高瓴入局人福“杰士邦”，其实赚的是另一种钱

高瓴入局人福“杰士邦”，其实赚的是另一种钱四字梅花诗 专注医药消费投资的高瓴资本又出现在资本市场了！ 11月9日晚，A股上市公司人福医药发布公告称：其全资子公司RFSW Investment Pte. Ltd.（下称人福新加坡）拟转让其持有的LifeStyles Healthcar

专注医药消费投资的高瓴资本又出现在资本市场了！

11月9日晚，A股上市公司人福医药发布公告称：其全资子公司RFSW Investment Pte. Ltd.（下称人福新加坡）拟转让其持有的LifeStyles Healthcare Pte. Ltd.（下称乐福思集团）40%股权，转让价格为2亿美元。交易完成后，人福新加坡仍持有乐福思集团20%股权，乐福思集团不再纳入公司合并报表范围。

接盘对象包括LFSY Holdings、博裕资本、松柏投资等。其中LFSY Holdings控股股东的资金来源于高瓴资本管理的美元基金。值得一提的是，本次交易将为人福医药带来人民币约4亿元的投资收益。

来源：公司公告

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乐福思是何方神圣？

根据资料显示，乐福思集团是人福医药2017年海外收购的资产。人福新加坡是人福医药为收购全球隔绝性卫生防护用品企业AnsellLtd.的全球两性健康业务，于2017年5月在新加坡注册设立的全资子公司，主要资产为乐福思集团60%股权，另一家中信资本持有乐福思集团40%股权。

主要从事的是两性健康业务，目前在中国、美国、日本、澳洲、巴西、泰国等60多个国家运营Lifestyles、Jissbon（杰士邦）、ZERO、Manix、Unimil、Blowtex、SKYN等知名安全套品牌，并设有研发中心，与生产基地配合，专注于研发生产两性健康产品。

这家公司最为知名的产品便是安全套Jissbon（杰士邦）系列，目前，杰士邦在中国安全套市场的占有率始终处于前列，与杜蕾斯、冈本并为“三巨头”。

根据市场调查公司Transparency Market Research去年发布的报告显示，到2024年，中国安全套市场规模将在2015年的基础上增长两倍至50亿美元。

在2001年由人福医药等创立，属于“国产品牌”，当时运营主体由人福医药控制。2006年2月，人福医药以1.37亿元将“杰士邦”70%的股权转让给Ansell。在那时，“杰士邦”净资产仅仅约6018.79万元，年度盈利在3000万元左右。

在2009年8月，人福医药又以2511.70万元将持有的“杰士邦”5%的股权出售给了PDIPL（Ansell实际控制）。到2017年时，Ansell通过PDIPL和邓禄普合计持有“杰士邦”90%股权，人福医药则和王学海分别持股5%。

但是后来人福医药又把“杰士邦”接回来，在2017年5月，人福宣布与中信资本以下简称CITIC共同收购Ansell所持“杰士邦”90%股权。其中，人福医药以1.2亿美元收购“杰士邦”54%股权（2017年10月完成交易）。

但是仅仅过了三年， 人福医却又将其卖掉。值得一提的是，乐福思这家公司还是比较赚钱的。

根据财务数据显示，截至2019年12月31日，乐福思集团资产总额为51.92亿元，负债总额为23.73亿元，2019年营业收入19.28亿元，净利润4630.75万元。2020年1~9月营业收入13.69亿元，净利润5872.62万元。

按照交易方案，乐福思集团40%股权的转让价格为2亿美元，按上述交易价格折算，乐福思集团企业价值相对于EBITDA的倍数约为14倍。人福医药自身保留20%股权，同时在今年投资收益4亿元。

作为一家老牌上市公司，人福医药原名人福科技，成立于1993年，在1997年便登录资本市场，在这几十年时间当中人福的业务范围涉及房地产、金融、安全套、血液制品、麻醉药等各个行业。

2010年开始逐步剥离资产，主要是非医药的业务，聚焦主线，近5年实现收入复合增长率21%，近3年收入复合增长率18.8%。此次交易，人福医药称，现阶段，公司已明确围绕麻醉药品、精神药品、激素药品、天然药物等产品线，发展公司核心业务，进一步提升公司核心竞争能力。

人福医药的麻醉类药物主要集中在宜昌人福，根据中国麻醉药品协会的统计，宜昌人福的麻醉药品最近3年国内市场占有率达 到60%，为行业的龙头企业，芬太尼类别的药物销售规模市场领先。

宜昌人福的精麻产品以麻醉和二类精神药品为主，历史的收入主要依靠瑞芬太尼、舒芬太尼两个品种的增长，两个品种的样本医院合计销售额从2012年的3.5个亿提 升到2019年的超过10个亿销售额。

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高瓴入局，瞄准IPO

再来看此次接盘方，均是在医疗领域鼎鼎有名的机构，这其中最知名的便是高瓴资本。

LFSY Holdings控股股东的资金来源于高瓴资本管理的美元基金。CareCapital资金来源于松柏投资管理的投资资金，松柏投资是以消费医疗特别是口腔医疗产业为主要投资方向的投资和运营平台。AutumnAppaloosa是博裕资本集团的控股子公司。博裕资本集团成立于2011年，主要从事基金投资管理及顾问业务。

此次资产包出售，很大一部分是作为一个海外资本的上市动作。而乐福思集团被传海外上市，在2017年便有传闻，当时人福高层透露“未来海外上市的主体包括杰士邦在内的此次收购的全球两性健康业务，在相对独立的时候，将推向资本市场，“在哪里合适，还需要与投行一起论证。”并未透露具体的上市地点。

根据2018年年报显示，公司依托乐福思集团的全球营销体系和销售渠道，整合公司两性健康板块资源并进行全球业务拓展。同时公司将择机启动相关资产的海外上市工作，着力打造公司的海外资本平台。

高瓴资本创始人兼首席执行官张磊公开表示，“我们是坚定地重仓大健康、大医疗。”最新数据显示，在全球大健康产业，高瓴已投资近200家企业，总投资金额超过1500亿元。

此次高瓴入局人福“杰士邦”，大概率便是开启人福医药海外资产的上市之路，而高瓴作为投资者，也会给资产包带来加分。