聪明的投资者(聪明的投资者免费阅读)

大家好，我最近重拾起来本杰明·格雷厄姆所著《聪明的投资者》，读起来感触还是很多，分享出来，算是九死一生翻倍股逻辑第153篇原创文章。

《聪明的投资者》这本书是投资界的经典书籍，我当初买的时候也是因为别人推荐，大概好几年时间了，具体哪一年记不起来了。我买来后，应该是翻过几次，但是前边看着真的枯燥乏味，所以最终也都没有看完，当时还觉得这不像是经典书籍啊，就这？？

所以，书是买了很久，但都没有认真的去看过。

前段时间不知道什么机缘，我又被安利到了这本书，决定强迫自己坚持看下来。老实讲，这次看下来的过程也很复杂，中间也差点停了，因为前十章看起来真的枯燥乏味，看着看着就睡着了。但是我还真的跟自己较劲儿——被奉为经典到底在何处？还是强迫自己坚持继续看。直到看到11章，我开始觉得有点意思，特别是看到14章的时候，我就特别精神了，也明白了为什么它被奉为经典。

这本书之所以成为经典，是因为本杰明·格雷厄姆真的就在几十年前总结出来了研究分析企业进行选股的方法真谛，这些基本的方法直到现在研究分析企业也无法逾越，现在的方法基本都是从这里演变而来！

经典之所以成为经典，是因为不管时代如何变迁，其思想之光总是高高闪耀！

说到这儿，先说第一段小感悟：

1、经典之所以成为经典，必有经典之处，一定要带着敬畏之心去看；

2、很多事情必须要强迫自己去做，然后才能真正从中受益；

3、经典的书籍值得并一定要反复看。

基于上呢，这本书我决定以后有时间便翻出来看一遍。其实这点有个有意思的，主要是前边看着枯燥乏味，看过去觉得很不认真，我看网上有很多人也说要拿出来反复看，估计和我差不多，大概或许可能也许应该是读着读着睡着了，后边看到经典之处觉得前边都没有认真看，要回味下……哈哈

我们继续说回这本书——《聪明的投资者》。

老实说，我目前还剩下四个章节没有看完，但是已经不影响我对此书的经典评断了，前边理由我也说了，今天主要是忍不住跟大家分享罢了。

在开始分享这篇文章的时候，我一直在思考如何分享，因为有个问题我到现在还弄得不是太明白，那就是这个书的成书时间，大家也可以帮我捋捋。

我看的是原本第4版，但是有关几个时间我很迷惑。

1、这本书首次发行出版是1949年，但是书中引用不少的股票数据最晚到1970年左右了，那么如何在1949年出版的书籍中会有1970左右的数据呢？

2、如果是1949年首次出版发行，那作者是美国人，即便是没有翻译过来，最起码也要在1949年之前才能整理著作成书了，这个是不是更矛盾了？

3、如果1949年是国外作者首次出版发行的话，那么引用数据也不应该是1970年的，这似乎也说不通？

4、序言当中巴菲特写道1950年年初，我阅读到了本书的第一版，那年我19岁。序言也写到1976年格雷厄姆去世，那成书最起码也应该在1950年之前了。

5、在著作《聪明的投资者》之前，格雷厄姆早在1934年出过一本《证券分析》（这本书我买的也有，但是和这本差不多，也是拿起来几次最终都没有看完），前者被多次介绍是后者的简化版。这点应该确实如此，因为我看《证券分析》前边内容也基本类似，具体《证券分析》引用的数据是何年代的，我还没有做对比。如果是这样的话，那么成书时间应该是1934-1950年，那么如何还是能有1970年的数据呢？

6、按照前边所列，成书时间肯定是在1970年后了，我目前所看的这本书，或许不是原著，其中引用论证的1970年的数据是后来阅读者或是翻译者加进去的，其目的就是为了验证格雷厄姆所述选股方式的，但是我看内容又不像是先有了理论后拿的数据论证，而是通过数据论证总结得出来的选股策略……

于是，就麻烦了，我觉得这个书有点假！哈哈，会不会是后人为了突出来他的证券分析思想，添油加醋而成？

如果是这样的话，那被奉为经典就有点让人接受不了了~~~~哈哈哈

截止到目前，对这个问题，我还没有定论，或许我看完《证券分析》之后就有定论了，目前也只能这样论断，也麻烦各位读者，如果有熟悉的帮我解惑一二。

以上是我个人的简单小纠结，分享出来就好多了，时间固然重要，但是被封这么多年经典，不影响著作的思想，接下来我们看书的内容。

这个是全书的目录，网上搜索也可以知道。

前边的内容我觉得可以熟悉熟悉，这个也是当时作者悉心所著，当时能够有对投资这样的认识，我觉得即便是到现在也是大师了。就比如谈到投机和投资的区别，不要说是很多普通投资者傻傻地搞不清楚，即便是很多机构操盘手或是研究员，我觉得也是模棱两可的铁憨憨，但是作者说的这个区分，我觉得就是一针见血：

三个要点：深入分析，确保安全，获得回报。

目前市场上真的能够做到这三点的，真的是少之又少了，即便是很多机构，整天也是瞎胡怼，时不时还在引诱投资者也跟着瞎胡怼。

这点也算是学习了，经典到底是经典呢

非对称的信息，在某些市场中，每个参与者拥有的信息并不相同。例如，在旧车市场上，有关旧车质量的信息，卖者通常要比潜在的买者知道得多。

前边的其他内容，作者讲了防御型和积极型投资者以及相关的投资组合策略，老实讲，看到很枯燥，主要原因也是观点太保守中肯，放到现在，那些投资经理能给你说的分分钟你就想砸钱，理财产品你忍不住都会想买，所以这本书的主要观点是在于前边说的三个要点，其中之一就是确保安全。

另外，前边还讲了债券、基金、投资顾问等等一些概念以及相关的观点，个人觉得看看就行，现在的投资顾问也不怎么值钱，基金的话也有人给你普及。

本书看到目前，我认为最为核心的就是防御型或是积极型投资者的证券选择思路，或者叫标准，这个目前是真的仍旧在用，虽然可能会略有变通，但基本都是这个大框框里边的。

这个大框框我简单罗列下：

1、适当的企业规模

2、足够强劲的财务状况

3、利润的稳定性

4、股息记录

5、利润增长

6、适度的市盈率

7、适度的股价资产比

PS：股价资产比是股价与资产账面价值的比例，现在应该是叫市净率。

这个就是格雷厄姆几十年前总结的选股经验，假如是1950年之前出的书，至少现在已经有72年了，如果是1934年《证券分析》著书论证了，那就要往90年的跨度去想了！

差不多一个世纪过去了，这样的一个选企业的投资标准，当今时代依然熠熠生辉啊！！

厉害不厉害？

经典不经典？？

而我们目前大A股市场的价值投资，也就是2018年开始有些风行的势头，在此之前，到处都是庄家啊，内幕啊，小盘股好拉升啊等等乱七八糟的，基本很少人去在乎关注什么企业财务信息和经营状况的……

想想真的是时代的悲哀！

写到这里，我对此书的分享也算完了，剩下没看的或是以后要反复看的内容，我也就自己装兜里，不往外展示了，有兴趣的朋友可以自己发掘下。

最后，捎带说说今天的市场情况。

1、大盘今天嗝屁了，3600点又失守了，主要的原因我觉得还是这两天很多大白马业绩不及预期太多了，有点太伤市场元气了，目前还有一部分没有出来，我看今天有的表现也不咋滴，股价也差不多崩了，这个月估计也就这个熊样了，释放释放三季度业绩相关的情绪

2、格力电器业绩不及预期，前三季度营收1381亿元，增长9.7%；归母净利润156.45亿元，增长14.2%。整个三季度看上去还可以，但是第三季度公司营收470.83亿，同比下滑16.5%；归母净利润61.88亿，下滑15.66%。净利润水平差不多回到2017年同期，但盈利能力却已大不如以前了。而且，三季度向来是空调等白电企业的销售旺季，但格力电器营收和利润同比下滑表明，市场确实难做。再加上房产税市场解读的是利空房地产，空调也受影响。老实说，未来真的不敢乐观预期，今天的股价也说明了市场投资者的态度，直接新低了，格力的铁粉投资者，真的也是进入寒冬了。受格力电器的影响，家电白马今天都喘了，美的集团还没有发布季报，市场用股价先做了预告，直接下跌了4.3%，技术也快破位了；火星人、海信、老板电器等基本都趴了，短线情绪不利，铁粉们要挺住。

对投资项目不完全理解时，不要投资。投资的项目必须要有内在价值。

3、温氏股份发布三季报，前三季度实现营收465.69亿，同比下降16%；实现归属上市股东的净利润-97亿，其中第三季度实现归属股东的净利润-72亿，这也算是二师兄家出名的大企业了，今年铁定是血亏了，过年也难实现反转了！猪肉价格目前很便宜，与青菜比完全是掉了一个个儿，长这么大我也实在没有见过几次！与猪茅牧原股份相比，还是龙头要强势很多，亏了几个亿对铁粉来说还是有很大的安慰作用。这也再次证明，选龙头一可以实现利润更大化，二可以抵抗风险最小化，也算是向前边我们分享的经典数据经典理论致敬了一把！牧原股份我前段说过，目前估值已经不算贵了。

4、中航高科昨日发布三季报，公司合并口径实现营收28.5亿，同比增长21.95%。其中航空新材料业务实现营收27.7亿，同比增长了23.33%，主要系本期航空复合材料产品销售增长所致；机床业务营收0.8亿，主要是产品结构调整导致低毛利机床产品收入减少所致。这个数据超预期了，增长太高了，算是军工板块的一个代表，军工股我说过多次逻辑，很多军工企业的合同负债增加了很多，代表订单需求的暴涨，去年几千万，今年都是几个亿，成倍的翻增，简直像换了个时代！

5、健帆生物昨日也发布了三季报，数据我就不复制了，符合企业的预期但是不符合市场的预期，持续的高增长期基本已经过去了，股价高估太多，此类高估太多的个股，如果没有超预期的业绩，很难维持。不过话又说回来了，即便是真的有超预期的业绩，顶多今天坚挺一天，明天还是会歇菜，关键的问题还是股价上涨比较多，调整这么久，不是一个三季报可以改观的。

6、云南白药今天发布了三季报，第三季度净利润6.49亿，同比下降63.94%；前三季度净利润24.51亿，同比下降42.38%……这也算是暴雷了，按市场目前的尿性，凶多吉少，捂着哭一会儿吧

……

其他的季报就不发了，我认为有点市场情绪很正常，短线交易者可能会更在乎，长线铁粉心里也有数。整体上，行业景气度较高的新能源方向的三季报基本都是大增的，这段也快透支短线的走势了，再有就是军工股超了预期，考虑的内在逻辑，军工股还是比较看好，部分军工股已经走出新高了。

其他的暂时不多说了，祝大家好运。