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游资炒作小盘转债 估值提升存隐患

  • 来源:互联网
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  • 2020-04-22
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  在监管关注和发行人提示风险后,游资仍在爆炒横河转债。21日起,横河转债及其正股停牌自查,给炒作资金以重击,但当日仍有转债“接力”被炒。被炒作的小盘转债溢价率也持续飙升,拉高市场估值。分析人士认为,游资炒作干扰了转债市场的估值体系,一旦交易量大幅下滑,转债溢价率收缩幅度会比以前更大。

  炒作现象再起

  横河模具20日晚间公告,公司可转债近期交易价格波动较大,公司股票及可转债将于4月21日开市起停牌,将就近期二级市场交易的相关事项进行核查,完成相关工作并披露核查结果后复牌。

  上周,游资重回转债市场,一度“熄火”的炒作现象再现。横河转债“打头阵”,14日换手率由此前的1倍飙升至25倍,次日续涨,16日高开低走后17日又“卷土重来”,当日盘中最高涨超50%。

  如此反复波动,已经引起监管关注。14日横河模具就收到了深交所关注函;15日公司又发布公告提示转债价格风险;17日,深交所发布监管动态称,对横河转债持续进行重点监控,并及时采取监管措施。然而,20日开盘后,横河转债快速拉升,最高涨超30%,全天收涨21.46%,转股溢价率升至263.57%,为全市场最高。

  横河转债停牌对试图参与炒作的投资者也是一种警醒。不过,21日,游资还未退出。蓝盾股份早间发布公告称收到深交所关注函,其中包括转债涨幅较大的问题。蓝盾转债开盘跌8.33%,但盘初又转头向上,开盘10分钟内成交量突破3亿元,换手率超300%,盘中最高涨近20%,临近午盘涨幅收窄,午后转跌,一度跌近6%。蓝盾转债跌势显露时,特发转债又“接力”上涨,午后持续拉升,涨幅一度逼近45%,全天收涨37.61%,转股溢价率升至95.7%,换手率近17倍。

  流动性变化是最大风险

  近期游资炒作特点十分明显,都是小盘转债,横河转债和蓝盾转债余额都未超1亿元。此前,横河模具公告称,横河转债的价格已严重脱离与公司股价之间的关联,主要系公司可转债流通量较小,价格易被市场资金影响。

  虽然是小盘转债,但在“T+0”和不设涨跌幅限制的交易制度下,溢价率很容易被炒高,从而影响市场整体估值。

  天风证券孙彬彬团队指出,转债近期表现较为异常,指数层面没有跟上权益市场的反弹节奏,估值层面却继续在提升。该团队认为,出现这种结构性异常的表现,主要原因在于游资沉寂一段时间后又回到转债市场中。整体转债市场的流动性反复,干扰了转债的估值体系,导致流动性的边际变化成为当前转债市场最大的不确定性风险因素。

  孙彬彬团队认为,对于长期配置转债的资金而言,多样化的转债持有人结构有助于提升转债市场的流动性。但是,流动性提升也需要一个标准,就是长期且稳定。短期游资带来的流动性提升不能看作是机会,反而是隐患。估值被动提升后,流动性的边际变化将成为转债市场最大的风险因素,一旦周交易量再下滑至1000亿元以内,转债溢价率收缩幅度会比此前更大。

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