晨会精华：市场短期调整不改强势格局 赚钱效有望持续

　　上周五(12月20日)，A股震荡下挫，三大股指集体收跌。截至当天收盘，上证综指报3004.48点，跌幅0.42%；深证成指报10229.49点，跌幅0.65%；创业板指数报1771.71点，跌幅1.05%。

　　板块方面，动物疫苗、胎压监测、海南、ST板块居板块涨幅榜前列；数字货币、云游戏、语音技术概念居板块跌幅榜前列。

　　今天券商晨会上，分析师们表示，预期未来将保持进二退一的震荡上行基调。

　　海通证券：

　　指数短线调整不改强势格局，预期未来将保持进二退一的震荡上行基调，主要原因：1、国际贸易局势缓解释放了最大的不确定性；2、国内政策宽松基调保持，岁末年初政策利好较多；3、年报披露前处于业绩真空期，基本面证伪时机未到(尤其是科技股)。金融股将依旧是本轮跨年行情的推升主力，其余各行业都有机会参与轮动，市场赚钱效应有望持续。

　　周末消息面，国家集成电路产业大基金一期成立五年后在A股市场首次披露减持计划，事关“兆易创新、汇顶科技、国科微”三只个股，由于今年半导体板块的主升浪行情，大基金持股普遍获利丰厚，高位减持也符合产业资本的投资逻辑。另外提示投资者，科技类个股虽然是未来长期的投资主线，但短线炒作过高也容易透支业绩预期，明年一季度科技股或将产生分化，其中有部分将见阶段性高点。

　　国信证券：

　　上周之初，两市做多热情得到延续，股指放量回升，上证站上3000点，而创业板指则创出年内新高。在后半周，股指为消化三连阳，连续进行了三日的震荡，而上证始终处于3000点上方。深成指、创业板指自高点虽有一定的回调，但其重心并未受到明显的影响，震荡回升的趋势得到维持。周末，《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》发布，再次体现出政策对经济及资本市场的发展的呵护。

　　进入12月，市场走出之前的震荡，部分行业板块在分化中表现靠前，市场情绪及量能得到一定的改善。为消化月初以来的连升走势，股指或继续进行震荡巩固，受估值支撑，股指整体回调空间相对有限。策略上，宜围绕经济发展方式的预期变化，从价值与成长的角度，择优持有为主。

　　华泰证券：

　　上周沪指年内第六次突破3000点，之前3/6/9/10/11月共五次突破，除3月外，其余四次维持时间较短。相比前五次，这次沪指重返3000点显得更为扎实：一是主驱动力差异，3月是流动性宽松、金融数据超预期，6/10月是中美关系边际改善，9月是海内外流动性边际改善，11月是MLF利率下调，而本次是经济弱改善+中美第一阶段协议达成；二是市场资金面差异：本次日均成交额高于6/10/11月、接近9月、低于3月；年内六次突破均有外资流入加持，但本次与3月的融资余额高于其他四次，而非杠杆资金成交活跃度高于3月；沪指PE-TTM低于前五次，创业板指估值亦较低。未来1个月，市场进入实体经济数据空窗期、春季躁动日历效应窗口，但仍需注意1月后天量解禁对市场形成的心理压力。配置上，成交额放量、流动性充裕之下，景气+低估值策略共振，但中期仍是景气更优。