平安金融壹账通“审慎”闯关IPO ToB模式等待盈利窗口期

　　北京时间12月13日晚间，平安集团旗下壹账通金融科技有限公司(以下简称“金融壹账通”)正式登陆美国纽交所，股票代码为“OCFT”。公司当天首次公开发行3120万股美国存托股票(ADS)，首发价格10.00美元，虽盘中一度破发，但后市企稳，收盘报于10.08美元，对应市值36.3亿美元。

　　金融壹账通是首家定位于商业科技云服务平台的美股中概股，也是平安集团旗下继平安好医生、汽车之家后第三家科技类上市公司。

　　值得注意的是，在全球经济低迷的大环境下，平安壹账通上市前两次调低了募资金额，最终募资额约为原计划的一半。有业内人士认为，美股中概股今年以来普遍不尽如人意，资本热度不稳定，中概股破发率明显上升，大量机构倾向先上市、再融资。这也成为金融壹账通采取审慎定价的背景，而上述策略在上市首日也一定程度上保证了其股价开局稳定。

　　“求稳”定价策略闯关

　　2015年11月，平安集团将旗下平安一账通、前海征信、银行一账通三大业务整合，金融壹账通就此成形。天眼查资料显示，金融壹账通于2018年1月获得来自SBI Holdings、软银愿景基金和IDG Ventures的6.5亿美元投资。公开信息显示，该轮融资后公司估值达到75亿美元。

　　去年以来，金融壹账通筹备上市的消息就不绝于耳，但在全球经济环境走冷和资本市场信心低迷影响下，地点从港股到美股，时间表屡屡延迟。

　　有操盘过金融科技中概股上市的券商人士告诉《中国经营报》记者，在低迷市场背景下，好的故事和概念也不足以支持市场信心，更多公司会倾向在募资金额上更求稳妥。“如果团队对自己公司比较有信心，会在IPO阶段在价格并不算太高的时候先取得一个上市公司地位，少量融资和稀释股权，待到市场回暖，谋求再融资，用更低的成本拿到钱。”

　　从金融壹账通此次IPO的“姿势”看，也符合上述策略。今年12月3日公司在首次更新招股说明书时拟发售3600万股ADS，并将公开发行价格区间定在每股美国存托股票(ADS)12~14美元之间，最高募资金额约为5.7亿美元。在12月12日再次更新的招股书中，金融壹账通将拟发售数量调整为2600万股ADS，发行价区间调低为9~10美元，折合IPO最高募资额降为2.6亿美元。

　　值得注意的是，今年以来，中概股表现持续疲软。Bloomberg数据显示，截至2019年11月22日，2019年上市的29只中概股中，有12只首日破发，首日破发率达41%。对比2018年赴美上市的中概股，2019年最显著的特点就是赴美上市公司数量创新高，但融资额和价格水平却不及2018年。

　　从上述大环境看，金融壹账通此次公开发行的定价策略也较为务实，有业内人士认为，目前其重点任务是先打开国内外金融科技市场。

　　等待盈利“窗口期”

　　从市场需求和政策鼓励方向看，金融壹账通的业务定位其实处于金融科技的“风口”