推荐评级]食品饮料行业周报：茅台中秋旺销 原奶拐点将现中国食品饮料批发网

周观点:本周发布16年中报总结,白酒板块复苏趋势延续,一线酒率先提价周期。上半年一线酒收入增速均在15%以上,延续稳健的增长势头。五粮液年内二度提出厂价,一线酒量价齐升的长周期已经到来。茅五泸17年估值在15-20xPE之间,仍然具有提估值空间,静待市场风格切换。推荐泸州老窖、贵州茅台和五粮液。

风险提示:经济增速继续放缓,消费持续下滑。

重点数据:1)截至8月31日主产省(区)生鲜乳平均价格3.40元/公斤,同比下跌0.58%,环比上涨0.29%。9月2日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为166.47元/公斤,同比上涨1.72%,环比上涨0.04%。2)9月9日猪肉价格27.58元/公斤,环比下跌0.925%;仔猪价格53.49元/公斤,环比下跌0.02%,生猪价格18.52元/公斤,环比下跌0.54%;9月9日猪粮比9.26。

茅台计划外供应稳住980批发价,春节涨价可期待。中秋节消费高峰临近,此前担心的需求前置导致旺季不旺没有出现,市场整体出货旺盛,甚至导致批价有突破1000的可能。为了价格平稳,茅台近期向市场投放计划外配额200吨(1份819配2份999),这是茅台在近几年首次增加计划外供应量,侧面印证需求旺盛。展望下半年,茅台酒供需失衡对批价形成强力支撑,春节前涨价可期待。

维持行业“推荐”评级:9月组合:西部牧业\贵州茅台\天润乳业。

继续推荐天润乳业。近期调研反馈9月初销量环比增长30%,整个9月份全公司月销量突破万吨大关可期。10月国庆长假以后,天气转凉,酸奶将进入消费旺季,年底销量大概率再上新台阶。公司渠道继续突破、白奶成为又一驱动力。窜货、乱价等现象也得到有效治理。明年公司有望继续实现50%以上的销售增长,继续坚定推荐。

本周发布奶价深度报告《奶牛养殖拐点临近,奶价新周期投资正当时》,我们认为国际供需关系好转态势确立,奶价中长期拐点出现。国内奶价和国际联动性增强,国内养殖有过度去产能的可能,下一轮奶价的弹性可能史无前例。主要出口国泌乳牛存栏量已经开始下降,“二阶导”先行指标拐点已现,基于周期品投资逻辑推荐上游原奶企业西部牧业、现代牧业。

投资要点9月第二周食品饮料指数下跌0.33%,跑输大盘0.45pct:本周大盘上涨,沪深300指数涨0.12%,食品饮料板块下跌,走势弱于大部分板块。大部分食品饮料子行业上涨,软饮料领涨,涨幅2.3%。其他子行业,啤酒(2.0%)、其他酒类(1.3%)、调味发酵品(1.3%)、调味发酵品(-0.4%)、食品综合(0.5%)、黄酒(0.1%)、葡萄酒(0.0%)、白酒(-0.8%)、乳品(-0.9%)。