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券商交了2022年策略作业,抄不抄?

  • 来源:互联网
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  • 2021-11-16
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今天,北交所开市,新股全线爆发,N同心更是一度大涨527%,N大地、N志晟、N静赛等几个也涨超2倍,其余新股基本上也都是翻倍,场面壮观。

而主板这边,锂电池、光伏高景气赛道股遭资金抛售,阳光电源、天齐锂业、天赐材料等一批强势股跌幅在5%以上。

可谓一边海水一边火焰。

当然,主板也不是一个劲地下跌,概念股则相对活跃,元宇宙继续大涨,新国脉等多股涨停,芒果超媒涨约12%。

值得注意的是,成交额排名靠前的个股下跌尤为明显,多为年初至今涨幅较大的热门赛道股,上涨较好的多为热门题材概念股。

不难理解,三季报刚发布完,11月到来年3月都是业绩空窗期,而11月份就成了承上启下典型“概念月”,概念题材迎来短炒机会。前有北交所概念横空出世,现有元宇宙概念持续超预期。

此外,年底机构排名战,或多或少在交易层面上影响高景气赛道的节奏。一般来说,到了第四季度,特别是11、12月,就要提防公募基金保排名争排名的调仓风险。此时,大多数公募基金的思路是减持手中当年涨幅比较大,但第二年看不太清的票,比如像去年的三七互娱、南极电商就是这一类。

表现在盘面上,热门赛道高位震荡,低位概念股横行,让不少投资者大为难受。

说完市场,还是来关心一下来年。

最近,不少主流券商都相继出了2022年的市场策略,那么,我们来看看市场的鼓吹手券商们是怎么看待来年市场行情的。

虽不少投资者会觉得券商的市场展望,主线布局没用。其实不然,券商作为市场的卖方机构,他们每年整理的布局主线,大多都是有逻辑有方向的,可以给我们一个很好的指引。

但是我们都知道,预测未来在市场是很难的,因此在围观2022策略会之前,不妨对2021年策略会做个复盘,看看各大券商预测对了什么,又预测错了什么。

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2021年,券商都猜对了吗?

2020年是结构性行情的开端,机构资金在大票上持续抱团取暖,消费、科技、医药表现强势,龙头个股呈倍数增长。到了2021年依然是结构性行情,沪指横盘震荡,上半年机构抱团股从大票换成了小票,新能源和周期各领风骚。小票指数,像中证500、中证1000走出独立行情,而上证50和沪深300等大票跌跌不休。

对于市场横盘走势和巨大的风格转换,各家券商交的作业有没有提到呢?我们来检查一下。

从点数来看,各家券商中最乐观的东北证券喊出4800点的沪指最高位,粤开证券预期也很乐观,预计沪指冲上4300。这种乐观的预测自然是没有实现。

有乐观派就有谨慎派。我们看到,招商证券、中金公司、中信建投和广发证券相对谨慎一些,认为2021年是慢牛中的震荡期,是A股的小年,预期回报率会显著低于2020年和2019年,这种谨慎的预期在今年得到了验证。

从投资赛道来看,今年大涨的新能源赛道被多家券商预判到了。如海通证券把科技类归位投资第一梯队,认为计算机、传媒、新能源产业链空间巨大;国泰君安判断重点在新能源和电子;中金公司看好景气程度改善的先进制造等。

但是券商看好的消费和大金融今年表现不佳。东兴证券建议把金融股作为底仓配置,重点关注银行和保险。这个建议在2021年11月之前显然不是个好建议,尤其是保险板块,不仅杀估值,还开始杀逻辑。

不过总的来说,各家券商的研判还是基本兑现了,比如2021年预期回报显著降低,科技板块是行情主线等预判都得到了证实。

通过复盘,我们发现券商年度策略对投资者来说还是有很强的指导意义。

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2022年,券商都怎么看?

读完多家公司的策略分析报告,看出有几点共识:

1、经济维持高增长压力大,A股难有指数行情,以震荡为主,局部结构性行情,流动性宽松会来。

中金公司对来年市场持中性偏积极看法,从市场主要矛盾变化当中,把握阶段性和结构性的机遇。当政策稳增长力度加大,指数可能会迎来阶段性机遇,年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。

而中信证券将2022年A股运行分两个阶段:上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多;下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性,以及高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平淡。

光大证券认为2022年盈利增长将显著下行,流动性的边际宽松和政策的落地对于市场会形成一定支持,但恐怕难以对冲盈利下行的影响。预计 2022年指数将震荡偏弱。节奏上市场可能会跟随政策波动,预计将前高后低。考虑到政策可能会出现前置,四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。

而一向偏谨慎的招商证券提出相反的节奏,认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势,宏观流动性逐渐转向充裕,社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性的投资机会仍然存在,但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。

2、赛道方面,继续看好高景气的制造成长赛道。

中信证券建议关注高景气板块仍处于相对低位的品种,如半导体、锂电和军工。招商证券认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情。中金公司建议投资者在未来3-6个月,关注高景气、有竞争力的制造成长赛道,包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等。华安证券将“绿色+科技”列为2022年投资主线,包括清洁能源、低碳交通、新型电力系统、半导体制造环节。

3、除了高景气赛道,也看好消费复苏,蓝筹有可能更优。

中信证券同样看好大消费赛道,关注经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道,如消费、医药和港股互联网龙头。光大证券判断2022年市场整体风格将转向偏稳健的板块,消费行情重新回归,可关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。中金公司建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域,如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等。

其它有分歧方向上:

1、流动性释放节奏不一样。中金公司认为年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期,中信证券和光大证券认为上半年流动性会比较充裕,整体机会较多。而招商证券认为社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。

2、对周期板块还是有分歧,但看空居多,看好的偏少。中信证券认为2022年原材料涨价和供应链压力缓解,工业板块上游向中游“让利”;招商证券更直接认为资源品行业盈利将会进入负增长阶段。

不过,大多券商倾向前高后低,预计在上半年流动性宽松会来,但货币政策的出台往往是为了应对经济下行的压力,会阶段宽松,但难有持续性或超预期,而宽松信号出来的时候,往往会有一波指数级行情。

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2022年,要怎么赚钱?

一般来说,在股市中能赚两种钱,第一种是企业盈利增长的钱,第二种是货币宽松整体估值得到抬升的钱。

目前来看,从目前已发布的主流券商年度策略来看,2022年盈利增长全A增速一般。赚企业盈利的钱是有的,但也不会太强劲,宏观上还是要看经济的发展情况,但经济下行压力在来年仍然很大,所以总体上不会太好,只能期待一些结构性机会。例如上游原材料价格回落、通胀回落,加上各类为居民“减负”措施的实施,中下游的预期会相对好,这也是为什么策略分析都看好中下游制造、消费的原因。

结合最近市场结构来看,买盘逐步在往中下游制造和消费端转移,而上游传统原材料相关板块则继续承压。把卖方观点结合当下市场行情来看,不难看出,卖上游,买下游,这很可能是未来一段时间整个市场的主流。

另一面,随着美国收水步入实施阶段,宽松的货币政策实际上已经结束,除去个别高成长板块,估值的钱会越来越难赚,未来股价的上涨更多的是EPS。

所以,投资策略需要更多地关注基本面、关注企业内功、关注内生的增长动力。

现在,很难寻找到超级成长的板块,虽然理论上新能源算是,但经过这么一年多的涨幅,估值基本都是打满了未来5年、10年甚至更长时间,所以保守起见,有必要提防有可能出现的大回调。而今年遭遇水逆的大白马,包括白酒、饮料、互联网、家电,等等,估值看着也没有特别地低。

不是说这两个行业不会上涨,而是成长板块想再度大幅上涨,动力不会很强劲,同样的,大白马板块想重回巅峰,动力同样不足。最有可能出现的走势,是涨涨跌跌的横盘整理。

所以,如果说特别押注某一个方向,单纯想赚高成长的钱,又或者单纯想赚大白马反弹,都不是特别明智的做法,反而更应该在高成长和跌幅过大的白马板块之间来回倒,这样赚钱可能更安稳一些。

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  • 编辑:金泰熙
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