光伏电价政策正式出台 国内新增装机稳定增长

　　近日， 2020年光伏上网电价政策正式公布，此次公布的电价调整方案与第二版征求意见稿基本相符。政策从2020年6月1日起执行。

　　对集中式光伏电站指导价，综合考虑2019年市场化竞价情况、技术进步等多方面因素，将纳入国家财政补贴范围的I~III类资源区新增集中式光伏电站指导价，分别确定为每千瓦时0.35元(含税，下同)、0.4元、0.49元。若指导价低于项目所在地燃煤发电基准价(含脱硫、脱硝、除尘电价)，则指导价按当地燃煤发电基准价执行。

　　对工商业分布式光伏发电补贴标准，纳入2020年财政补贴规模，采用“自发自用、余量上网”模式的工商业分布式光伏发电项目，全发电量补贴标准调整为每千瓦时0.05元；采用“全额上网”模式的工商业分布式光伏发电项目，按所在资源区集中式光伏电站指导价执行。

　　对户用分布式光伏发电补贴标准。纳入2020年财政补贴规模的户用分布式光伏全发电量补贴标准调整为每千瓦时0.08元。

　　符合国家光伏扶贫项目相关管理规定的村级光伏扶贫电站(含联村电站)的上网电价保持不变。

　　评论：

　　今年国内新增有望达到45GW以上，海外需求不稳，产业链价格趋势向下

　　从2019年的竞价结果可以看到，相比指导价，普通电站电价平均降幅在0.07元到0.09元每度电，全额上网分布式的平均降幅则在0.05元到0.07元每度电。降幅大部分集中在0.08元每度电附近。所以目前的征求意见稿中的指导价还有一定的利润空间，当然这部分也会在后续竞价中给予投资企业更大的腾挪空间。

　　《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》明确了2020 年度新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15 亿元，其中5 亿元用于户用光伏，补贴竞价项目(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)按10亿元补贴总额组织项目建设。2019年竞价项目平均补贴约为0.07元/kWh，按17亿元补贴22.78GW参考，则2020年度10亿竞价补贴，预计可补贴竞价项目规模23.5GW。依据2019年7.5亿补贴总额，0.18元/kWh补贴单价，最后新增装机5.3GW参考。2020年度电补贴0.08元/kWh，预计户用新增装机规模有望达到7GW以上。所以，我们预计，2020年新增有补贴光伏电站规模将达到30GW。

　　2020年的竞价工作时间较去年提前2个月的时间，从而将会有大部分竞价项目可以在今年投运。加上2019年的递延竞价项目和平价项目总计按20GW考虑，加上5GW基地项目，预计今年全年新增装机规模将达到45GW-50GW，相比去年约有50%的增长。另外，海外需求的下滑势必导致产业链价格向下，对国内新增装机量产生正向影响。

　　投资建议

　　我们认为，短期看，2020年光伏新政的公布，将有利于整个产业链对于今年的工作的提前准备。并且从电价调整幅度分析，今年的国内光伏新增装机规模将较2019年有明显增长。国外需求依据目前环境看，相比2019年预计不会出现正增长，国内光伏产业链短期将受压。

　　长期看，《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》和《可再生能源电价附加补助资金管理办法》的颁布，理顺了之前影响行业发展的补贴拖欠问题。所有的投资商都将受益新政，从而更好的激发投资积极性。并且2021年后实施的绿证将成为未来的新催化剂。

　　光伏平价后，整个产业链将不受补贴限制，完全的市场化运行，经济性将成为首要考虑因素，这势必带来一些优秀的投资商、零部件企业的头部效应显现，整个行业的强者恒强的态势将更加明显。

　　目前光伏板块的估值水平处于相对合理的水平，对于未来明确的成长空间，投资价值明显，推荐拥有大硅片技术先发优势的：中环股份，晶盛机电；产能扩张迅速的：通威股份，隆基股份；关注异质结技术相关的标的：山煤国际，捷佳伟创，迈为股份。

　　风险提示

　　行业发展不及预期；政策落地不及预期；市场需求突然下降，导致价格下降。

（文章来源：粤开证券）