国际油价创1991年来最差开局 节后开市怎么走？

　　 行情综述

　　春节假期期间，国际原油市场继续在新冠病毒肺炎冲击下大幅下跌，当前价格已经跌至去年振荡区间下沿附近，油价累计跌幅超10%。再叠加1月上旬美伊地缘冲突的影响，油价创出了近30年来最差的1月走势，其中WTI油价1月下跌16%。

　　仅仅一个月时间，原油市场就从2019年12月的强势跌入了低谷，新冠病毒肺炎对需求的冲击是最主要原因，尤其是中国市场的表现让投资者非常担心。油价暴跌促使沙特阿拉伯推动OPEC+在2月举行紧急会议，俄罗斯也在周五首次发出信号，表示愿意早些举行会议。CFTC最新一期的持仓报告显示WTI原油投机资金净多持仓大幅下降58806手。从供应端各国的紧张反应及投机资金撒跑路的表现可以看出，中国在原油市场需求端有不可替代的重要性。

　　原油需求会下降多少

　　对于原油市场需求的变化，前几年有一个比较粗略的估计模型，每年原油需求增幅大约是全球经济增幅的一半左右。这意味着原油需求增长与经济运行呈现正相关性，这个模型并不精确，但是基本可以反映过去20年原油需求长期变化的节奏。随着人类社会发展逐渐注重环境保护，发达国家逐步降低了对化石能源的消费量，中国原油消费也开始接近峰值，另外随着原油市场体量越来越大，原油市场增速开始呈现下降态势。

　　数据显示过去5年全球原油需求增量从高位回落，2019年在美国、印度炼油输入下滑背景下，中国鼓励发展千万吨级炼厂，石化产业调整升级战略推动中国一直保持旺盛的需求增长，为原油市场贡献了80万桶/天的增量。尽管如此仍有多家机构预测全球原油需求增长预期低于100万桶/天，可以说中国市场成为了拉动全球原油消费的绝对主力，因此现阶段原油市场很难承受中国消费下滑带来的冲击。根据之前对中国市场的分析我们预测2020年中国原油需求增速下降概率较大，此次疫情的爆发直接在1月底就让这一预期成为了现实。虽然还没有具体统计数据，但是中国原油需求已经反应到油价中，市场迅速对2020年油价波动区间做出了下移的评估。

　　那么新冠病毒肺炎会导致原油市场需求下降多少呢？首先从疫情对经济的影响来看，各大机构对此评估分歧较大，温和派预估2020一季度中国GDP增速为4%