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信用风险暴露趋于常态化 券商债券承销直面“成长的烦恼”

  • 来源:互联网
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  • 2019-12-11
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  存量规模逼近百万亿元,中国债券市场目前已稳居世界第二位。借势债券市场大发展,证券公司做大债券投行业务具备天时地利。数据显示,2019年前11个月,券商债券承销总额约6.8万亿元,创历史新高。与此同时,部分券商的拼规模、冲业绩业务模式难免埋下隐患,特别是信用风险暴露趋于常态化,这种“成长的烦恼”给券商债券承销业务带来新的挑战。

  数据显示,2019年前11个月,券商主承销的债券中已有107只发生违约,约40家券商“踩雷”。不过,也有一些券商承销的债券至今仍保持“零违约”纪录。如海通证券、东方证券、兴业证券的债承业务至今仍保持“零违约”纪录。

  券商分享百亿级债承市场

  1997年,中国债券市场规模突破1万亿元;2007年,我国债市规模突破10万亿元;2016年,突破50万亿元;如今,这一数字已被刷新至超过95万亿元,叩关百万亿元指日可待,中国债券市场已成为全球第二大债券市场。

  分析人士指出,中国债券市场大发展的时代背景,为证券公司做大债券投行业务提供了天时地利。数据显示,2019年前11个月,全市场债券发行规模已超过42万亿元,其中非金融企业信用类债券发行了超过10万亿元。同期,券商债券承销总额约6.8万亿元,超过以往各年度。

  数据显示,今年前11个月,中信证券以8582.98亿元的总承销金额夺魁;第二名则花落中信建投,前11个月总承销金额为7785.14亿元;中金公司位居第三,承销金额为4726.28亿元。入围前十的还有国泰君安、招商证券、海通证券、华泰证券、光大证券、平安证券和广发证券。

  非金融企业信用类债券方面,公司债承销规模榜首为中信建投,以约6000亿元的承销总额遥遥领先,中信证券紧随其后,承销总额超过5000亿元,随后是中金公司、国泰君安、招商证券、海通证券、平安证券、光大证券,承销规模均在2000亿元以上。

  作为传统“头部券商”,中信证券在债券承销业务方面持续保持领先。中信建投则在近几年迅速跻身“第一阵营”,债承规模逐渐与“老东家”不相上下。此外,还有一些券商在一些细分领域精耕细作,逐渐形成独特优势。比如在资产支持证券业务方面,招商证券以2046.91亿元位居第一,将中信证券、中金公司、中信建投等都甩在了身后。

  部分承销商“踩雷”违约债

  债券市场大扩容造就券商债承业务大发展,但也带来了“成长的烦恼”,近年信用债违约事件多发就让不少主承销商们颇为“头疼”。

  2014年,超日债终结了中国债券市场“零违约”的神话。近年来,在发行主体扩容、经济增长放缓、信用资质下沉、再融资环境变化等诸多因素影响下,债券市场违约逐渐呈现常态化特征。主承销商自然免不了“踩雷”。

  数据显示,2019年前11个月,已有41家券商主承的债券发生违约,对应的违约债券达107只;去年全年也有39家券商“踩雷”,对应违约债券100只。不光是“踩雷”的券商,还是违约债券的数量都在增加。

  2014年首现信用债违约后到2017年,年度违约债券只数最多不超过60只。2018年成为一个“拐点”

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