股股东对私有化的报价的满意程度较高。

小股东想达成研祥智能私有化退市，可以透过券商或银行递交同意书，明确将接纳H股要约的指示通知对方，当中至少要提早在截止期限前一周以上进行，最好在9月底完成,这主要是因为券商或银行处理需要甚久。在过往私有化案例中，曾有传闻券商还是银行赶不上处理小股东的提示，而出现漏交的情况。对此，为了避免出什么岔子，小股东更不能怠慢犹豫不决，行动要积极快速，方可尽早坐享高位套现后带来“重生”的机遇。

进鸿