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从跌停到涨停:鸡蛋供应、需求、贸易真实状况全梳理

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  • 2020-02-08
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  跌停到涨停:鸡蛋大波动

  新型冠状病毒肺炎的隔离措施及发展态势对鸡蛋供应、需求、贸易均产生较大影响。

  节后开盘第一天,大商所鸡蛋期货节后开盘大幅下跌,六个合约强势跌停收盘。大商所鸡蛋期货指数由2019年11月最高4771,最低跌至3243,大幅下跌1528个点。当日大幅下跌5.88%,全天成交量13.8万手,总持仓32.29万手,日增仓0.7万手。成交活跃的合约表现如下:

  近月合约JD2002开盘跌停,收2728,跌7%

  近月合约JD2003开盘跌停,收2867,跌6.99%

  近月合约JD2004开盘跌停,收2997,跌6.98%

  主力合约JD2005开盘跌停,收3203,跌7%,成交3.35万手,持仓20.3万手,减仓8217手。

  JD2006强势跌停,收3136,跌6.97%

  JD2007强势跌停,收3227,跌6.98%

  JD2009大幅下跌,最终收3832,跌5.34%,成交6.7万手,持仓4.3万手,增仓1.2万手。

  第二日盘面出现分化,呈现近弱远强。虽然仍是低开,但随后越是近月合约越弱势,越是远月合约反弹越强势。远月合约全面收涨。第三日更是出现了全面反弹,全部合约收涨;但仍是近弱远强,以09合约为中心的远月合约涨幅最大。其中:

  JD2007强势涨停,收3549,涨5%

  JD2008强势上涨,收4112,涨5.79%

  JD2009盘中涨幅一度接近7%,收4208,涨5.25%,成交11.6万手,持仓5.3万手,增仓4千多手。

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  产量过剩,贸易受阻,蛋价超跌

  一般来说,鸡蛋现货价格受季节性影响春节后会不同程度的下跌,2012-2019年最大跌幅也仅为0.68元/斤。但今年受疫情影响,鸡蛋跌幅大幅超预期,节后芝华鸡蛋价格指数跌至2.5元/斤,比节前大幅下跌1.2元/斤,东北部分地区蛋价甚至跌破2元大关,而湖北省受疫情影响,大多地区贸易商仍处于停收状态。

  鸡蛋如此超跌,一方面受鸡蛋自身基本面供大于求影响,另一方面受疫情影响导致短期供需严重失衡。

  供应:

  长期主要受在产蛋鸡存栏量、新增开产量(补栏量)、淘汰量及鸡龄结构影响,短期则主要受贸易中的库存影响

  1。在产蛋鸡存栏量:2019年补栏积极性大增,但受淘鸡价格高企影响,1-9月在产蛋鸡存栏量增幅不及预期,但10月份养殖户出现惜淘现象,存栏增幅明显,11-12月存栏环比虽减,但同比增幅明显,截止2019年12月在产蛋鸡存栏量为11.35亿只,环比减少1.72%,同比去年增加8.45%。表明在未有疫情影响下,鸡蛋供应已出现明显增加。

  2。补栏量及新增开产量:2019年3月后,全国育雏鸡补栏量同比由负转正,4、5月份为今年补栏峰值,特别是8月后同比大幅增加,连续大幅盈利,补栏量大幅增加,1-12月平均同比增幅19.28%,表明2020年上半年新增开产量仍较大。但值得注意是,受疫情影响,鸡苗运输亦受影响,养殖户补栏受阻,同时受疫情影响,蛋价大幅超跌,蛋鸡养殖盈利出现亏损,若亏损持续,养殖户补栏意愿恐将大幅下跌,进而导致2020年下半年新增开产量减少。

  3。淘汰量:2019年11月后,淘汰鸡价格崩盘下跌,由最高12元/斤下跌至2020年春节前3-4元/斤,淘鸡价格恢复至正常水平,导致年前虽然有一波季节性老鸡淘汰,但是仍有大量产能未除。而受疫情影响,一方面,年前各省市关停活禽交易市场;另一方面,年后屠宰场、活禽市场被纷纷叫停或延期开工,综合导致养殖户想淘汰鸡却淘不掉的局面,短期鸡蛋产能进一步增加。值得庆幸的是,鸡蛋运输短期虽然受阻,但好在饲料运输问题已经在陆续解决,短期并未出现大规模饿死鸡的情况。而从长期来看,若蛋价持续低迷,长期亏损,一旦屠宰场开工、活禽市场开放,恐将逼淘老鸡。

  4。中大蛋占比增加:鸡龄结构主要影响产蛋率及蛋重,也是影响供应的重要指标。2019年6月份以来中蛋及大蛋占比一路增加,12月份仍呈现中大蛋占比增加的特点,以主力产蛋鸡鸡群为主,这个阶段的鸡产蛋率较高且蛋重为增加趋势,而这部分鸡群一部分可选择今年中秋再淘汰,另一部分可选择春节在淘汰,2020年鸡蛋供应压力大。而目前疫情导致的不确定性将刺激老鸡提前大幅淘汰。

  5。库存压力大,贸易形势不乐观:春节期间全国各地陆续放假,但鸡不放假,故春节期间往往会累积大量库存。而今年受疫情影响,全国各地封路,虽然农业农村部办公厅 、交通运输部办公厅、公安部办公厅发布“关于确保”菜篮子“产品和农业生产资料正常流通秩序的紧急通知”,但大部分蛋鸡养殖户处于乡下位置偏远,沟通协调还需时间;同时,产区贸易商收货意愿大幅下降,一方面是受蛋价大幅下跌影响,另一方面是对疫情的恐慌,特别是湖北省,收蛋的人也不允许到处乱跑。鸡蛋产区运输受阻,贸易商收货意愿不强,导致大量鸡蛋库存集中在养殖户手中,部分养殖户库存已经有10天左右,短期库存还将继续增加。

  6。种转商加剧鸡蛋供应:受疫情影响,肉鸡市场也难以幸免,节后主产区白羽苗鸡出厂价相比节前大幅下跌超80%,817肉鸡苗价格亦出现大幅下跌,部分地区鸡苗甚至出现活埋现象。若肉鸡苗价格持续维持低位运行,未来肉种蛋恐将冲击鸡蛋市场,造成鸡蛋供应增加。

  需求:疫情使社会经济活动几乎全面停滞,鸡蛋需求大幅减少。学校开学、工厂开工推迟、餐饮关门等户外消费大幅下降,家庭消费也因聚餐减少而下降。需求下滑导致鸡蛋走货减慢,最近几日广东鸡蛋批发市场到车不多,特别是湖北省的鸡蛋,受恐慌情绪影响几乎没人敢要。

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  销售好转,蛋价反弹,市场修正预期

  在疫情还未得到控制的背景下,市场不确定性较高。开市后的大面积跌停,显示了市场的恐慌情绪。风吹草动容易引起市场的大幅波动。

  随着节后返城返工陆续展开,销区库存不断消耗,下游需求出现好转迹象。虽然交通仍然不通畅,但除湖北外,其他产区出货开始缓慢回升。走货情况好转,带动今日现货蛋价明显反弹。反弹给了市场信心,对此前极度悲观的预期进行修正,导致期货全面上涨。但反弹要持续,需要疫情有明显的好转迹象,人员活动持续恢复,物流通畅不断改善。目前来看这些条件并不具备,特别是今天下午又出现了部分产区贸易商再次停收的情况,因此反弹的不确定仍然很高。预计短期市场仍有大幅波动。

  芝华展望:短期来看,疫情造成短期鸡蛋供大于求的格局加剧,但淘鸡通道阻塞,导致难以大规模去产能,鸡蛋价格低迷态势仍将持续。中长期来看,若疫情导致补栏下降、持续亏损导致老鸡大量淘汰,叠加季节性需求旺季,蛋价有望重回上涨态势。

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