跨境ETF受青睐 溢价风险需当心

　　鼠年以来，国泰纳斯达克100ETF基金在二级市场上溢价大涨，涨幅一度超过20%。为此，相关基金管理公司多次公告提示风险。

　　跨境ETF以成份券主要为境外资本市场证券的市场指数为跟踪标的，并在境内证券交易所上市，为境内投资者提供了投资境外市场的便利渠道。目前，沪深交易所已上市18只跨境ETF。在上交所挂牌交易的13只跨境ETF中，有5只投资于香港地区，4只投资日本市场，2只投资于美国市场，1只投资于德国市场，还有1只跟踪境外上市互联网公司指数。跨境ETF具有独特优势：一方面，与开立境外股票账户相比，通过跨境ETF进行海外投资具有成本低、效率高、便利程度高等优点。另一方面，跨境ETF采用T+0的交易方式。

　　去年以来，由于海外主要股市整体向好，多数跨境ETF表现优异。其中，跟踪美股的跨境ETF涨幅最大。截至今年2月14日，纳斯达克综合指数自去年以来累计上涨46.66%，国泰纳斯达克100ETF在二级市场上涨幅达78.78%。挂钩纳斯达克市场的跨境ETF涨幅较大，反映出投资者对特斯拉、苹果、微软等美国科技股的青睐。但需要看到，有的跨境ETF出现二级市场高溢价，与相关基金的申购限制也有一定关系。

　　目前，溢价率较大的主要是两只投资纳斯达克的跨境ETF.2月14日，国泰纳斯达克100ETF与广发纳指100 ETF溢价率分别达15.33%、6.82%。另外，博时标普500ETF溢价2.04%。其余跨境ETF的溢价率均低于0.5%，有11只跨境ETF出现折价。

　　国泰基金管理公司上周公告称，国泰纳斯达克100ETF二级市场交易价格溢价幅度较高，提示投资者关注交易价格溢价风险。该基金公司提醒，国泰纳斯达克100ETF的交易价格，除受份额净值变化的影响外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资者面临损失。另外，广发基金管理公司也对广发纳指100 ETF溢价风险发布了提示性公告。

　　跨境ETF在二级市场大幅溢价，可能引发套利行为。投资者通过场外申购基金份额，将其在二级市场卖出，就能获得等同于溢价率的收益率。不过，目前国泰纳斯达克100ETF暂停场外申购，套利很难实施。另有分析认为，T+0交易可能使游资涌入炒作跨境ETF，引发折溢价波动幅度较大。

　　有市场人士提醒，国泰纳斯达克100ETF目前虽无法直接进行一、二级市场间的溢价套利，但仍可能借道相关LOF基金进行套利，投资者需要注意风险。也正因为高溢价带来风险，2月13日的纳斯达克综合指数虽只是小幅下跌0.14%，但2月14日的国泰纳斯达克100ETF与广发纳指100 ETF分别重挫4.46%、6.05%。

　　跨境ETF交易风险还主要来自投资标的的波动。纳斯达克综合指数上周再创历史新高，若再上涨2.8%左右就能突破1万点大关。下月9日，美股这波史上最长牛市将迎来11岁“生日”。然而，美股在全球主要股市中不具估值优势，投资者对于美股能否牛市持续存在较大争议。就近期而言，有投资者担心，全球经济增长疲软及美元走强可能使得美企今年盈利不及预期，给美股继续走牛带来新的挑战。美元走强可能导致企业将海外销售收入汇回美国的成本更高，也使得出口商的产品在海外竞争力下降。有市场人士提醒，一旦美股高位大幅震荡，原本溢价的跨境ETF难免波动幅度放大。

（文章来源：中国经济时报）