海外疫情告急！二季度A股怎么走？公募基金最新研判来了

　　刚刚过去的一季度，A股市场运行节奏陡然生变。展望二季度，多家公募认为当前市场的主要矛盾在于二季度海外疫情对国内的需求冲击存在不确定性，后期对冲的方向和力度是市场能否企稳上行的关键看点。具体到配置方面，国内新基建、加速进口替代的机会及内需为主的行业等为多位基金经理看好的投资机会。

　　二季度A股或将持续震荡

　　前海联合科技先锋基金经理林材认为，疫情存在反复可能，叠加欧美市场波动的影响，A股市场在二季度也将持续震荡，但预计底部会逐渐抬升，毕竟A股主要指数除创业板指高于历史中位数水平，其他指数市盈率均低于历史中位数。

　　“宏观方面，内需在二季度有望逐步好转，而外需则将持续承压，净出口或将持续拖累GDP。一季度国内实际GDP同比大概率为负值，而如果二季度国内经济运行恢复正常，二季度内需对实际GDP拉动较大，但尽管消费方面存在一定的补偿性需求，要全部回补显然并不现实。”林材说道。

　　国泰基金表示，目前沪深300股息率/10年期国债处于历史100%分位数，股权风险溢价处于历史73%分位数，因此我们认为沪深300指数继续下跌的空间并不大，预计延续震荡走势。

　　天弘周期策略基金经理谷琦彬表示，现在市场的逻辑在切换，2月国内疫情严重，外需景气度好，现在明显逻辑反过来，海外疫情扩散超预期，节奏和程度不确定性很大，基本面有确定性的反而是国内市场。政策托底和刺激是后续的重点方向，需要跟踪的重点变量包括经济启动和复工节奏、政策刺激力度等。目前来看，制造业和周期品，尤其是周期品估值处于绝对低位。

　　“前期涨幅较大的蓝筹股，出现了大幅下跌，更多是因为海外流动性抽紧，导致外资卖国内核心蓝筹。当流动性危机缓解后，估值处于极值状态的好公司后面的修复空间比较大。”谷琦彬称。

　　同泰基金投资总监杨