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支撑美股牛市因素正在反噬?专家称下跌行情仍将继续

  • 来源:互联网
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  • 2020-04-05
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  “如果按照一次大危机的标配,指数的跌幅应该在50%左右。”

  “在新冠肺炎疫情的冲击之下,原先支撑美股11年牛市的三大因素,正在发挥‘反噬效应’。”针对美股后续走势,对外经济贸易大学资本市场研究中心主任、国际商学院教授张建平4月4日晚间在一个公开场合发表观点称,科技巨头盈利大幅增长、低利率大额回购和减税法案等先前的积极因素,正在疫情的催化之下转变为加速美股下跌的负向反馈,“如果按照一次大危机的标配,指数的跌幅应该在50%左右。”

  截至美东时间4月3日收盘,美国三大股指均收跌逾1.5%,其中道指下跌360.91点,跌幅1.69%,报21052.53点;标普500下跌38.25点或1.51%,报2488.65点;纳指下跌114.23点,报7373.08点。3月30日至4月3日当周,道指周跌2.70%,纳指周跌1.72%,标普500指数周跌2.08%。

  支撑美股牛市的因素正在反噬

  在张建平看来,减税法案的短期刺激效应、低利率大额回购和科技巨头盈利大幅增长,是支撑起美股长达11年牛市的三大重要因素。但在大流行的新冠肺炎疫情面前,这些先前的积极因素正在发挥反噬效应,加速了美股的剧烈下跌。

  “在低利率的情况下,许多上市公司先去发债,然后拿发债的钱去回购公司股票,回购之后股价上涨,又可以反过来低利率发更多的债。许多公司在股市与债市之间反复‘滚雪球’,来维持财报与股价的双重体面。”张建平表示,过去几年,美股回购规模逐年扩大,2019年规模已达8000亿美元。

  但牛市中股市和债市的正向反馈,在危机中演变为负向反馈,对股票市场的冲击也越来越大。“今年1-2月,美股上市公司宣部的股票回购规模仅为1220亿美元,为多年来同期最低,同比跌幅是自2009年以来最大的一年。”

  同时,美国信用等级较差的公司,其融资成本已经飙升。一旦面临大规模债务到期,美国债券市场可能出现巨额违约。“届时,失去最大支撑的美股可能进一步崩盘。”张建平预计,“如果按照一次大危机的标配,指数的跌幅应该在50%左右。”截至目前,从2月19日最高点算起,美股指数最大跌幅已经超过40%,其下跌速度,超过1929年大崩盘和2008年大危机。

  而科技巨头的过大权重,也掩盖了小公司增长乏力的事实。2019年,科技巨头FAAMG(脸书、亚马逊、苹果、微软、谷歌)的盈利同比增长了16%,但标普500指数公司的盈利仅增长了2%。FAAMG占据了标普500总市值的18%,某种意义上导致了标普500指数的失真。与此同时,代表小盘股的罗素2000指数去年四季度则经历了7%的盈利下跌,“很多小公司盈利增长疲软,难以吸收不断上升的工资和其他投入成本。”张建平说。

  截至目前,美国已有35个州和地区进入“重大灾难”状态。高盛预测,在疫情冲击下,美国第一季度的增长率为-6%,第二季度为-24%,第三季度为+12%,第四季度为+10%,全年平均增长率为-3.8%。

  现任哈佛大学肯尼迪政府学院教授,兼任美国国防分析研究所、海军分析中心和国防大学顾问的史蒂芬

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  • 标签:标准6防空导弹
  • 编辑:金泰熙
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