新华保险银保趸交保费高增长

新华保险银保趸交保费高增长太钢不锈股票 上半年，新华保险银保渠道长险趸交推动保费规模，个险在2019年下半年人力大扩张的拉动下表现优于行业，后续重点是提高留存率。 8月26日，新华保险公布2020年中报，上半年，公司保险业务收入同

上半年，新华保险银保渠道长险趸交推动保费规模，个险在2019年下半年人力大扩张的拉动下表现优于行业，后续重点是提高留存率。

8月26日，新华保险公布2020年中报，上半年，公司保险业务收入同比增加30.9%至 968.8亿元，投资收益率达到5.1%，受750日均线下降和税收基数的影响，净利润同比下降22%至82.2亿元，归母净资产较年初增加8%至912亿元，在折现率由11.5%调至11%的情况下，NBV同比下降11.3%，EV较年初增加9.6%至2248亿元。

数据显示，新华保险上半年保费规模增长主要得益于银保渠道的推动。上半年，新华保险个险渠道、银保渠道、团险渠道保费收入同比增速分别为10%、134%、-4%，银保渠道的高增速推动保费收入大幅增长。截至6月30日，新华保险个险规模人力达到52.6万人，同比增长37%，个险渠道有望在下半年发力，从而带动公司业务的价值回归。

银保渠道规模贡献大

上半年，新华保险银保渠道长险首年趸交保费收入与2019年同期相比增加了158亿元，传统型、分红型、万能型、健康险、意外险保费收入同比增速分别为24%、56%、11%、14%、-2%。综合来看，银保渠道长险首年分红型产品带动上半年保费收入实现高速增长。

上半年，新华保险个险首年保费同比增加14%至103亿元，比一季度19.4%的增速放缓5.4个百分点，主要是业务节奏先规模后价值，一季度新华保险主打年金险，自二季度起聚焦健康险；从数据上看，上半年，新华保险传统险新单（绝大部分是惠添福年金）同比上升64%，占新单的比重大幅提升，结构变化拉低个险价值率至39.2%。

受疫情的影响，新华保险个险月均产能同比下降20%至3578元，略优于太保28.9%的降幅，不过，受益于2019下半年代理人大幅扩张12万人，月均合格人力下降幅度优于行业，为-3.5%。由此，根据中泰证券的预计，入司一年以内的新人给公司上半年贡献的新单保费占比在40%左右。

值得注意的是，新华保险在此次中报中将NBV和EV的风险贴现率由过去的11.5%下调至11%，主要原因是无风险收益率的下行。中泰证券认为，调整后的风险贴现率依然合理，一方面，同业当前的风险贴现率为10%-11%；另一方面，新华保险对于近端的投资收益率假设最为保守，仅为4.5%，6.5%的风险溢价保护比较充分；若还原折现率的影响，上半年新华保险实际EV增长7.7%。

从中报披露的整体数据来看，中泰证券看好新华保险下半年的NBV表现，主要有以下三个方面的原因：第一，公司7-8月主打特定疾病险“惠加保”，该产品圈定老客户加保，1000元的件均保费较低，且公司推动力度较大，价值率也在80%左右，实际销售情况较为理想；第二，2019年下半年新增的人力依然会为公司贡献产能；第三，2019年下半年新业务价值基数较低，仅为38.9亿元，大幅低于2019年上半年和2020年上半年的58.9亿元和52.2亿元。

新华保险上半年靠人力和银保渠道实现保费规模的高速增长，人力规模的提升为下半年寿险业务的规模和质量的发展奠定基础，预计公司下半年将更注重价值提升，在保持保费增长的同时提升长期价值率。

新华保险新管理层上任后实施的资产负债双轮驱动，大幅增加可投资资产，具体表现为在银保渠道销售较多的趸交产品，上半年稳得赢趸交销售规模约为158亿元，带动经营现金流同比增加144%至427亿元，可投资资产比年初增加7.3%至9003亿元。

上半年，新华保险投资收益较为理想，总投资收益率比2019年同期上升40BP至5.1%，其他综合收益为29亿元，对应实际投资收益率为6.15%，拉动内含价值1.3个百分点。

从投资端来看，新华保险权益投资占比显著提升。2019-2020年上半年，新华保险投资资产总额分别为7732亿元、9003亿元，同比增速分别为6%、15%；2018年、2019年及2020年上半年，股权型投资占比分别为18%、16%、21%，占比明显提升。