前海期货：铜精矿供给改善 铜价振荡为主

　　2020年精炼铜产量将增长4%，表观消费量将增长1.7%，2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨，预计2020年铜价将以振荡为主。另外，美国的债务风险可能对铜价造成较大冲击，建议重点关注。

　　世界铜研究小组预计2020年铜精矿产量将增长2%，精炼铜产量将增长4%，表观消费量将增长1.7%，造成2010年后首次出现精炼铜过剩28万吨，预计2020年铜价将以振荡为主。

　　国际铜精矿供给将改善

　　2019年铜精矿产量减少约0.5%，增速远低于2018年的2.5%，预计2020年铜精矿产量增速将恢复至2%。2020年，南美将新增多个中小型铜矿，加上非洲老矿的复产、增产，整个铜精矿供应秩序将有所恢复，预计铜矿供给增速将比2019年大幅增加。

　　废铜供给可能好于预期

　　2019年，国外铜冶炼由于短期扰动和技术升级，实际产能显著减少。2019年，国内铜冶炼产能增量较大。1