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迎驾贡酒:超预期增长有蹊跷

  • 来源:互联网
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  • 2021-10-15
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在渠道大幅扩张和不断提价之下,上市以来迎驾贡酒收入表现平平,但私募大量买入后公司收入和净利润迎来超预期增长。

本刊记者 杨现华/文

超预期的半年报披露后,迎驾贡酒(603198.SH)10个交易日内三度涨停,最高涨幅接近60%,大举买进的私募基金成为股价上涨的受益者。

上市以来迎驾贡酒的收入表现并不亮眼,基本稳定在30亿元左右。靠着提价和渠道扩张等,公司净利润才取得了一定的增长,但这些净利润又随着超高分红流入了大股东手中——大股东持股近75%,公司分红基本在60%以上。

2021年上半年,原本表现平平无奇的迎驾贡酒迎来收入和净利润的高增长。有意思的是,2020年四季度,安徽六安市迎驾慈善基金会(下称“迎驾基金会”)大举减持迎驾贡酒,上海迎水投资管理有限公司(下称“迎水投资”)管理的数只私募产品则大量买入。

迎驾基金会和迎水投资买入的4只私募产品还成为一致行动人关系,这是巧合还是有意的安排?截至发稿,迎驾贡酒没有回复《证券市场周刊》的采访。

业绩增长与“换股”并行

2021年上半年,迎驾贡酒实现营收20.86亿元,同比增长达到52.46%;实现归属母公司股东的净利润5.91亿元,同比涨幅更是高达77.63%。

受疫情影响,2020年上半年多数酒企销售出现不同程度的负增长,迎驾贡酒也不例外,当期公司营收和净利润跌幅都超过了25%,因此上一年较低的基数是迎驾贡酒2021年上半年增速较高的主要原因之一。

与2019年上半年相比,迎驾贡酒营收增长10.84%,归母净利润增速达到32.81%。正因如此,半年报公布后,机构研报一致认为公司业绩超预期。

国泰君安证券指出,迎驾贡酒收入、利润均大超预期;公司中高端的洞藏系列已经从成长初期进入高速发展期,而且在公司所在的安徽省内强势市场提价等都推动了收入的增长;中高端占比提升带动毛利率上行,广告等宣传费用减少又降低了费用率,带来了利润率的提高。

浙商证券更是喊出了拐点论,认为迎驾贡酒此前逐步掉队的重要问题在于产品结构整体偏低,未充分享受消费升级红利;2015年推出的高端洞藏系列已于2018年完成核心市场布局,并逐步从萌芽期走向快速成长期。

受益于公司改革红利和洞藏系列销量走强、结构持续升级,浙商证券认为三季度迎驾贡酒业绩进入拐点,再次实现超预期发展。

机构的看多热情在二级市场上也有体现。半年报发布后迎驾贡酒应声涨停,在半年报发布后的10个交易日内公司股价三度涨停,股价最高涨幅接近60%,成为表现最为强势的白酒股。

前期大手笔买入的迎水投资成为最大的受益者之一。根据半年报,迎水投资旗下的迎水合力14号、迎水汇金15号、迎水月异9号、迎水晋泰1号等4只私募产品合计持有迎驾贡酒1501万股。

迎水投资是在2020年四季度进入迎驾贡酒前10大股东的,2020年年报中迎水投资旗下的上述4只基金合计持股1247万股,成为迎驾贡酒第5-8大股东。

在渠道大幅扩张和不断提价之下,上市以来迎驾贡酒收入表现平平,但私募大量买入后公司收入和净利润迎来超预期增长。

本刊记者 杨现华/文

超预期的半年报披露后,迎驾贡酒(603198.SH)10个交易日内三度涨停,最高涨幅接近60%,大举买进的私募基金成为股价上涨的受益者。

上市以来迎驾贡酒的收入表现并不亮眼,基本稳定在30亿元左右。靠着提价和渠道扩张等,公司净利润才取得了一定的增长,但这些净利润又随着超高分红流入了大股东手中——大股东持股近75%,公司分红基本在60%以上。

2021年上半年,原本表现平平无奇的迎驾贡酒迎来收入和净利润的高增长。有意思的是,2020年四季度,安徽六安市迎驾慈善基金会(下称“迎驾基金会”)大举减持迎驾贡酒,上海迎水投资管理有限公司(下称“迎水投资”)管理的数只私募产品则大量买入。

迎驾基金会和迎水投资买入的4只私募产品还成为一致行动人关系,这是巧合还是有意的安排?截至发稿,迎驾贡酒没有回复《证券市场周刊》的采访。

业绩增长与“换股”并行

2021年上半年,迎驾贡酒实现营收20.86亿元,同比增长达到52.46%;实现归属母公司股东的净利润5.91亿元,同比涨幅更是高达77.63%。

受疫情影响,2020年上半年多数酒企销售出现不同程度的负增长,迎驾贡酒也不例外,当期公司营收和净利润跌幅都超过了25%,因此上一年较低的基数是迎驾贡酒2021年上半年增速较高的主要原因之一。

与2019年上半年相比,迎驾贡酒营收增长10.84%,归母净利润增速达到32.81%。正因如此,半年报公布后,机构研报一致认为公司业绩超预期。

国泰君安证券指出,迎驾贡酒收入、利润均大超预期;公司中高端的洞藏系列已经从成长初期进入高速发展期,而且在公司所在的安徽省内强势市场提价等都推动了收入的增长;中高端占比提升带动毛利率上行,广告等宣传费用减少又降低了费用率,带来了利润率的提高。

浙商证券更是喊出了拐点论,认为迎驾贡酒此前逐步掉队的重要问题在于产品结构整体偏低,未充分享受消费升级红利;2015年推出的高端洞藏系列已于2018年完成核心市场布局,并逐步从萌芽期走向快速成长期。

受益于公司改革红利和洞藏系列销量走强、结构持续升级,浙商证券认为三季度迎驾贡酒业绩进入拐点,再次实现超预期发展。

机构的看多热情在二级市场上也有体现。半年报发布后迎驾贡酒应声涨停,在半年报发布后的10个交易日内公司股价三度涨停,股价最高涨幅接近60%,成为表现最为强势的白酒股。

前期大手笔买入的迎水投资成为最大的受益者之一。根据半年报,迎水投资旗下的迎水合力14号、迎水汇金15号、迎水月异9号、迎水晋泰1号等4只私募产品合计持有迎驾贡酒1501万股。

迎水投资是在2020年四季度进入迎驾贡酒前10大股东的,2020年年报中迎水投资旗下的上述4只基金合计持股1247万股,成为迎驾贡酒第5-8大股东。

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  • 编辑:金泰熙
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