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三年营收近80亿,还要IPO!核酸检测造富能持续多久?

  • 来源:互联网
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  • 2022-03-29
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疫情反复,新冠检测需求再度飙升,检测行业持续火热。

为遏制疫情扩散势头,昨天,上海决定在全市范围内开展新一轮核酸筛查。其实,不只是上海,今年在疫情的侵袭下,反复测核酸已经成为深圳、吉林等地人们的生活常态。

在医护人员加班加点为居民采集核酸后,检测人员也三班倒连轴转的加紧检测。为了缓解公立医疗机构的核酸检测压力,也为了满足市场需求,第三方医学检测机构(ICL)迎来了重大发展机遇。

我国第三方医学检测行业集中度较高,有大半市场由金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因这4家头部公司占据。如今,这4家公司中唯一没上市的艾迪康再次提交了上市申请书,准备赴港上市。

核酸检测业务做得风生水起,3年营收近80亿,稳坐行业前三的艾迪康是否被投资者看好?未来随着疫情带来的新冠检测红利逐渐褪去,在愈发激烈的市场竞争下,这种造富效应还能持续吗?

01

寡头市场

目前,金域医学、迪安诊断、艾迪康、达安基因这几家巨头支撑起了我国第三方医学检验的半壁江山。2020年,国内第三方医学检验市场总份额的57.1%由这4家公司占据。

此外,凯普医检、华大基因也是医疗检测机构里的实力玩家。其他中小检测机构就更多了,截止去年6月底,国内在业ICL数量就已达到1966家之多,足以见得这一赛道之热闹。

由于我国第三方医学检验行业尚处于发展初期,整体市场规模较小,市场渗透率并不高。2020年,我国超九成检测由医疗机构承担,ICL渗透率仅6%,而日本的ICL渗透率高达60%、欧盟国家为50%、美国为35%。

可见,我国ICL市场渗透率比发达国家低很多,随着市场渗透率的提高,未来还有较大发展空间。

近年来,我国第三方医学检验市场规模增长十分迅猛,2016年至2020年,复合年增长率高达27.2%,2020年ICL市场规模已超过300亿元。预计在2020年至2025年,仍将保持9.3%的年复合增长率继续扩大。

随着第三方医学检验行业规模的不断扩大,头部企业在资本、技术等优势的加持下将继续抢占市场份额,行业集中度有望进一步提高。尤其是当疫情带来的红利褪去,新冠检测需求下降后,在存量市场的抢夺中,为了争取更多检测量,未来很可能引发价格战,从而加剧行业竞争。

02

可持续吗?

目前,我国前4大第三方医学检验公司中,金域医学、迪安诊断、达安基因均已上市,艾迪康也在本月再度向港交所递交了上市申请书,欲冲击港股IPO。

从2020年的数据来看,我国第三方医学检验公司中,金域医学、迪安诊断分别占市场总额的26.2%、15.1%,艾迪康排在第三,市场占有率为8%。

艾迪康的主要业务是为医院、体检中心、制药公司、CRO公司等B端客户提供医疗诊断检测服务,这块业务的收入占比超九成。

招股书显示,2019年至2021年,艾迪康的收入分别为17.29亿元、27.42亿元、33.80亿元,三年营收近80亿元,毛利率也从30.1%提高至42.7%。其中,医疗诊断检测服务占总收入的比例分别为93%、91.7%、93.1%,而医疗产品销售占比不足10%。

来源于招股书

在艾迪康的主要业务医疗诊断检测服务中,又有超过三成收入来源于新冠检测业务。疫情爆发后,市场对于新冠检测的需求大大提升,这为艾迪康带来了可观的收益。

新冠疫情暴发后,艾迪康成为国内首批获批的COVID-19核酸检测第三方检测服务商,随着检测样本的增加,收入也不断增长。2021年,艾迪康因COVID-19检测带来12.32亿元收入,占公司总收入的36.5%;近两年提供新冠检测服务累计收入更是超过21亿元,可见新冠检测的造富效应之强大。

但这也不得不让人担心,未来当疫情带来的红利逐渐消褪,市场对新冠检测的需求下滑以后,艾迪康的业绩是否会因此下滑。

毕竟,当疫情过去,第三方检测服务也将回归到普检、特检中去。

普检是类似于血脂、血型、免疫球蛋白等常规检测,主要用于为医生提供诊断、治疗等信息。

艾迪康虽然拿到了一些连锁体检机构的体检中心检测项目,近几年公司民营体检的收入占比有所提升,但在激烈的行业竞争下,未来增长依然受限。

普检项目的技术门槛相对较低,提供这类服务的机构非常多,这是一个成熟而趋于饱和的市场,竞争异常激烈。这块业务,不仅许多中小检测机构能做,行业巨头金域医学、迪安诊断同样紧盯着不放。

特检不仅涉及到肝炎病毒、流感、HPV等传染类疾病的检测,还包括不育、新生儿、妇产科等专业领域,对检测技术和设备的要求更高。在较高的技术壁垒下,特检业务的竞争相对较小,利润也更高,因此成为头部第三方检测机构发力的重点。

带头大哥金域医学早已在特检市场发力,为了推进基因测序、免疫组化、质谱检测、流式细胞等多技术平台发展,不惜每年投入超过4%的营收用于技术研发。2020年,金域医学的研发费用为3.97亿元。迪安诊断的研发投入为3.2亿元。

对比之下,艾迪康近几年投入的研发费用基数不算大,而且占比还有所下滑。2021年,艾迪康的研发费用为1.25亿元,占比由2019年的4%降至3.7%,与行业前两名明显存在差距。

除了研发投入方面的差距,艾迪康的实验室数量也不及前两者。2020年,国内第三方检测市场共有110多家实验室,其中,金域医学、迪安诊断均为38家,艾迪康为24家。

可见,在研发投入与技术创新方面,艾迪康还得继续加强,不然在特检市场的竞争中也很难占据优势。

03

尾声

成立于2004年的艾迪康,由林继迅和林锋兄弟俩在杭州创立。2017年时艾迪康本有上市苗头,但在公司高管出走成立新公司与其竞争之后,艾迪康一度陷入亏损,上市计划搁置。直到2018年,凯雷资本入股才扭亏为盈。

股权变更后,创始人林氏兄弟所持股份被稀释,凯雷资本成为第一大股东,为艾迪康带来了雄厚的资本。再加上,近两年疫情带来的新冠检测需求红利,让艾迪康业绩获得了较快增长。

但长期来看,当疫情红利消散,公司还是得回到日益激烈的普检、特检竞争中去抢夺市场。

在利润较高的特检市场中,与金域医学、迪安诊断等第三方检测巨头相比,艾迪康在研发投入、实验室数量等方面并无优势,这是许多投资者担忧的问题。

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  • 标签:重生之都市弄潮
  • 编辑:金泰熙
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