超预期！4月社融增量逾3万亿元 今日将公布重磅数据

　　5月11日，中国人民银行发布了2020年4月金融统计数据报告。从具体数据来看，2020年4月社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元。4月末，广义货币(M2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点。狭义货币(M1)余额57.02万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点。4月人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。4月份人民币存款增加1.27万亿元，同比多增1.01万亿元。

　　国家统计局12日将公布4月全国居民消费价格指数(CPI)，市场普遍预计，4月CPI同比涨幅或有所缩小，重回“3时代”。华创证券预计，目前国内生产供应恢复较快，食品价格方面，由于生猪产能自去年10月以来持续恢复，叠加基数因素，今年下半年猪价同比将会较快回落。此外，年中水果价格同比也会较快走低，助推CPI回落。今年CPI呈滑梯式回落走势，全年中枢在3%左右。

　　分析人士对期货日报记者表示，4月国内新增社融信贷尽管受季节性因素影响环比回落，但同比增长强劲，数据体现出更加灵活适度的货币政策和更加积极有为的财政政策同时发力，市场流动性依旧比较充足。

　　初步统计，2020年4月社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为160.45万亿元，同比增长13.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.42万亿元，同比增长12.6%；委托贷款余额为11.3万亿元，同比下降6.1%；信托贷款余额为7.43万亿元，同比下降5.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.41万亿元，同比下降14.1%；企业债券余额为26.07万亿元，同比增长19.4%；政府债券余额为39.64万亿元，同比增长15.2%；非金融企业境内股票余额为7.51万亿元，同比增长6%。

　　“从数据看，居民和企业信贷双双走强，显示出4月国内生产、生活活动的全面恢复。此外，4月以来，央行通过降准、下调超额存款准备金利率等方式，支持鼓励商业银行增大对实体经济的融资需求，也在一定程度上支撑了4月信贷的高增。”一德期货宏观战略部总经理寇宁说。

　　在方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森看来，4月社融和贷款数据出现一定回落，但是表现仍超市场预期。偏高的前值出现之后，本期数据回落的幅度非常有限，显示出贷款和社融仍然处于强势位置。

　　银河期货研究所宏观研究员杨一平也认为，社融规模环比的下降也体现出我国货币政策的松紧有度，4月政策力度虽较3月有所放缓，但在结构上有所改善。具体表现为以下四点：

　　一是贷款期限有所改善，中长期贷款占比提升，特别是居民户的中长期贷款回升较为明显。居民户的中长期贷款回升有利于推动房地产销售的回升。贷款期限的改善也从一定程度上说明前期因缓解企业流动性而大举短期贷款的特别情形出现了缓解。

　　二是直接融资比重回升，债券融资和股权融资均有所增加。央行在货币执行报告中多次强调发展企业债券融资的重要性，企业债券融资将有着广阔的发展空间。而股权融资在市场稳定的基础上，也有一定的发展，随着在融资政策的放宽和注册制在科创板试点成功的基础上推向创业板，股权融资的发展空间也很大。

　　三是从企业存款看，活期存款多增快于企业存款的多增，显示出企业流动性相对比较充足。

　　四是从政府债券的发行看，尽管地方专项债在4月有所放缓，但国债发行在4月出现加快，而更加积极可为的财政政策有望进一步得到贯彻。财政部新近下达的一万亿地方债计划在5月基本发行完毕。

　　“总的来看，4月新增社融规模和M2等金融数据继续同比回升，显示出更加灵活适度的货币政策配合更加积极可为的财政政策对冲经济下行压力，正在积极贯彻之中。”杨一平说。

　　此外，寇宁还表示，考虑到4月制造业PMI扩张力度放缓，4月企业长期信贷的增长应主要受到基建投资加速的拉动，实体企业的复苏依旧乏力，未来仍需要货币政策维持适度宽松，支持经济需求的全面回升。

（文章来源：期货日报）