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【窥业绩】外卖真香!谭仔国际借外卖快速奔跑?

  • 来源:互联网
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  • 2022-05-17
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香港,这座东西方文化大碰撞的城市,孕育出了享誉全球的美食市场。

港式海鲜、粤菜烧腊、板长寿司、法式牛扒、椰汁咖喱等等,各式美味佳肴贯穿于香港街头巷尾,令人垂涎欲滴。除此之外,亚洲特色美食——粉面,在香港餐饮市场亦占据了一席之地,催生出了谭仔国际(02217.HK)这家米线之王。

谭仔国际通过在香港餐饮市场20年的沉淀,一路过关斩将,走在了鱼蛋粉面、车仔面、酸辣粉、云吞面等香港市场一众尚未实现连锁化经营的粉面馆面前,营收规模直逼大快活(00052.HK)和翠华控股(01314.HK)等香港传统中西快餐品牌。

2019年的社会运动以及2020年初以来的新冠疫情,以迅猛之势速冻了香港餐饮市场。门店关闭、业绩下挫、股价下行,成为很多依赖于香港市场的本地餐饮企业避不开的滑铁卢。然而,不知是米线太美味还是米线太“招摇”,谭仔国际在艰难的大环境下依然选择逆势大幅扩店,营收依旧维持着增长。用公司年报的话概括道:是因为我们卖出的米线碗数增加了。

相较于中国内地品牌林立的粉面市场,香港的粉面市场集中度高,谭仔国际一家独大。此前招股书显示,谭仔国际于2020年在香港市场份额领先,位于亚洲面食特色餐厅第1名(市占率64.4%),休闲餐厅第3名(市占率4%)。

谭仔国际有两大品牌,分别是“谭仔云南米线”及“谭仔三哥米线”两个品牌。

该两个品牌均是受西南部菜式的启发,是通过各式配料、不同口味汤底和10 级辣度分层打造而来的米线菜品。在今年3月底,谭仔国际共计有175间餐厅。

与很多香港本地餐饮企业一样,谭仔国际扎根香港,门店大部分集中在香港地区,因此受香港经济环境影响较大。根据香港政府统计局数据,香港2021年食肆总收益为927亿港元,同比增长16.8%,但未能恢复至2019年的1125亿港元。米线一哥谭仔国际在2022财年(截至2022年3月31日止年度)的成绩单,跑赢了市场的同时,也跑在了其他本地餐饮企业的前头。

年报显示,谭仔国际2022财年实现收益22.75亿港元,同比增长26.8%;净利润2.03亿港元,同比下滑29.5%。经调整后(撇除0.55亿港元政府补贴和0.17亿港元上市开支),公司实现净利润1.65亿港元,同比增长17.8%。

自疫情以来,香港餐饮业遭受重创,为了使行业纾困,香港政府为各类餐饮企业发放补助资金及进行租金减免。在这种背景下,政府补助金成为近两年香港本地餐饮企业净利润的重要来源,甚至是企业避免陷入亏损的“顶梁柱”。如大家乐集团在2021财年收到高达6.39亿港元的政府补助,而当年计入政府补助后的净利润只有3.59亿港元,若不计入政府补助,大家乐2021财年实际上亏损近3亿港元。

而抛开政府的补助金,才能看出餐饮企业真实的盈利水平。有意思的是,2021年以来餐饮企业收到的政府补贴额普遍下降后,很多企业出现了增收不增利的现象,这里的利润,指的是不计入政府一次性补贴的利润。

上图显示,对比已披露年报的谭仔国际、太兴集团(06811.HK)以及披露了财年预报的大家乐集团,谭仔国际是上述三家企业中唯一实现经调整净利润(这里指不计入一次性政府补助)增长的企业,盈利能力显然更强。

在报告期内,香港疫情侵扰不断,其中第五波疫情下政府监管加码,市面上人流大减,谭仔国际的堂食业务也难以幸免。

但谭仔国际的外卖业务(包括自取及外卖到户)却撑起公司营收的半边天,报告期内公司外卖业务实现收入10.99亿港元,同比增长23.48%,占公司总营收比重为48.3%。

2019财年-2022财年,谭仔国际的外卖业务营收复合年增速高达50.66%,同期堂食业务收入复合年增速为-1.6%。该两个数据对比可知,外卖业务对稳定谭仔国际营收的增长功不可没。

谭仔国际报告期内没有产生亏损,不计入一次性政府补贴的净利润相较于其他餐饮企业实现逆势增长,或许跟其外卖业务的成功有关。

我们先看一下其他餐饮企业的外卖业务。香港本地餐饮龙头企业大家乐集团,其在2022财年预报中有提到因疫情造成该公司门店遭受重大损失(包括营业天数和销售的损失),从而压制了公司利润。

而几乎不受疫情冲击的外卖业务能否稳住大家乐集团的利润?大家乐集团在半年报中表示,由于外卖自取及外卖到户业务的刺激,上半年香港业务实现19.7%的营收增长。但公司未披露外卖业务具体的营收数据,财华社猜测,因门店损失重大,公司的外卖业务营收占比或许不高,未能充当起增利润的干将。

谭仔国际的米线菜品,更适合选择线上进行销售。米线的烹饪相较于其他快餐的准备时间更快,食物质素稳定,且食物包装和配送时间对品质影响有限,所以米线更适合外卖自取。反观大家乐集团的快餐,成品准备时间相对较长,食物质素不如米线稳定,因此外卖的效率不及米线,这是谭仔国际近几年外卖业务得以狂奔的原因。

特别是在疫情之下,外卖业务表现好与坏,直接关系到餐饮企业的盈利能力。在餐饮行业,外卖业务利润率较堂食业务更高:外卖品类的价格往往较实体餐厅,人均消费水平更高,很大程度上能弥补堂食业务在疫情之下遭受的损失。

在2022财年,谭仔国际在香港市场日均每座位售出碗数(包括外卖业务)为6.4,同比增长0.4,从而带动公司日均每餐厅收益增长了9.6%至4.1万港元,可见外卖业务的重要性。

在外卖业务的带动下,谭仔国际过去4个财年均实现了营收的正增长,由15.56亿港元增至22.75亿港元。

而太兴集团、叙福楼(01978.HK)等企业的营收,则尚未恢复至疫情前的水平。营收止步,也让这些还没能缓过来的企业在市场扩张方面踩下了急刹车,如太兴集团2021年仅净增加4间门店。

谭仔国际的扩张则显得相当激进,看似并没有受疫情的影响。

2022财年,谭仔国际门店总数为175间,同比净增加28间。其中,在香港市场净增加18间,中国内地增加8间,新加坡及日本两地累计净增加2间。

年内,谭仔国际首次进入中国内地市场,以及日本市场,扩张了门店网络的覆盖面,进军国际市场的野心显露无疑。遗憾的是,年内中国内地市场因疫情冲击,谭仔国际在内地的业务表现不尽如人意。另一方面,内地市场竞争更加激烈,与米线相似的新疆炒米粉、南昌拌粉、柳州螺蛳自疫情以来同样大火,谭仔国际能否从中突破围堵,或许并不会如公司在香港市场那番顺畅。

日本及新加坡方面,日本在今年3月全境解除防疫管制,新加坡亦在上月下旬解除大部分防疫措施,这两个国家的防疫政策放松,对谭仔国际而言显然有利于提振这两个市场的业绩。

小结:餐饮市场是疫情冲击下最为惨淡的一个市场,得益于米线行业的特性,以及公司在外卖业务方面较早的探索,外卖业务使谭仔国际得以逆势翻盘。

如今,谭仔国际网络布局在香港市场日趋饱满,未来的增长应要冲出香港,到中国内地以及新加坡等其他亚洲地区与其他品牌拼实力。但境外的市场毕竟与香港市场有较大差异,未来谭仔国际能否打开境外市场,不确定或许不小。

遥远

:lele

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