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瑞典央行为何选择结束负利率时代?原来经济低迷的真正根源是债务

  • 来源:互联网
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  • 2020-01-10
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  2019年12月,瑞典央行宣布加息25个基点至0%,成为了全球第一个结束负利率的国家。这会给其他央行带来什么启示呢?

  许多央行和经济学家都认为,在经济疲软的时期,经济主体不会扩大信贷或增加投资,反而会倾向于选择储蓄。因此必须放宽货币政策,以刺激经济增长,负利率也应运而生。

  但经济学家Daniel Lacalle撰文指出,这种想法是荒谬的。低通胀和低增长的原因不是过度储蓄,而是过度负债。低利率与高流动性促使产能长期过剩,贴补低产能和高负债部门,以及提高税收惩罚高产能部门,都使得经济逐渐僵化。

  历史证据表明,负利率不仅无助于减少债务,反而会刺激债务增长。Daniel Lacalle表示:

  “负利率并不能加强家庭的偿债能力,因为不可复制资产(如房地产)的价格因流动性过剩而急剧飙升,而低成本的债务也无法弥补更大的风险。”

  投资和信贷增长受到抑制并非源于经济主体的无知或储蓄过度,而是因为人们还记得过去的惨痛教训。家庭与公司在投资与支出决策上更加谨慎,因为他们意识到了,经济现实情况与投资成本、货币数量并不对称。

  认为家庭和公司没有投资或支出的想法是完全错误的,他们只是花费得比央行预期的要少。然而,这并不是他们的错误,而是央行的预测被误导了。企业和家庭将2001-2007的市场状况作为投资和信贷需求的分析依据,却没有考虑到实际的市场其实正处于泡沫之中。

  此外,央行的说法也是相互矛盾的

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