建材行业：把握疫情因素干扰下 优质企业的“黄金坑”

　　年报业绩前瞻：盈利能力良好，全年有望平稳增长

　　2019年水泥和玻璃行业整理盈利能力表现良好，根据已公布业绩预警的55家公司情况，其中预增22家(占比40%)，略增12家，略减2家，预减6家，首亏5家，扭亏6家，续盈2家，实现盈利的公司占比达89.1%。预计2019年整体业绩仍有望实现平稳增长，优质企业增长无忧。1月市场回顾：事件因素干扰，板块承压走弱受突发事情因素干扰影响，年初至今建材板块下跌8.24%，跑输沪深300指数3.44个百分点，全行业排名第21位。各子板块中，其他建材板块表现相对较好，至今下跌3.06%，跑赢沪深300指数1.74个百分点；水泥和玻璃板块分别下跌13.09%和9.28%，分别跑输沪深300指数8.29和4.48个百分点。

　　逢低布局行业优质龙头企业

　　短期来看，此次疫情主要影响下游工地复工时间，预计需求小幅承压但不会消失。一方面，行业自身季节性特征将对推迟复工有一定对冲作用；另一方面，目前全国多数省市自治区建筑工地复工时间在2月10日至下旬，发改委、交通部等近期强调要求稳妥有序地推进复工复产。今年实际开工与往年滞后时间大约2周左右，短期干扰对全年业绩影响可控。长期来看，疫情冲击过后稳增长政策有望加码，逆周期调节力度有望进一步加大，前期已批复项目的继续建设也有望带来需求回补，行业长期运行中枢仍将以稳为主。同时，目前建材行业各子板块估值水平处于历史偏低位置，建议逢低布局低估值的优质龙头企业。水泥：预计行业运行仍将以稳为主，推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、祁连山；玻璃：密切关注玻璃行业后续累库强度、停产情况和价格表现，推荐低估值高股息率标的旗滨集团、信义玻璃；玻纤：疫情扰动有限，长期持续推荐全球龙头标的中国巨石；其他建材：建议关注干净空气领域龙头标的再升科技，以及我们持续推荐的五金龙头坚朗五金。2月份组合推荐的个股为：再升科技、坚朗五金、海螺水泥、冀东水泥

　　风险提示：(1)企业复工时间晚于预期；(2)宏观经济超预期下滑；(3)成本超预期上涨。

（文章来源：国信证券）