美联储年内大概率暂停降息

　　本周，美联储将公布年内最后一次议息决定。市场人士普遍认为，美联储在本周的货币政策会议上将决定维持利率不变。不过，还有许多关于美联储的“悬念”有待解开。

　　今年以来，美联储已经三次降息，分别是在7月、9月、10月的利率决议。在三次“宽松”后，市场对美国将陷入经济衰退的讨论暂缓，不再催促美联储降息救市。美联储也已多次表示目前的货币政策正处在合适的位置，强调暂时不会做出进一步的反应。对于即将到来的12月利率决议，市场上绝大部分的交易员都押注在不降息这一边。据CME“美联储观察”显示，美联储12月维持当前利率在1.50%至1.75%区间的概率为99.3%，降息25个基点的概率为零，加息25个基点的概率为0.7%；明年1月维持当前利率区间的概率也高达90.5%。

　　那么，2020年美联储的利率走向如何？摩根大通经济学家Michael Feroli表示，美联储的“点阵图”不会暗示2020年利率将发生变化。尽管美联储明年仍有加息一两次的可能性，但多数美联储成员将认为未来一年没有必要调整利率。不过，部分投行仍坚定押注2020年美联储将至少降息一次，部分投行和经济学家甚至押注美联储将在2020年上半年结束就重启降息周期。瑞士百达财富管理指出，美联储明年将降息4次，作为对美国经济增长转弱的回应。

　　高盛策略师William Marshall认为，贯穿明年全年的联邦基金利率曲线仍将继续向下倾斜，2020年底的远期利率至少比当前政策利率低25个基点，这反映出市场依然认为降息的可能性大于加息。

　　美联储此前公布的货币政策会议纪要显示，多数美联储官员认为货币政策在年内第三次降息后已经“调整到位”，足以支持美国经济温和增长、劳动力市场强劲和通胀稳定。尽管在地缘政治和国际贸易局势上出现了一些令人鼓舞的变化，但与全球经济增长和国际贸易前景有关的风险仍然很大。美联储官员依旧担心企业支出、制造业和出口疲软可能会波及劳动力市场和消费者支出，并威胁美国经济扩张。