聚焦十四五

聚焦十四五家有萝莉 少将不愁 面对“百年未有之大变局”，十九届五中全会释放了未来中国发展的哪些重要信号？ 谢亚轩 /文 党的十九届五中全会10月底在北京举行，审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个

面对“百年未有之大变局”，十九届五中全会释放了未来中国发展的哪些重要信号？

谢亚轩 /文

党的十九届五中全会10月底在北京举行，审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。这次全会释放了未来中国发展重要信号。

不变的是战略机遇期，变化的是新一轮科技革命和产业革命深入发展。我们仍处于重要战略机遇期，那么十四五规划就应该保持战略定力，办好自己的事。在百年未有之大变局下，未来五年，乃至未来15年中国发展规划的核心变化在于新一轮科技革命和产业革命的深入发展，抓住机遇、应对挑战，进一步挖掘供给侧的潜力。

十四五规划的一个显著特点是淡化经济增速目标，强化质量和效益在经济发展中的重要性。向供给侧改革要发展是过去五年、未来五年、未来十五年一以贯之的新发展思路，而且未来供给侧改革的重心是制度性、体制性因素，这些都是直击灵魂深处的改革。

过去5年创新驱动对中国经济的引领能力逐步增强，中国经济“三新”增加值占GDP比重在2020年有望进一步向20%接近。创新是未来五年中国经济继续高质量发展的核心动力。2018 年以来美国在贸易、科技等方面对中国施压空前压力，没有科技自立自强，经济高质量发展就如同空中楼阁缺乏支撑。

构建新发展格局，供给侧是现代产业体系，需求侧是内需。任何一个经济循环都离不开供给与需求的匹配，但我们广阔市场空间中供给与需求依然存在错配的问题。因此我们要建立现代产业体系，发展战略性新兴产业，加快发展现代服务业，推进能源革命，加快数字化发展，提升产业链供应链水平，从两头在外向两头在内转换。以高质量供给创造高质量需求，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，才能真正做到扩大内需。

重要战略机遇期需要国防和军队现代化的护航。只有富国没有强军，富国最终是镜中花月，难有持续性。

十九届五中全会在“加快现代化产业体系”中提到“制造强国、质量强国、网络强国、数字中国”，可以预见中国将进一步在战略性新兴产业上发力，节能环保、信息、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业将持续成为未来经济的增长点。同时将进一步发挥在5G、大数据、物联网和人工智能等领域的数字经济优势，实现新一代信息技术与经济社会各领域深度融合，加快产业链高端化。

展望十四五，加快形成“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”发展新格局，资本市场需要重点关注几个方面的战略机遇：

首先，落实创新驱动发展战略，推进资本市场改革。 创新驱动发展战略的政策体系可以分为基础支撑、财税支持、金融支持三个方面的内容。资本市场改革是当前实际推进力度最大、边际效果最明显、空间也最广阔的改革措施之一。

其次，要素市场化配置改革。要素市场化配置改革长期影响包括：土地要素配置市场化改革，有助于推动中心城市的发展与城市群建设。户籍制度改革有助于增加公共产品供应，激发居民的消费需求潜力。资本要素改革，目标在于促进科技创新型企业、民营企业、中小微企业的发展。技术和数据要素改革，则致力于实现前沿技术领域的突破，实现全要素生产率水平的提升。

再次，国家区域协调发展战略与自由贸易试验区建设。

最后，实现更高水平开放，推进金融业与金融市场开放。 金融危机之后，国际贸易进入了“再平衡”阶段，中国经常账户顺差趋于收窄。为保持国际收支平衡，就需要进一步稳定和开放金融账户。

（作者为招商证券首席宏观分析师）