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中国央行暂未跟进降息 后续仍将引导LPR下行

  • 来源:互联网
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  • 2020-03-05
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  央行在过去几年均有跟随美联储加息的举措,但独立性逐渐增强。这一次中国央行走在前面,早已进行了短端流动性的投放,资产价格也早已隐含了宽松的预期。

  【全球央行抗“疫”】

  新冠肺炎疫情的扩散正对全球经济活动构成威胁。北京时间3月3日,美联储大幅降息,在这之前,全球多国已宣布了10多年来规模最大的紧急财政方案来应对挑战。当前,全球主要央行行长已暗示将采取行动,一场全球范围的经济保卫战正在打响。

  但本次中国央行并未立即跟随美联储降息。不过,中国货币政策宽松空间进一步打开,后续降准降息仍可期待。

  北京时间3月3日23时美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50BP至1.00%-1.25%,同时将超额准备金率下调50BP至1.1%,降息幅度和时点超出预期。在美联储降息后,沙特阿拉伯、阿联酋、中国香港等国家及地区随即跟随降息,市场则高度关注中国央行的操作。

  3月4日上午,中国央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年3月4日不开展逆回购操作。这意味着中国央行并未跟进降息,逆回购、MLF等政策利率仍保持不变,显示出一定的定力。

  “因为前期央行针对疫情影响,在流动性供给和利率水平降低等方面出台了不少政策措施,当前要做的是让政策落实到位,并观察政策效果如何。”财富证券首席经济学家伍超明表示,“待3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标,再决定是否降息,所以3月份降息可能性较低,除非有特殊情况。”

  21世纪经济报道记者采访了解到,随着海外主要经济体宽松力度空前加大,中国货币政策宽松空间进一步打开,后续降准降息仍有可能。关于降息,大概率是通过降政策利率(MLF、逆回购)的方式进行,此外,存款基准利率亦可能下调。

  “逆周期政策还有进一步发力的必要性。”天风证券首席固收分析师孙彬彬表示,“美联储降息后,考虑内外平衡和全球降息潮,中国央行后续仍会降息。此前央行已有类似表态,预计政策利率至少可以调降20BP,但可能分步实施,其中3月内至少降10BP。”

  货币政策往宽松方向调整后,将进一步降低银行资金成本,从而带动LPR和贷款利率下行,以降低实体经济融资成本。

  为何不跟随?

  回溯来看,美联储紧急降息50BP并非历史首次,一般危机时期才用。比如1998年10月应对亚洲金融危机,2001年1月、9月分别应对互联网泡沫、“9

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