黑色系强势反弹背后的“硬核”理由

　　复工复产有序进行，未来需求可期，但当前螺纹钢天量库存仍不可忽视。

　　上周因疫情蔓延引发全球金融市场“大失血”，市场恐慌情绪高涨，就在大家担心本周走势的时候，市场却以极大的韧性“自行治愈”，美股回调、A股反弹、商品多数上行。其中，基建成为当前市场的“热点”，基建类股票出现大幅上涨，在期货市场中，以铁矿石、热卷、螺纹等黑色系为首的品种也应声上涨。在基建类股票及商品的集体狂欢中，不容忽视的影响是来自市场的一则关于“7省市推出25万亿重点项目”消息，消息称在云南、河南、福建等7省市公布的重点项目投资计划中总投资接近25亿元，2020年度计划完成投资近3.5万亿元。

　　值得注意的是，在大规模基建投资的利好带动下，市场预期向好，但是无论是上周的持续下行还是这周的快速反弹，现货市场都没有在短期内出现快速变化的情况，盘面的价格更多的是反应市场预期当，前市场的主要矛盾依旧是成材总库存居高不下。

　　黑色系重新收复失地

　　受海外疫情的影响，铁矿石、螺纹钢上周深度回调。本周一，在大规模基建投资的利好带动下，黑色系重新收复失地。其中，铁矿石主力合约上涨5.83%收报于652元/吨，螺纹主力合约以2.03%涨幅收于3422元/吨，热卷上涨2.57%至3469元/吨。

　　“周一铁矿石、热卷、螺纹等品种强势上涨，驱动力在于两个方面，其一是上周市场一直在交易的是海外疫情扩散的逻辑，海外金融市场应声大跌，甚至一度出现了经济危机的悲观情绪。但美股在大跌后又有所回升，可见宏观方面的市场预期向好，风险厌恶有所回落。”国泰君安期货资深研究员金韬说，从微观方面来看，2月16日后全国各地逐步复工复产，不过人员配备不能及时到位等，复工复产是一个逐步恢复的过程。进入3月，各地复工速度有所加快，尤其是浙江、上海等南方地区，加上3月是传统的季节性旺季，市场对于3月份的需求有较好的预期，因此在盘面上有所体现。

　　与此同时，市场出现了一则关于“7省市推出25万亿重点项目”消息，消息称在云南、河南、福建等7省市公布的重点项目投资计划中总投资接近25亿元，2020年度计划完成投资近3.5万亿元。“对应A股和商品的上涨来看，市场是在炒作基建的预期，7个省市已公布出将近25万亿的基建，导致很多基建类的股票涨停，同样也影响了成材的需求预期。此外，资金面是宽松的，也给经济带来一定的刺激。”海证期货黑色首席分析师石头表示。

　　事实上，随着国内公共卫生事件形势的好转，国内各个省份加快企业复工节奏。据卓创资讯统计，截止到3月1日，河北省规模以上工业企业复工12086家，比上日增加140家，复工率达91.7%。山东方面，全省规模以上工业企业累计开工26582家，占规模以上工业企业总数的98%；复工人数394.73万人，占职工总数的74.1%。广东全省规模以上工业企业复工4.85万家，复工率超过90%。其他多数省份也在不同的政策推动下，平均复工率超过80%。

　　“随着各类企业的复工节奏加快，钢市市场活跃度正逐步上升。”卓创资讯分析师李颖表示，据监测，2月中上旬，钢铁企业以长流程企业生产复工为主，贸易环节、加工以及终端行业复工率极低，市场交投活跃度低至冰点。随着2月下旬复工节奏的加快，以及物流的逐步恢复，贸易商以及终端采购行为增加，带动钢市迎来阶段性小幅反弹，但由于需求释放量有限，加之前期遗留的供应压力问题，价格再度跌至低位。着市场逐步恢复，预计3月市场活跃度预期将再度上升，提升库存消耗进度，增加钢价运行支撑，钢价阶段性反弹仍可期。

　　昨日期货的大涨带动了现货市场情绪，午后部分市场报价上调，商家限量出售，低价成交较上周好转，部分市场存在封库的情况，提振明日行情预期。不过，从昨日现货报价来看仍是跌多涨少。据中钢网数据，螺纹钢全国主要市场多数下跌20