基建板块复苏确定性提升 三大细分领域春风拂面(附股)

　　在降低部分基础设施项目资本金比例之后，财政部又提前下发2020年专项债额度 1 万亿。行业分析人士指出，在政策及资金端的双重支持下，基建复苏确定性提升。随着资金的逐步到位，后续的基建工程将有望集中开工释放需求，行业将充分受益。

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　　水泥：

　　可以穿越周期的周期股

　　“水泥行业在供给托底的前提下，未来需求提升，价格还会出现上涨。”有行业人士认为，水泥行业是可以穿越周期的周期股，基建领域对水泥消费需求的确定性将继续支撑水泥价格高位运行。

　　从行业数据来看，2019年1-10月中国水泥产量19.07亿吨，同比增长5.8%，供需改善推动水泥行业价格指数不断上扬。西南证券分析师杨业伟指出，从水泥行业供需两端进行分析，得出水泥行业高景气仍将维持的结论，主要基于两个方面的原因：一是基建复苏、地产保持韧性的背景下，需求端预计保持稳中有增；二是环保监管常态化，行业集中度上升出清落后产能，行业供给总体收缩。

　　太平洋证券分析师闫广指出，当前南方水泥价格上涨超预期，并维持高景气度，后续仍有涨价预期，龙头企业全年业绩有望再次上修。同时10月份地产数据全面超预期，标志着短期地产投资有韧性，明年地产整体或不悲观。而财政部提前下发2020年专项债1万亿，在政策持续催化下，基建复苏确定性大幅提升，明年水泥需求有支撑。

　　“明年需求不悲观的背景下，行业盈利仍将维持高位，而过去2年以及未来2年，行业盈利中枢以及稳定性大幅提升，水泥企业资产负债表大幅改善，有望成为这轮估值修复的驱动力。目前龙头企业估值普遍在6-7倍，分红率提升仍极具配置价值。”闫广表示。

　　潜力股精选

　　海螺水泥(600585)分红比例有望提升

　　公司水泥产能为3.55亿吨，骨料产能4070万吨，商混产能120万立方米，公司加快上下游产业链一体化建设，实现产业链优势互补。随着环保不断趋严，矿山资源稀缺性凸显，公司骨料业务依托自身优质矿山资源发展迅速，预计2019年公司骨料销量将达到3300万吨，将成为公司新的业绩增长点。太平洋证券指出，公司是一个将现金流做到极致的企业，充足的现金流一方面可以保证各项业务的有序开展，延伸产业链方便未来并购；另一方面，按照2018年的30%的分红比例计算，目前股价对应股息率约5%，未来不排除提升分红比例，这对长期投资者吸引力十足。

　　冀东水泥(000401)占据雄安80%市场份额

　　公司与金隅水泥业务重组完成后，实控人为北京市国资委，位列中国第三大和世界第五大的水泥生产商。公司产能主要分布在华北各省，熟料产能占到华北地区总产能的32.09%，是华北水泥的绝对龙头企业，市场控制力强。东兴证券指出，2019年以来雄安建设明显加快，测算如果雄安启动区建设按规划加速建设，未来3年每年将有上千万吨水泥需求，公司占据雄安市场80%左右份额，每年预计将会贡献10%左右的水泥需求增量。2020年随着中央资金防风险加大介入，带来京津冀一体化和雄安建设加速，进而带来新需求增量空间。

　　华新水泥(600801)不断形成新增长点

　　公司为长江中上游水泥龙头，逐步发展成为集水泥、混凝土、骨料、环保处置等多元业务的全球化建材集团，在国内外拥有50余条熟料生产线，具备熟料产能5800万吨/年，商品混凝土产能2330万立方/年、骨料2500万吨/年。国盛证券指出，公司依托水泥沿江布局及拉豪技术优势前瞻布局多元业务，在骨料行业整合等契机下将逐步进入盈利释放期，测算2021年非水泥毛利占比将提升至15%以上。整体来看，公司水泥主业景气中枢提升后有望维持中高位震荡，骨料、环保产业链延伸加速推进不断形成利润新增长点，公司净现金流与高分红的价值属性凸显。

　　祁连山(600720)在建工程陆续投产

　　公司核心区域甘肃省基建投资力度较大，也是水泥增速在西北地区领先的原因。9月末甘肃省发改委开展基础设施领域补短板项目对接，并向金融机构提供了第三批补短板重大项目清单，已有126个项目得到金融机构的融资支持，授信额度2431亿元，贷款金额1058亿元，货币环境较为宽松，预计明后年当地基建有望保持稳定增长。天风证券指出，公告在建工程有望陆续在今明两年投产。此外，公司还将加快其他相关业务共同发展，比如开展水泥窑协同处置城市生活垃圾项目以及永登年产200万吨骨料项目，投产后有望平滑业绩提升整体实力。

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　　钢铁：

　　四季度业绩环比提升

　　过去几年钢铁行业的盈利回升主要贡献来自于供给端，未来一段间供给主导的逻辑仍将持续发挥重要影响。国金证券分析师倪文