南方隆元产业主题(南方隆元产业主题混合)

 

8月3日，京沪高铁（601816.SH）发布公告，平安资管－建设银行－京沪高铁股权投资计划（以下简称京沪计划）再次减持公司股份。

京沪计划再次减持

此前根据京沪高铁的招股书，京沪计划作为一个投资组合体，共认购金额160亿元。其中平安资管作为牵头发起人，认购其39.375％的份额；太平洋资管、泰康资管、太平资管为其共同发起人；中再集团、中意人寿、人保财险为其参与认购人。

此次公告显示，2022年5月19日至2022年7月1日，平安资管作为京沪计划的受托管理人，以大宗交易和集中竞价交易的方式减持1.34％的公司股份，减股数量为6.56亿股，减持金额为29.83亿元，当前持股数量为41.27亿元，当前持股比例为8.40％。截至 2022 年 8 月 1 日，京沪计划本次减持计划时间已过半，减持计划尚未实施完毕。

而这也并非京沪计划第一次减持京沪高铁。自去年11月到今年3月，京沪计划已减持了京沪高铁0.24％股份。加上此次减持，其减持的股份比例累计已经达到1.58％。

另外，京沪高铁5月10日发布的公告显示，其计划减持比例不超过4.05％，这意味着京沪计划还可能进一步减持股份。

受疫情影响，京沪高铁预计出现亏损

京沪高铁自2015年以来，归母净利润逐年提高，并在2019年达到巅峰，为119.37亿，其净利润率在1/3左右，被誉为现金奶牛。

而疫情给公司的经营带来了不小的挑战。2020年，京沪高铁归母净利润跌至32.29亿元。2021年，京沪高铁归母净利润有所回升，但也难以重回巅峰，为48.16亿元。

值得注意的是，7月15日，京沪高铁发布了《2022年半年度业绩预亏公告》。该公告显示，京沪高铁归母净利润预计在2022年半年度出现亏损，约为-15.47亿元到-10.32亿元；另外，其扣非后归母净利润也预计在2022年上半年度出现亏损，约为-14.97亿元到-10.34亿元。这也是京沪高铁自2020年1月份上市以来，首次面临亏损。

而据wind数据显示，京沪高铁去年同期的归母净利润为27.43亿元，扣非后归母净利润为27.45亿元。

过剩生产能力是指成本最低产量与长期均衡中的实际产量之差。垄断竞争理论有一个著名的且颇有争论的结论，它认为这种市场结构之下的厂商往往会在还有过剩生产能力的情况下进行生产。

对于亏损的原因，京沪高铁在公告中作出了解释。公告称，2022年上半年，国内新冠肺炎疫情防控形势发生新的变化，变异病毒传播更加隐匿、速度更加迅速、持续时间更长，对国内交通运输行业带来巨大冲击，尤其是公司线路所处上海、北京等地防控形势特别严峻，防控措施不断收紧，人员流动管控更加严格，公司担当列车发送旅客及非担当列车开行数量大幅下降。面对冲击，虽然公司持续深入研究疫情防控常态化下客流规律，紧盯增运补欠的有利时机，持续坚持过紧日子，最大限度降低新冠肺炎疫情带来的不利影响，但上半年经营业绩仍将产生亏损。

如果企业负债比例很小，说明企业利用债权人资本进行经营活动的能力很差，因此经营者应该在两个极端之间权衡利害得失，做出正确决策。

前十大基金中仅一只减持京沪高铁

Wind数据显示（见下表），截至2022年6月30日，重仓持有京沪高铁股票的前十只基金依次是华安国企改革、华安安信消费服务A、南方产业优势两年持有A、建信优选成长A、南方天元新产业、南方隆元产业主题、南方瑞盛三年持有A、南方中证高铁产业、浙商智多兴稳健回报一年持有A、南方产业活力。

虽然京沪高铁近期业绩表现不佳，但与一季度数据相比，前十大基金中仅有1只在二季度末减持京沪高铁。南方中证高铁产业减持43.98万股，减持后持股数量变为605.10万股。值得一提的是，此次减持后，京沪高铁依然是其位列第一的重仓股。

相反的是，与一季度数据相比，依然有6只基金在二季度末增持京沪高铁。其中，华安国企改革增持1204.44万股，增持后的持股数量变为6308.10万股，但其重仓股的位次却由第三位降至第五位。南方产业优势两年持有A增持347.70万股，增持后的持股数量变为1868.95万股，其重仓股的位次却由第二位降至第三位。南方天元新产业增持292.92万股，增持后的持股数量变为1112.68万股，其重仓股的位次却由第二位降至第三位。南方隆元产业主题、南方瑞盛三年持有A和南方产业活力分别增持159.57万股、167.01万股以及52.11万股。

与一季度数据相比，三只基金在二季度末对京沪高铁的持仓未方生改变，分别为华安安信消费A、建信优选成长A以及浙商智多兴稳健回报一年持有A。

总体来看，虽然京沪高铁这头现金奶牛近期吸金能力减弱，前十大基金并未对它进行大幅减持。

对此，光大证券近期一研报显示，国内疫情反复，京沪高铁主线、京福安徽运营短期承压；京沪高铁区位优势仍在，铁路客运需求恢复趁势确定；公司的票价市场化改革，运行图调整也将提高未来赢利能力。基于国内疫情短期仍有反复，盈利恢复节奏或将延后，基于京沪高铁区位优势仍在，维持公司增持评级。

本文源自中国基金报

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